做投资的朋友常常会听到这样一句话，每股收益差的股票，也就是我们常说的绩差股、“垃圾股”，一定不能去买！因为，每股收益差，往往代表着业绩亏损。崇尚价值投资的大拿会告诉你，业绩差的亏损股，尽量就别去碰。

    那么，事实真的如此吗？每股收益差的股票，就真的一定不能买吗？

    就让老班长来一一揭秘！

每股收益，究竟是什么？

    每股收益（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，是指税后利润与股本总数的比率。听着很拗口？就让我用简单易懂的“人类语言”来解释一下吧。每股收益，简单来说，反映的是一家上市公司税后利润的高低。换言之，每股收益高的公司，通常意味着公司的业绩相对出色；而每股收益低的公司，通常情况下，意味着就是业绩亏损公司。

    因此，每股收益很差甚至为负，就是通常意义上，大家所认为的绩差股了。

每股收益差的股票组合，表现一定差吗？

    通过点掌大数据，我们选用每股收益指标结合增强选时来做了五年的长期回测。（注：回测日期为2014/11/7-2019/11/7）  

   图1 每股收益五年增强选时回测数据图。

数据来源：点掌财经

    从上图中，我们可以得到两个观点：

    首先，每股收益差的个股占比并不低！具体从数据来看，每股收益在0.3元以下公司约有2190家，占总数量的一半以上。这说明我们在做股票操作时，选到业绩不好、每股收益为负的股票的概率还是比较大的。因此，只想选择绩优股，在实际操作中，往往面临选择面较小的局限。

    其次，每股收益最差，并不意味表现也差！从上图的数据中，我们可以发现，每股收益最靠后的个股，也就是每股收益在-5.42元至0.04元区间的公司有730家。这些个股，就是大家口中绩差股和亏损股了。

图2 每股收益最差的股票组合智能选时回测图。

数据来源：点掌财经

    令人大跌眼镜的是，经过回测，给出了惊人的答案！那就是，每股收益最差的这些公司，经过选时风控后，居然组合的年化收益率是最高的！更令人意想不到的是，业绩越好（即每股收益越高）的这些公司，最近五年的年化收益率在递减，即每股收益越高，表现越差！

    这样的结果，是不是让你大跌眼镜，出乎了很多人的意料呢？

每股收益差的股票，能赚钱！

    所以，在经过以上分析后，我们可以得出这样一个结论：每股收益差的股票，其实表现并不一定差，在选时风控后，表现甚至远远好于每股收益好的股票。

    其实，这也并非难以理解。每股收益差的这些股票往往集中在中小企业中，业绩和股价具有高弹性，波段机会也会比较突出。熟悉量化策略的投资者一定知道，波动大的股票更适合操作，因为量化策略的一大优势就是能够在波动更大的个股走势中，获取高抛低吸的机会，从而赚取更高的贝塔收益。所以说，在具体实践中，每股收益还是一个对市场有显性效益的因子。

    也许你还是不太能相信，这样的绩差股，真的有赚钱效应吗？

    好，口说无凭，我们接着来看看一个每股收益比较差的个股，是不是就真的不能帮你赚钱吧。

图3 某只绩差股的利润构成图

数据来源：点掌财经

      从上图中，我们不难发现，该个营业利润逐年下滑，净利润为负，通过计算，每股收益为-0.118元，属于不折不扣的绩差股。

图4 该绩差股的选时收益表现

数据来源：点掌财经

    通过上图，我们看到，自2014年11月12日到2019年11月14日，近五年共1023个交易日，该绩差股经过选时风控后的收益高达210.20%，而如果仅仅是买入持有，那么该股票为负收益，收益为-11.81%。

    可见，对于业绩亏损的股票，并不一定就是差的股票，反而对于专业的量化机构而言，是绝佳的操作标的。而对于绝大部分的普通投资者而言，所欠缺的，只是把握这些个股波段走势的选时和风控能力。

    原来如此，你get到了吗？

    只有真正深入企业去研究它的方方面面，真正用数据来说话，大概才能算是真正踏上了投资之路吧。老班长也欢迎大家一起来探讨和交流，转发老班长辛苦码字的原创，分享更多的投资之道。

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