嘉宾介绍：

李佳宜 中国台湾期权专家

1995 年开始操作中国台湾股票及期货、2000 年全球科技股泡沫，全球降息救世，转向操作债券。2001 年 12 月中国台湾期权上市交易，与心于期权卖方策略数年以赚取时间价值，2005 年之后全力投入期货操作至今，包含国外期货（以美国股指为主）。操作多年来后从事金融培训，教导投资人无数，其他不乏金融从业人员、基金经理人、工程师等。目前在上海及中国台湾都有培训机构，并不期货商及上海复旦大学合办多场与业讲座（期权、期货、技术分析等），亦不北京大学旗下的青鸟基金达成战略合作。

引子：

相约大咖栏目组，邀请到了来自于中国台湾的期权专家李佳宜，李佳宜先生拥有近20年的期权研究和交易经验，目前是国内多家期货公司的特邀培训专家。

2001年12月中国台湾期货交易所开展台指期权业务后，李佳宜全力投入期权商品操作。不仅于买方策略上精研买卖点技巧，之后更是全力投入卖方庄家策略，透过对总体部位GREEK的掌控，配合技术面的多空研判，充分发挥商品优势，持续稳定获利。由于多年来期权商品操作绩效卓著，除开班授课之外，自2010年开始，中国台湾证券交易所推出一系列权证讲座(权证是期权商品的一种衍生)，李佳宜年年受邀担任实操演讲嘉宾。2015年，继中国台湾证券交易所之后，中国台湾期货交易所也于相关期权(欧台选)讲座中邀请担任主讲嘉宾，传授实盘操作技巧。

期权，是一种金融衍生品投资工具。本期节目我们邀请到了中国台湾著名的期权专家李佳宜先生，他对期权又是如何理解的呢？

期权：权，顾名思义，是一种权利，一种选择权。

期权的意思就是按照合约事先约定的价格，买入或者卖出一定数量的某种特定的商品或者金融工具的权利。这里有买方，有卖方，买方成为权利方，买方成为义务方。

期权交易有哪些特点呢：   

（1）权利不对等。从这个定义上来讲，合约中约定的买入或者卖出的标的物的选择权是归属于买方的，也就是权利方。他是可以行权也可以不行权的。   

（2）义务不对等。合约中卖方是必须行驶义务的，当行权方需要行权时，卖方就不得不卖出合约中的标的物。   

（3）价钱：买方需要向卖方支付一比权利金，买到了权利但是没有义务，因此是不需要缴纳保证金的。对卖方来说，获得了买方的权利金，只有义务没有权利，这时候卖方就需要缴纳保证金[为什么缴纳保证金，这里主要也是为了保护买方的权利，当然，这时候如果你有持仓也没事，一般交易系统会冻结。可以冻结保证金，可以冻结持仓。这些都是钱，这些都是钱，这些都是钱。   

（4）独特的非线性损益结构。 

期权又有哪些分类呢？   

李佳宜认为，期权可以有以下几种分类。

（1）按照交易所来说，可以分为场内期权和场外期权。期权可以在交易所交易，也可以在场外交易。   

（2）按照期权合约标的物的来说，可以分为现货期权和期货期权。    

（3）按照期权合约的买卖方式来说，可以分为看涨期权，看跌期权。看涨期权，顾名思义，就是在未来我是看好涨的，看跌就是相反的。   

（4）按照对行权时间规定的不同，可以分为美式期权，欧式期权。还有个百慕大式，我不知道是不是按照时间分的。

我们都知道期权明细信息很重要，应该如何理解呢？   

期权明细信息基本都制定在期权的标准化合约中，下面逐一介绍下：   

（1）执行价格（ExercisePrice）：也可以叫做履约价格，行权价格。这个价格时很重要的，是期权的权利方在行驶自己权利的时候，买卖双方到期交割标的物所依据的价格。   

（2）执行价格之差（StrikePrice Intervals），是指两个相邻两个执行价格的差。越靠近到期日，价差是越来越小的。一般我们在组合中，对价差的意义理解的会明确些。   

（3）合约规模（ContractPrice）：也称为交易单位，指的是每手期权合约所交易的标的物的数量。   

（4）最小变动价格（TickSize）：指的是买卖双方在出价时，价格上较上一成交价变动的最低值。这个我猜测是客户端中不断刷新的行情值。   

（5）最后交易日（LastTrade Date）：期权合约在交易所交易的最后日期。   

（6）行权（Exercise）：也成为履约。   

（7）期权类型（OptionStyle）：欧式还是美式还是百慕大式等等。

（图：嘉宾李佳宜在介绍期权交易的小技巧） 

好了，接着我们来跟随李佳宜一起看看期权交易的小窍门吧！    

（1）期权交易指令一般包括，申报方向，数量，合约代码，合约月份，执行价格，期权类别，期权价格，市价或者限价。这里期权价格和执行价格，简单的说个例子，假如我是一个投资者，我5月份以5.6美元的价格买进一份一张价格为400美元/盎司的9月份黄金看涨期权。这里我们应该知道什么叫期权价格，什么叫行权价格了。    

（2）期权头寸的建立和了结方式      

对于头寸建立：          

买入开仓（多头）：包括买入看涨期权和买入看跌期权。         

卖出开仓（空头）：包括卖出看涨期权和卖出看跌期权。      

对于头寸了解：         

期权多头头寸：对冲平仓，行权了结，持有合约到期         

期权空头头寸：对冲平仓，卖方行权，持有合约到期。

什么叫对冲平仓：简单的说就是原来买入的，我现在卖出相同数量的期权合约进行了结的一种方式。 按照期权执行价格与标的物市场价格的关系的不同，可将期权分为实值期权，虚值期权和平值期权。

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