对于一般的A股投资者来说，最常见的思路，无非是通过各种途径，去寻找可能的下一个“牛股”。

但是，对于更广阔的资本市场而言，除了做多之外，做空有时候，也是一门“生意经”。

比如，近日知名的做空机构浑水，又发布了对我们知名企业安踏的第三份做空报告。

我们不去讨论安踏股价最终的走势，只是从这些做空机构的角度，换一个思路，看一看投资中哪些问题，是投资者需要注意的地方。

浑水做空

最近A股市场上波澜不惊，不过港股的新闻却不断。

比如，我们都熟知的公司安踏，竟然被浑水，发布了两份的做空报告。

第一份做空报告，聚焦的是安踏“利润注水”，紧接着，第二份报告，为“指责安踏体育贱卖上市公司资产”，还没等安踏的投资者缓过神来，第三份做空报告又来了，指出“斐乐批发商变直营店”。

安踏体育

从K线上看，虽然经受了浑水的“三连击”，但是安踏体育目前整体股价还是处于高位，似乎抗击打能力非常的强。

而浑水研究公司(Muddy Waters Research)，它主要的获利手法，之前就是曝光在美上市的中国企业的虚假财报和欺诈行为，通过做空来获取利润。

说个题外话的就是，“浑水”这个名气，起的确实非常棒。

而如今，包括浑水和其它的一些外资机构，除了做空美股的中概股之外，港股也成为了它们的目标群。

在之前，除了安踏之外，波司登、周黑鸭等公司，也都受到过它们的“狙击”，即一边发布做空的研报，一边做空获利，在某种程度上，人们的恐慌形成的套利空间非常的大，也就是它们热衷于此的原因。

狙击“白马股”

再细致的观察，与过去这些做空机构，多关注中小企业，或者大多投资者并不注意的公司不同，近几年，它们的关注点，越来越倾向于知名度高的大公司。

为什么会如此呢？

一方面，作为知名度大的“白马股”，很多公司的股价，自然也不断的高企，尤其沪港通、深港通开通之后，内地涌入港股的资金，也变相再次推升了港股的价格，从另一个角度来说，高企的价格，可能埋下的则是并没有被人注意到的风险。

另一方面，在监管问题上，不得不承认，我们很多的上市公司，财务上还是或多或少的有一点问题，就拿最近知名的，獐子岛这个“扇贝去哪里”的段子，讲了那么多次，才终于迎来了监管的处罚，而之前多年的医药白马股康得新，却一夜之间财务爆雷，就披星戴帽成了ST，显然，问题早就出现，只是爆发的时间，推迟了而已。

而像浑水这种“三连击”的做空研报，不管最终事实如何，至少看起来的“言之凿凿”，证明了这些研究机构，在做空之前，是做了相当充分的调研的，包括对可能的门店调研等等；反观我们大多数券商也好，机构也好，调研过后，大多发出的各种“看涨”的研报，甚至一些研究员，实地调研都没有，只是纸上谈兵谈各种题材和预期，很少谈及风险点。

这也是为什么，一旦外资机构出了一份看空的研报，市场普遍的第一反应都是先抛售的一个原因：看了太多上涨的原因，一旦出现看空的，则会“反差式”的恐慌。

对于常年“养尊处优”的“白马股”，一旦出现看空的研报，则更是如此。

高位需谨慎

从投资者角度而言，我们很多投资者A股市场里，现在并没有太多的做空的工具，所以我们还是以做多为主。

而港股的这些做空研报，对我们有着深刻的借鉴意义。

首先，即便是“白马股”，也要警惕它或许隐藏着风险。

如前所述，一些“白马股”它的财务，也并不是完美无瑕，甚至不排除，有一些财务上的“技巧”，当问题没有发现出来的时候，一切就看起来很美好，但是比如对比同行业的其它公司，过于好的一些数据，你反而也要警惕，这一点，笔者会在后面的文章中详解。

其次，一定要注意股价的高位。

很多投资者一直有一个误区，以为好公司，股价高一点，就不担心。问题是，对于价值投资的理念而言，好公司更重要的，是你有一个好的股价，即有一个相对低的股价，如果股价已经很高，那么可能提前兑现了未来几年的增长，或者说，如果没有超预期的增长，至少再向上的动力，要弱了很多。

第三，高位最容易引发“践踏”。

因为股价已经很高，所以对未来的预期都特别的好，如果此时有一点不合预期的地方，整体高估值，就面临了严重的偏差，而此时的高价位，对于大多数筹码来说，都是盈利的状态，盈利的筹码迅速的派发，那么很容易引起恐慌性的“践踏”，这也是为什么，这些做空的机构，往往在标的股价历史高位附近，突然发出看空的研报，因为这个时候的“杀伤力”，最大。

结语

对于我们A股的投资者而言，目前大多还不具备做空来盈利的条件，而这些外资机构，在一定的时间周期内，也并不是每一次做空，都能将股价打压的很低，就像安踏目前还是很坚挺。

但是，你需要从这些做空机构的手法里，进行换位的思考，最简单的一个问题就是：

你手里的上市公司，它的问题，在哪里呢？

每一家上市公司，都有着或大或小的问题，你必须清楚的了解到它们，这，也是笔者的一直以来的研究的重点。

只有真正了解自己的上市公司，你才能更好进行价值投资，而不是盲目的乐观或者悲观。

知己知彼，百战不殆。