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来源：郭辉
19-06-21 15:51
操作策略：
今天指数冲高后有所回落，收上影线。消息层面，昨晚出了个重磅消息，创业板可以重组，而且标准很宽松，甚至取消“净利润”的指标，只要符合“国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产”就能重组上市。这意味着一个濒临退市的垃圾股，只要重组成功，就可以麻雀变凤凰，以高科技股估值，立马翻上几倍。似乎又回到了几年前热炒并购重组的行情里。至于这个政策是为广大被套的中小投资者考虑，还是为某些资金量身定制，不得而知，但对于激活市场、激发人气起到了正面作用。
技术层面，沪指今天向上补了部分缺口，但在69日均线处暂时受压止步。今年年初的时候从第一次上摸到第一次上穿60日均线，期间隔了一周多时间，从第一次上穿到回踩后站稳60日均线又隔了一周时间，加起来差不多三周，那么未来两三周时间里，沪指可能也将以60日均线为中心进行高位筹码的消化。伴随着周K线形态的走好，周线指标走了金叉，周线级别的反弹已经开始，指数重心将逐步上移。不过短线看，指数60分钟和日线指标均在高位，下周初或有短线调整，但不会深调。今天的量能还行，只略微缩了一点点，这样保持下去的话，下周估计是权重搭台题材唱戏的行情。
研报精选：
会畅通讯：
聚焦云视频，享行业红利。公司是国内第一梯队的云视频融合通信服务商，乘上行业风口：狭义看，18年我国网络会议空间1.7亿美元，未来5年CAGR 25%，目前CR6不到50%，处于市场培育和确立竞争优势的关键期；广义看，以云视频赋能教育、医疗、智慧城市等垂直细分，百亿级市场有待挖掘。公司从语音会议起家，先和与Cisco、Zoom等知名通信企业战略合作，5年间将网络会议占营收比重从5%提升至44%，拥有云视频的先发优势。
“端+云+解决方案”闭环，建立核心竞争力。公司是国内少数采用SVC架构的云视频厂商，技术路线领先；在此基础上将数智源（行业解决方案）和明日实业（云视讯终端）纳入旗下，升级为以云视频赋能各行业的“大会畅”：横向由大B端企业客户拓展到G端政府及各垂直行业，获得广阔市场资源；纵向拓展视频硬件入口、垂直行业解决方案和渠道，形成“端+云+行业”闭环，领先竞争对手一个身位。
借教育信息化2.0契机，以双师课堂为突破口。升级后的“大会畅”首先将目标瞄准教育市场。十三五规划下，教育信息化年投入达3000亿，其中双师课堂容量接近500亿。公司以云视频为基础，结合数智源在教育领域的渠道及经验、明日实业的定制化设备，组成解决方案推向市场。目前公司已有试点订单，规模化推广可期。
公司发展路径清晰：当前以云视频赋能行业为首要方向，打开百亿级市场空间；中长期看，公司带有云化和服务基因，有望借助内生和外延成为企业级SaaS公司，在国内企业大规模上云的过程中分得一杯羹。预计公司19-21年归母净利润为1.73/2.22/2.94亿元，对应PE为24/19/14倍。综合考虑视频会议、教育信息化、SaaS等板块估值，并结合Zoom在美股的高估值溢价，给予公司19年32倍PE，有30%以上提升空间。
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