昨日复盘:
昨天预判今天指数安全,先跌后涨。今天指数低开后一直水下运行,未能翻红,沪指留下一个小小的跳空缺口,尾盘刚好落于2900点的支撑之上。
操作策略:
消息层面,特朗普又在提关税的事,对A股有些扰动,不过这种扰动仅限短期指数波动及部分行业板块,影响已不大,大部分资金近期相对关注三件事,一是下周一科创板开启后会怎么走资金如何分流,二是下周三的中央政治局会议是否会出台新的经济刺激政策,三是美联储7月底会不会降息以及降多少。这里面充满了各种不确定性,各路资金均在观望。
技术层面,今天的阴线实体虽然不大,但在日线形态上有平台破位之嫌,今天只是勉强守住2900点,在指数60分钟线层面第三浪下跌已经开启。按照近期调整浪的时间来推测,预计下周二前后这小三浪调整结束,调整空间有限,2850点附近有一定支撑。鉴于下周三将召开中央政治局会议,理想状态下下周三大盘企稳。短线看,沪指60分钟线指标已到低位,只要明天下跌动能不太大的话,明天依旧有探底回升的可能,日线指标金叉失败转死叉,指标处于二次探底状态,到下周二三的样子指标向上扭头是大概率事。
研报精选:
保险行业:
受益于利好多重因素,上市险企半年度业绩预期将大幅增长。1)权益市场表现优于去年同期,预期投资收益同比改善:1H19沪深300和创业板指分别上涨28%、23%,对比去年同期两者分别为下跌13%和8%,我们预期上市险企半年度投资收益同比将有所改善。二季度市场环境有所调整,我们预期权益资产占比与一季度相比将保持平稳态势,投资收益环比将有所回落。2)准备金利率预期在年末才具备下行压力,中期业绩持续释放:假设折现率上行5 bps,预计对平安、国寿、太保和新华税前利润提振幅度为2.0%、68.4%、13.6%和26.5%。长端利率预计短期仍有压力、但单边大幅下行概率不大,预计750天移动平均线年末才有下行压力。3)手续费及佣金税前扣除比例提升,预期税费结转将于半年报有所体现,进一步提振净利润表现。
减税效应明显,财险公司ROE预期回升。静态测算下我们预计此次税费返回对人保财、平安财和太保财2018年净利润增加17.9%、14.1%和24.9%,提升2018年ROE水平约2.1、2.5和2.5个百分点。商车费改稳步推进、叠加新车销量仍持续承压,预期险企费用率可得到一定控制、赔付率面临一定上行压力。
投资建议:保险板块估值压制因素主要锚定于资产端,后续资产端预期收益率实现的担忧可逐步缓解,带动估值底部回升。1)从社融底到经济底、经济指标仍较平稳,长端利率单边大幅下行的风险较低,资产端担忧逐步缓解,板块估值底部具备反弹空间,投资收益将成为2019年险企净利润与价值的重要贡献;2)复盘可得长端利率在3%以上时,保险板块平均PEV在1.15X。目前板块对应2019年PEV估值为0.8-1.4倍,其中太保、新华、国寿估值处于历史底部,风险收益比凸显配置价值。标的推荐:长期推荐中国平安(回购彰显对估值与业绩信心,核心资产对标友邦成为可能),短期关注业绩二季度预期反弹带动估值回升的中国太保、价值洼地等待管理层到位后反弹的新华保险。
形态选股: