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来源：郭辉
19-06-13 15:31
操作策略：
今天指数探底后走高，收小阳十字星。消息层面，贸易摩擦有发酵之势，一方面有消息称美国贸易代表莱特希泽发表声明，特朗普已经下令贸易代表办公室，开始对价值约3000亿美元的几乎所有来自中国的剩余进口产品加征关税的程序。另一方面，特朗普周三表示，他未设定对中国产品征收额外关税的最后期限，他还“感觉”双方有可能达成一个协议。也有机构评价，现阶段中美有攻守易势的可能。不管局势如何发展，起码市场对此已不那么敏感，达成协议是迟早的事，无论协议倾向于哪一方，真正大级别的行情或许就从达成协议的那一刻开始。
技术层面，午后指数的上冲力道不足，导致30分钟和60分钟线指标稍微走弱。如果明天早盘震荡向下，那么调整时间也就2个小时左右，大概率复制今天的走势。如果早盘便强势上冲，那么量能便决定上冲高度，量能不足的话很可能冲高回落。也就是说，明天或许继续是小阴小阳的走势。
研报精选：
物流行业：
公路货运是中国最主要的货物流通模式，细分为快递、零担、整车。2018年中国公路物流占运输总量的76.9%，超过美国的71%（美国铁路以货运为主，铁路货运量占比超过了10%，而中国铁路以客运为主）。对于零担和整车的划分，基本上是以一票货装满一车作为整车运输，多票货拼满一车则为零担货运。按照《公路汽车货物运输规则》规定，行业内按照30公斤、3000公斤为界限将公路货运分出快递、零担、整车三个细分子行业。
快递：始于商务需求，兴于网络购物。第一阶段快递主要需求来自商务活动，如外贸活动对样品、函证递送需求，内外贸商务活动共同成为行业增长动力；第二阶段快递主要需求来自于网络购物领域，此阶段主要有两个触发点：一是2003年非典爆发触发了网络购物的兴起，二是2009年底新《邮政法》正式给予民营快递合法化身份，自此电商件逐渐成为快递行业增长的主要动力。从当前阶段来看，快递行业的需求主要来自电商件、商务件、个人散件，其中2018电商件占比已到78%右。
零担：市场规模已超万亿元。根据运联传媒测算，2016年零担市场规模为1.1万亿元。从零担行业内部来看，中小零担公司（以零担专线为主）多数服务能力较差。随着产业结构的调整，行业运营成本上升、企业融资难等问题将进一步压缩这类公司的生存空间，并将经历1980年代美国零担行业那样洗礼，优秀的企业脱颖而出，然后行业集中度逐渐提升。
整车：大行业，小公司。根据《中国公路货运市场研究》，中国公路货运市场规模已超过5万亿，整车则达到了70%、3.5万亿左右。行业自身门槛最低，企业小而分散，而所对应的客户相对最集中，因此行业整体议价能力最弱，整车是公路物流行业最差的赛道，所以即使整车行业体量在3.5万亿左右，但也很难出现大公司。
投资建议：优选具有消费属性的电商件公司。从细分行业来看，按照盈利能力强弱的排序为：快递、零担和整车，快递直接面对C端，也是规模效应最明显的细分行业，因此也是最容易出现大公司的领域。从快递行业来看，其持续高增长的驱动力主要来自电商。在经济下行预期下，从2018Q4、2019Q1业务量增速数据来看，能够验证当前阶段淘宝件、拼多多件需求的韧性。而从电商件快递公司内部之间来看，单件成本下降幅度仍然是当前阶段观察电商件快递的核心指标。因此上半年电商快递我们看好的是单票成本下降最确定的圆通速递、业绩成长性最稳定的韵达股份。
形态选股：
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