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继续谨慎,多看少动

郭辉 来源:郭辉 19-08-08 16:51

操作策略:

       消息层面,证金公司今起下调转融资费率80bp,有市场人士认为,这是证金公司基于当前低利率市场环境的灵活调整,潜台词是可以加点杠杆,鼓励做多,利好券商板块。另MSCI表示,中国大盘A股纳入因子从10%提高到15%,利好长期外部资金流入。从部分买方机构反馈看,认为短期无向上催化剂,外部扰动对主板影响太大,大盘或持续承压,短期还有一定的下跌空间,需保持谨慎。目前看好的方向在各细分行业龙头,关注中报超预期个股,也有机构在下跌期间看好银行、地产的防御属性。

       技术层面,三大股指均收缩量阳线,日线还处于典型的空头形态中,有一定利好的券商板块今天高开低走,市场明显弱势,昨天异军突起的钴板块也开始分化,今天活跃的军工也撑不起大盘。今天的阳线暂不能表明市场企稳,因为底部是需要确认的,现在下跌惯性还在,下手无疑是接飞刀。今天日线指标处于低位向上状态,60分钟线指标高位向下,这意味着明天可能会先有个小时级别的小调整,可能收个小阴线或十字星。今天科创板调整明显,资金外流,但是没有流入主板,游资在观望,那我们个人投资者也继续多看少动。

研报精选:

平安银行(000001):

       平安银行披露2019年中报,1H19实现营业收入678亿元,同比增长18.5%;实现归母净利润154亿元,同比增长15.2%;2Q19不良率季度环比下降5bps至1.68%;1H19年化ROE为12.63%(披露值),同比增加27bps。业绩表现及不良下降幅度超出我们的预期。

       净息差提升幅度超预期,资产与负债两端利率因素共同利好。我们一直强调在“资产紧—负债松”的格局下,资产端定价能力强、市场化负债占比高的优秀中小银行净息差表现将优于同业,平安银行二季度净息差表现印证我们的观点。2Q19净息差季度环比提升18bps到2.71%,1H19净息差环比2H18提升16bps到2.62%,显著超出预期,带动1H19净利息收入同比增长16.6%。根据净息差环比变动分析表明,2Q19平安银行资产端和负债端利率因素分别贡献8bps和11bps,资产端尤其是贷款定价的进一步提升、负债端存款、同业存单及同业负债的成本明显下降是净息差表现亮眼的主因。

       资产质量继续向好,零售贷款不良率稳中有降。2Q19平安银行不良率与不良贷款季度环比双降,不良率季度环比下降5bps到1.68%,不良贷款规模季度环比下降1.4%到349亿。考虑加回核销,2Q19不良生成率同比下降33bps至165bps,上半年则同比下降45bps至138bps。潜在不良压力上,逾期、关注贷款的规模及占比均同比下降,尤其是逾期90天以内贷款规模同比下降5.4%。与此同时,不良认定标准进一步收紧,逾期90天以上贷款/不良环比年初下降3.5个百分点至94%。着力转型的零售方面,资产质量表现比较稳定,2Q19零售贷款不良率季度环比下降1bp至1.09%,其中信用卡、汽车贷款、新一贷不良率分别季度环比变动3bps、0bp和-1bp,通过提升集团综拓客户占比优化客户结构稳定零售贷款

       平安银行基本面拐点不断夯实,ROE趋势性回升。7月25日可转债已经进入转股期,截至目前已有6天高于强制赎回价格,预计补充核心一级资本逐步到位之后,公司将实现更为均衡的业务摆布,开启更为广阔的成长空间。维持“买入”评级,重申组合首推。预计2019-2021年归母净利润增速分别为16.0%/17.0%/17.8%(调高净息差、调低信用成本,2019-21年原预测为(15.5%/16.6%/17.6%),当前股价对应19年0.96X PB,维持目标价至1.5X 19年PB,上行空间56%。

形态选股:

明阳智能(601615),梦网集团(002123),智飞生物(300122),七一二(603712)

内容如涉及个股仅供参考,不构成任何投资建议!投资风险自负。投资有风险,入市须谨慎。

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        各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度,依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。

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        第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位,存在较大安全风险或者发生安全事件的,国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈;跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施,进行整改,消除隐患。

        第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。

        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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