昨日复盘:
昨天预判今天会有小反弹,但早盘红盘震荡了一个小时之后便单边向下,收小阴线,并回补了周一留下的缺口,险受3000点。
操作策略:
消息层面,昨天公布的6月服务业PMI为52,较上月回落0.7个百分点,表明还是需要经济刺激,不过目前国内市场资金比较充沛,银行间shibor利率还在降,有的银行都做起了二押的生意,利率也不高。在货币如此充沛的情况下,回踩震荡并不可怕,大方向应该还是稳中有升。对于后市行情,部分机构在中美贸易摩擦缓和之后风险偏好有所提升,对近期行情并不看空,但在配置上稍有分歧,部分机构认为目前白马股抱团现象严重,已逐步进行减仓操作,并转向绩优成长股。
技术层面,近期缺口频出,缺口的意义已不如以前那么重大,缺口随时可补也不一定补,逢缺必补的说法不一定奏效。虽然今天沪指补了缺口,但是2970点—3000点的区间依旧有一定筹码堆积支撑。现在沪指60日均线来到了2998点,20日和30日均线继续向60日均线靠近,未来一段时间继续预判为以60日均线为中轴、以20、30日均线为支撑的窄幅震荡。具体可参考年初一月下旬到二月上旬的走势。今天预期的反弹没到,指数60分钟线的指标则低位钝化,则明天的反弹概率加大很多。
研报精选:
冀东水泥(000401):
华北水泥龙头,坐拥京津冀市场。公司是北方的传统水泥列强,截至2019年3月,与金隅集团的战略重组正式收官,跻身北方第一、中国第三、世界第五大的水泥企业。目前,公司90%的产能集中在三北地区,其中京津冀是重中之重,占到半壁江山。
京津冀拐点已至,有望坐享区域红利。京津冀协同发展和雄安新区建设是属于冀东的历史性机遇,作为与长三角一体化、粤港澳大湾区并列的国家战略,京津冀在区域发展进度和均衡性上与长三角、珠三角存在显著差距,潜在空间巨大。2019年是一体化交通建设任务最多施工最密集的一年,区域基建优先发力使华北水泥景气度进入历史最优阶段。中长期看,对标深圳特区和浦东新区发展历程,我们测算雄安新区建设对水泥需求的额外拉动将由2019年的260万吨稳步提升到2035年的约1500万吨,约占京津冀2018年总产量的15%,是目前国内唯一需求存在中长期增长预期的区域。公司坐拥国内最优质的区域赛道,有望充分享受政策红利。
“成本下行+增值税红利”为业绩弹性锦上添花。我们预计,公司今年将成为水泥上市企业中业绩弹性最高的标的,除了量价齐升外还将从两个方面形成改善:(1)成本压缩:随着产能利用率和盈利能力的改善,公司吨成本和财务费用存在进一步下行空间;(2)增值税红利:受益于去年的低盈利基数和对下游行业的强定价权,公司成为增值税下调红利下最具弹性水泥股,在含税价格、含税成本、销量不变的悲观假设下,对应归母净利润存在11%的上行空间,若以2019年一季度的价格低点年化,有90%归母净利润弹性,潜在业绩弹性巨大。
盈利预测及估值:公司是华北水泥龙头,京津冀需求发力最受益的标的。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为36.57亿元、39.87亿元、42.40亿元,对应每股收益分别为2.71元、2.96元和3.15元。目前股价对应19-21年PE为6.5倍、5.9倍和5.6倍,相对可比公司2019年估值中枢6-8倍仍被低估,考虑到公司是目前国内唯一需求存在中长期稳定增长预期的区域,我们给予公司2019年8倍PE,对应目标价21.68元,仍有23%上行空间。
形态选股: