做短线，博的是概率，难在掌控仓位。

股票做的时间长了，经常会遇到一个问题：为什么经常买到了牛股，也有不少盈利，但几次亏损就吞没了大部分利润？为什么每次买到妖股时都是轻仓，一旦重仓后就亏到一塌糊涂？

而超短又是极致的投机： 一种可以让人上天堂，也可以让人下地狱的操作方式。

游资之炒股养家说过：

超短线，要么身家过亿，要么一无所有。

本篇从“凯利公式”出发，引出胜率，最后总结仓位，里面有孙哥多年的实战心得，也有一线投资机构的数据总结。在这里，先不讨论技术和个人水平的高低，只探讨一个问题：

如何在个人水平不变的情况下，只依靠仓位管理达到----最大限度截断亏损，让利润奔跑。

神奇的凯利公式

赌徒迷信的是运气，赌场相信的是数学。

超短线交易最终能维持盈利，靠的不是运气，而是一个大概率盈利的模型。

凯利是著名的数学家,他曾对较小概率发生事件提出了一个计算公式——凯利公式。

由于博彩中的冷门也是较小概率发生事件,真正让凯利公式名扬世界，是凯利值的概念被引入到博彩业中。

以最简单的赌运气赌大小为例，胜负的概率是50%，如果赔率为1，持续玩到最后的结果是一定会破产，因为不管输赢都有交易的佣金税费成本，超跌线交易的成本也不低。

凯利公式：

凯利公式VS仓位管理

如果f算出来是0，表示这是一个期望收益为0的游戏，最优决策是不参加。

如果f算出来是负数，表示这是一个期望收益为负的游戏，更是不能参加了。

如果f算出来是小于1的正数，就应该按照这个比例下注;如果是个大于1的数，最优的决策是需要借钱来参与这个游戏。

下面是前滩孙哥拿典型的胜率和盈亏比算出的一组最佳仓位

大部分投资者的胜率分布在40%-65%的区间，也就是上面表格中，0.4-0.65的区间。而绝大部分交易的盈亏比分布在1-2之间，如果是1，超短就是止盈5%，止损也是5%。而如果是2，那么止盈是10%，止损依然是5%。

记得以前写过关于市场情绪的文章，正常情况下，孙哥把超短的情绪分为三种：贪婪期，恐慌期和迷茫期。

贪婪期（胜率：0.6-0.65）

如果市场参与者情绪高昂，贪婪无惧，持续追涨，市场会呈现出极强的赚钱效应，而毫不费力的持续赚钱进一步刺激参与者的贪婪情绪，同时也激发了场外资金的参与欲望，再次推升市场。

恐慌期（胜率：0.4）

当场外资金面临枯竭，场内接力游戏无法持续的时候，泡沫开始破灭，追高的人套在山顶，抄底的人抄在半山腰，甚至卖出都不给机会，不断尝试，不断亏钱，场内持有筹码的人开始抛售离场，继续在场内持筹的人账户资金不断缩水，进一步刺激了场外资金的恐慌情绪，更加不愿意参与进来，从而导致市场进一步下跌。

迷茫期（胜率：0.5）

介于贪婪和恐慌之间的，赚钱效应和亏钱效应并存，其实市场大部分时候就是迷茫期。迷茫期的市场，只剩有限资金博弈，只有结构性行情。

哪有百发百中，即使顶级的高手，在行情最好的时候，三次出手能成功两次已经是上限。这就是上面表格中最后一行出现的5成仓位的时机。曾经有幸目睹一位顶级高手的操作，就是单票5成仓位做到1个月翻倍的收益，最大回撤小于6%。

而在恐慌期，盈亏比2的时候，只能下1成仓位，其实这个对账户市值的影响不大，所以，对于普通选手来说，这个时候最好就是不要操作，等待机会。

表格中两行黄色的地方，都是2成仓位出击的情况。一种是迷茫期，但是有明确的题材和个股，这个时候盈亏比就会比较好，可以上仓位。另外一种是贪婪期，即使选到盈亏比1的股票，也可以出击。

表格中两行蓝色的地方，是普通投资者的单票仓位上限，就是4成。经常出现的，应该是0.6，2这个组合。在贪婪期，选择市场关注度最高的个股，在合适的价格进行操作。

从表格也可以看出，胜率是非常关键的因素。即使同样盈亏比2的情况下，胜率从0.5提高到0.6的时候，仓位可以从0.25上升到0.4。所以，下注前，要充分分析这次操作的胜率。

同样，如何提高胜率就是投资的第一要务。如果胜率上不去，就很难上仓位。上不了仓位，就没法取得大的胜利，使账户的净值有一个质的飞跃。当然，提高胜率的具体方法，不是本篇文章的重点。

总结一下，单个股的仓位，控制在2成-4成之间。如果计算出的数值低于2成，就不值得参与。如果超过4成，要引起警惕，行情是否已经过热。