昨日复盘：

       昨天预判今天开启反弹，今天指数低开高走，反包前两日阴线。

操作策略：

       消息层面，美股众议院投票通过对特朗普的弹劾调查程序，美国最新的经济数据也不好，美股下跌。我国10月中国制造业PMI为49.3%，较上月下行0.5个百分点，低于市场的49.8%的预期。这已是2019年以来制造业PMI连续第6个月落于枯荣线以下，表明未来GDP增速仍有下行压力，其中PMI新订单和生产分项指数拖累最大。由于国庆假期的存在，10月PMI的下行具有相对明显的季节效应，但是新订单指数的全线下行也表明中国的内需仍然面临压力。

       盘面上，市场量能虽然没有明显放大，但被区块带坏的市场情绪终于得到缓解，北上资金继续疯狂涌入，带动家电、证券、银行等大涨，不排除部分资金博弈周末出台家电汽车消费方面的政策。个股的话，普涨格局。板块方向，数字货币方向率先反抽，易见股份等强势涨停，宝鼎科技持续大涨刺激老龙头反抽，诚迈科技等。5g试图启动，但号召力一般，养殖板块持续大跌，里面出来的钱对其它板块利好，其它光刻胶、稀土等也有异动。

       技术层面，早盘沪指在触碰60日均线后再度拉起，北上资金继续坚定流入，稳定局面。沪指日线低位金叉，60分钟线指标走到高位，这种组合意味着下周一会走盘中调整，继续收阳线概率较大。近期指数日线层面均线粘合交叉，指标金叉死叉快速交替，市场总体还是处于无方向运行状态。外资看好中国经济前景和A股低估值，更多的从长线角度布局。国内资金相比而言由于资金期限以及缺乏全球视野等方面的原因，更多的从中线角度考虑，更关注宏观经济或行业的确定性。这样内外多空力量的角逐，市场总体平稳运行。长线看，随着四季度或明年一季度中国经济的见底，A股明年走好的概率较大。中线看，近几年每年十二月份行情都不太好，如果十一月份有一波行情的话，那么到了十二月份也要减仓，然后到12月底或明年初重新加大仓位。

研报精选：

中国长城（000066）：

       事件：公司发布2019年三季报：前三季度实现收入71.50亿元，同比增长14.02%；实现归属于母公司净利润1.77亿元，同比减少15.06%，收入同比减少主要是因为去年同期有2.87亿出售东方证券股权的非经常性损益；实现扣非后归母净利润为1亿元，相比去年同期亏损6918万元大幅改善。

       收入增速逐季提高，自主可控对公司财务影响逐渐加大：

       公司前三季度增长14.02%至71.50亿元，其中单Q3收入增长32%，相比于Q2的9.18%和Q1的-0.49%明显改善，主要系自主可控占收入比重逐渐提高，它的高速增长对整体收入增长的拉动效应越发明显。公司前三季度整体毛利率21.59%，相较于去年同期上升4.27个百分点，盈利能力改善明显。19年前三季度公司期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为19.02%、4.82%、5.03%、8.25%和0.91%，相比去年同期变化2.07、0.62、-0.99、1.88和0.56个百分点，在销售费用率和研发费用率提升的带动下，公司整体费用率有所上升。公司销售费用和研发费用增加主要是因为国家自主可控战略加速推进，公司加大销售费用和研发投入力度应对行业趋势。

       对外投资建设郑州和山西基地，产能进一步扩充：

       为了实现公司发展战略，加速推进自主研发计算机产业进程，扩充自主可控整机的产能，公司郑州市和太原市分别签署合作协议，分别投资建设郑州和山西基地，一期投资额分别为2.5亿和3.5亿，该决议已于8月16日获得董事会同意。根据2018年年报披露，公司湖南长城自主可控整机已经达到100万台的产能目标，郑州和山西基地的建设将进一步提高公司自主可控整机的产能。公司产能的进一步提高也从侧面反映自主可控整机的需求量在快速增长。

       投资建议：

       维持公司19-21年归属于母公司的净利润预测分别为11.92、11.07和9.78亿元。看好公司成长为我国自主可控行业的整机领军厂商和天津飞腾的注入带来的估值弹性，维持“增持”评级。

形态选股：

立昂技术（300603），先导智能（300450），昆药集团（600422），康惠制药（603139）