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周期股大涨,风格切换了吗?

张春林 来源:张春林 19-11-25 15:45

周末消息面整体平静,今天大盘两极分化,上证指数收小阳线,创业板指数收中阴线,整体呈现出沪强深弱状态。

出现这种分化的原因,是钢铁煤炭、地产和水泥等周期股大涨,而在中小创当中占比较大的科技股下跌,此消彼涨,使得市场出现冰火两重天。

从指数上分析,上证指数目前仍然运行在年线和半年线之间的区域内,即2870-2930点之间,预计本周还需要反复拉锯。创业板指数出现短线补跌,目前出现四连阴,再度下穿短期均线系统,较强技术支撑在前期平台低点1600点附近。

前10个月两市共143家企业完成IPO合计融资1624亿元,11月份以来16家企业登陆科创板,市场对年底资金面产生一些担忧情绪。

11月8日,国际指数MSCI宣布,A股大盘股纳入比例由15%提升至20%,中盘股也将以20%的比例首次纳入。这是MSCI继今年5月份、8月份顺利完成两次提升A股权重后,年内第三次提升A股权重,也是年内提升幅度最大的。此次提升A股权重将于明天收盘后正式生效。

本次MSCI提升A股权重后有望为A股市场带来约2500亿元至3000亿元的增量资金,相比今年5月份和8月份的两次提升A股权重所带来的资金流入提高约50%至70%。

所以,当前市场实际上是双向扩容,资金面的压力固然有,但并非市场想像的那么大。

春哥认为,上证指数在年线和半年线区间的拉锯还会延续,2870点缺口附近的技术支撑依然有效,头肩底右肩形态构筑也未被破坏,只是构筑的时间会相应拉长。

今天市场一个最大的变化,是科技股回落,周期股崛起,这是否意味着市场的风格发生了变化呢?

本质上还要从相对估值角度分析,经历了近一年的结构分化行情,科技、消费等主线品种,估值已偏离历史底部区域较远,而大部分周期品种仍处于2440点水平。

北上资金在这种风格变化当中,也起到了重要作用,上周沪股通方向净流出,但对低估值的周期股及银行股加仓明显,其中,增持宝钢股份最多,达到8106万股,该股出现五连阳,并带动钢铁股反弹。与之有类似属性的,还包括地产、煤炭、水泥和银行等低价低市净率的品种。

进入四季度,市场往往对高分红板块的关注度会提高。银行、地产、公用事业等低估值板块的股息率比较高,因此受到市场青睐,本质上是资金避险情绪的体现,也是一种卖高买低的策略。

那么,市场整体重心会转向低价强周期板块吗?春哥认为,系统性转变的可能性并不高,但局部性变化可能性较大。主要原因是,目前除了水泥板块指数整体趋势较好之外,钢铁、地产和基建等板块指数,多是超跌反弹趋势,距离趋势反转,还有距离。

同时上述强周期板块数量较多,联动性很强,同时发力对资金面的需求很大,难以出现强周期板块的系统性大机会,这并不意味着强周期板块系统性机会来临,生物医药、医疗、消费、科技等板块行情终结。

从目前MSCI扩容后增仓方向来看,外资青睐的依然是具备中国特色的核心资产方向,只是目前估值偏高,相对吸引力会减弱而已。

在强周期板块当中,目前超跌反弹的急先锋是钢铁板块,今天有四只钢铁股涨停,钢铁价格上涨,同时具备低价低PB低PE和超跌特点,成为超跌反弹的龙头。

趋势最好的周期性板块是水泥。水泥板块今天涨停四只,部分品种甚至创出了历史新高,在水泥价格上涨背景下,目前保持着较好的上升趋势。

其它超跌强周期板块当中如地产、煤炭和高铁板块,跟风式上涨为主,部分业绩较好市净率较低的品种,亦可适当跟踪观察。

总体上,春哥的看法,强周期板块的反弹,是板块估值轮动和年末机构资金卖高买低调仓换股的结果,集体走出系统性行情的几率较低,重点关注强趋势的水泥板块和强反弹的钢铁板块,以此作为强周期股行情的风向标。

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