嘉宾:钱启敏、杨继农
【嘉宾观点】
钱启敏:LPR利率降低实际上就是落实国务院常务会议的精神,要降低企业的融资成本,就是实际贷款利率水平要能够下降,但是名义利率基本上是不太会变动。现在的CPI是2.8,但是名义利率是1.5,所以说存在银行基本是没有利息的,从新中国建国以来这种情况很少,而且1.5的利率水平也是非常低的。因此无论是从历史还是从CPI角度来讲,名义利率水平不太可能再降低。但是实际利率就是贷款利率有机会降,不过中间的房贷利率是不会下降的,而且LPR下降6个基点,实际上对于企业经营的影响很小,效果不明显。对于LPR下降不要过度解读。所以LPR的降低对于行情上涨推动,不是主要因素。
钱启敏解读利率变化
钱启敏:对四季度行情不太乐观。四季度主要关注几个因素,首先是基本面,八月份的经济数据不太好,所以九月中旬大盘开始回调。经济数据的重心下移的情况,恐怕到第四季度也很难改变,所以暂时找不到上涨有动力。第二点就是流动性问题,央行基调是以我为主不跟随国外降息,而且央行在降准释放流动性的同时,又通过回购、逆回购等其他手段收回3600亿流动性,所以实际只释放4000多亿流动性。所以央行对流动性宽松还是比较谨慎,四季度银行、企业对于资金流动性也普遍比较缺乏。第三就是年末的周期性因素,比如企业年终结账、财务需要的限售股解禁潮,到期股权质押问题,这些问题对于年底的市场还是不利的。因此整体四季度还是市场重心慢慢下滑的过程,要期待明年。
杨继农看好市场长期上涨趋势
杨继农:今年从五六月份起,全球央行将重新期待宽松的货币政策,全球的流动性拐点来临。虽然我国央行近期LPR下降幅度很小,但是从方向上来讲,还是向着流动性宽松走的,这个中长期方向是不会变的,因此行情会走长期慢牛行情。另一反面,海外的增量资金在不断入场,即使国内资金也在流出,但是上涨的趋势不变,只是上涨的角度不会陡峭和速度不会太快。有一点可以确定,市场的低点会不断抬高,这就是市场会有一个长期向上的趋势的信号。
【干货技巧】
钱启敏:很多媒体和市场对于LPR过度解读,实际上是不正确的。LPR的利率是4.31%,而MLF中期借贷便利利率是3.30%,市场和媒体就简单地把两者相减,认为有101个基点的下降空间。实际上这就是不了解内情而过度解读。其中就犯了两个错误,首先下降是一个渐进式的,第二政策已经非常明确,房贷利率讲的很清楚是基准利率的九折,是不可以低于3.91%的。换言之,现在LPR不管如何下降都不能低于3.91%。所以认为下降空间很大,就是简单类推的过度解读。所以八月份降低6个基点,九月份降低5个基点,目前是LPR一年期是4.20%,而5年期不变,因为放贷大多数是5年期以上,这样表明对房贷的调控态度。
LPR的降低对于九月的行情上涨推动,不是主要因素。九月行情上涨主要是因为处在一个比较好的时间窗口。而这几天市场下跌回调下降,也是因为处在一个时间窗口的闭合期。九月初国庆前时间窗口开启同时利好消息不断,但是后继乏力没有资金持续跟上,出现量价背离同时时间窗口开始闭合,所以资金流出,市场开始进行回调。
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责任编辑:陈峻耀