最近有位股民朋友对于在建工程这个指标感到很困惑。
一方面,他觉得上市公司在建工程数量多,应该是企业经营出色的表现;另一方面,也有很多机构向他宣传说,在建工程并不是越多越好,他们举出很多例子,表示在建工程多了,企业现金流压力陡增,如果资金链断裂,企业就会堕入深渊。所以,他们主张买股票,一定不能选择在建工程多的个股。
在建工程究竟是多好?还是少好呢?
下面老班长就来为你一探究竟。
在建工程多的股票适合短炒吗?
在建工程,顾名思义,就是上市公司正在建设,且尚未竣工金额投入使用的建设项目。比如新建、改建、扩建等等,都属于在建工程的范畴。
老班长先对在建工程最高的个股进行了短线的交易回测。所谓短线,就是每7天,按照在建工程由高到低的选股模式进行一次交易,看看一年下来的结果,结果如下图:
图一 在建工程最高短线回测
数据来源:点掌财经
通过上图,可以看出,在建工程最高的个股,短线表现并不出色,与对标指数的走势大体相同,可见短线交易选择在建工程多的股票并没有什么效果。
长线来看,这个指标很靠谱!
那么,既然短线表现并不出色,那么长线表现怎么样呢?
老班长选用在建工程数量不同的个股进行组合,进行三年长期分位回测。
图二 上年分红收益率分位回测
数据来源:点掌财经
数据显示,在建工程金额最高的个股,三年表现大幅优于在建工程少和没有在建工程的个股,是一个有效的选股因子。
从短线和长线角度来看,我们发现,在建工程这个因子,并不适合作为短期投资的参考指标,但是这个因子长线参考价值显然非常突出。
为了进一步验证这个观点,老班长把时间拉长到了十年,并结合了选时风控进行回测。
图三 在建工程指标选时短线回测
数据来源:点掌财经
上图中,灰色线是五年回测结果,年化收益可以达到16.8%;橙色线是十年回测的结果,年化收益可以达到18%以上,累计收益超过400%,而同期大盘是负收益。由此可见,经过选时风控后,在建工程多的个股组合,长期表现很靠谱。
在建工程,是个先行指标!
那么在建工程对于个股影响多大呢?我们结合中材国际(600970)来分析一下吧。中财国际,近期突然被多家头部券商给出了“买入”评级,这是什么原因呢?
图四 中财国际公司估值
数据来源:点掌财经
上图显示,中材国际中枢价值空间为373%,排名第3位。中枢价值28.40元,股价运行在机会区,估值区间15.90--40.80元,估值空间环比大幅上升。
图五 中财国际在建工程
数据来源:点掌财经
从上图中,我们可以看到,近几年来,中财国际的在建工程逐年上升。截至2019年第三季度,中财国际的在建工程达到4.51亿元。而其中,中财国际的埃及项目建设期现金流流出阶段已经结束,未来每年将有7亿以上回款,预计2019年公司经营性现金流将转正。这也再次验证了在建工程多,虽然前期可能面临现金流紧张等问题,但同样也预示着这些工程即将转固定资产,可以投入产能运作,净利润可能迎来新的爆发点。
所以说,作为公司利润的先行指标,在建工程多比少要好些,有比没有要好。
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