操作策略:
今天指数继续窄幅震荡,继续缩量。昨晚开始的加税听证会为期7天,25号结束,之后还有7天的最后反驳评论期,这样就要到7月份,短期基本聚焦于周四的美联储议息会议。今天的大盘又是地量,主板横盘震荡,创业板尝试反弹,情绪小有回暖,但总体热点散乱,还没有全面转势信号出现。北上资金还在买买买,每天买得不多,但态度已经表明,在等一个促使量变到质变的外力和时点。
技术层面,今天走得比预期弱,沪指日线死叉,60分钟指标刚刚金叉但向上斜率较低,表明指数上攻力度很低,如果明天指数强势,则或许能带动日线指标死叉转金叉,但以今天的量能来看,这个概率较小。如果明天大盘走弱,则或许还要有两天的调整时间,让日线指标完成高低位置的切换。如果大盘持续是这种量能的话,指数涨不动也不一定能跌下去,个股也基本没什么操作性,当市场缺乏新的热点引领,只能炒炒冷饭,盘中异动不少,但没有持续性,或者尾盘偷袭拉升等这些现象频发的时候,基本就只能观望了。
研报精选:
洲明科技(300232):
小间距LED景气无虞,龙头公司需把握关键发展节点。小间距LED由于其技术特性而逐渐成为室内外大尺寸显示的极佳方案,加速实现对LCD、DLP拼接墙的替代。国内小间距占LED显示逐年提升,但整体占比仍较低,2017年不足10%,未来仍有较大提升空间。预计国内小间距市场规模18-20年CAGR将达到40%,2020年市场规模有望达到177亿。
成本下行触及替代临界点,小间距替代进程有望加速。小间距成本中灯珠占比达60-70%。由于LED芯片本身的半导体属性遵循摩尔定律,技术升级及规模效应助力芯片价格逐年下降。另一方面,上游LED芯片厂大幅扩产导致了供给过剩,进一步加速了芯片价格的下降趋势。2018年全年价格同比下滑幅度在30-40%。现P1.6规格小间距LED的每平方米单价已和DLP持平,P1.8规格产品价格已大幅低于DLP,小间距成本已触及替代临界点。
持续发力小间距,超微间距优势显著。公司由单一产品向小间距解决方案转变,因应客户需求升级。同时解决方案向细分行业深度拓展,针对性解决客户痛点,成为公司差异化竞争力。公司在小微间距上技术优势明显,可批量生产P0.9小间距。目前已在实验室完成了最小间距0.4mm产品的技术开发,可实现≤50μm的LED芯片批量化转移装配。
预计公司2019/2020/2021年的归母净利润为5.64亿/7.42亿/8.40亿,未来2年CAGR达22.04%,对应的EPS为0.75元/0.99元/1.12元。公司所处行业为LED显示行业,以同类公司如利亚德、艾比森、欧普照明作为估值对比,采用相对估值法所选取的2019年PE均值水平约为16倍,对于目标公司我们给予2019年17倍的PE估值,对应的公司目标市值为95.88亿。
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