最近有股民小李留言问老班长，他觉得股票分红后，总资金会因为扣税除息而减少，股票的市值也会相应减小。小李很好奇，难道股票分红的意义，就只是为了从股票中套取现金出来吗？

    在A股市场里，也会有很多投资者认为，股票分红是骗局！他们鼓吹说，分红就是骗老头老太太的数字游戏，铁公鸡才是真良心！他们坚信对股票进行的除权除息，根本就没有任何实际的意义，反而损害了投资人的实际利益。

    分红高的股票真的没有意义吗？老班长这次想要为这些公司鸣不平！

高分红还不够，要看股票分红收益率！

    从经济学角度来看，投资者购买一家上市公司的股票，对该公司进行投资，同时享受公司分红的权利。很多股民热衷于在A股市场上做短线交易，但却忽略了作为股东所享受的分红权利。股民作为上市公司的投资者，每年分享到上市公司的股票分红这是天经地义的。

    那么股票分红是高好还是低好呢？老班长觉得，单纯看某一次分红的高低，并不可取。因为不排除会有一些公司为了吸引股民或股东套现而进行大幅分红。老班长更建议大家关注的，是三年分红收益率。

    分红收益率的计算比较简单，是：分红金额/股票总市值*100%。

    三年平均分红收益率，是一支股票在过去三年分红收益率的平均值。所以说，选取三年平均分红收益率，会比一年分红收益率数据更加有说服力。

三年平均分红收益率的参考意义如何？

    一般而言，盈利能力强的股票，长期的分红收益率往往比较高；而垃圾股几乎不分红或只是象征性分红。为了验证三年平均分红收益率是否能选出好的标的，老班长先进行三年的分位回测，结果如下：

图1    三年平均分红收益率分位回测

数据来源：点掌财经

    从上图可以发现，无论是短期、中期还是长期表现来看，三年平均分红收益率最高的个股，表现要大幅优于其他公司，可见这个指标的在投资忠的参考价值很大。

    为了进一步验证三年平均分红收益率的长期表现，老班长又进行了长期的选时回测。通过回测可以发现，三年平均分红收益率高的个股在过去五年表现出较好的抗跌性，也能跑赢对标指数，但是0.78的风险回报率却并不是很出色。

图2    三年平均分红收益率选时回测

数据来源：点掌财经

结合这个指标，收益表现会更好！

    老班长思考，三年平均分红收益率最高的个股，取值区间在0.61%-11.59%，而其中很多三年平均分红收益率在3%以下的个股，并不能被完全视作是高分红收益率的股票。老班长选择三年平均分红收益率在3%以上，同时叠加毛利率同比上升和大幅上升作为选股指标，再次进行选时回测。

图3    三年平均分红收益率、高毛利率选时回测

数据来源：点掌财经

    回测结果显示，年化收益上升到了近20%，风险回报率也达到1.10，表现出色了很多。

    那是否可以再通过优化获得更好的表现呢？老班长选择在高分红收益率的基础上，加入个股择时，也就是增强选时翻多。回测结果如下：

图4    三年平均分红收益率 增强选时翻多选时回测

数据来源：点掌财经

    这一次，年化收益率高达38%以上，而风险回报率也有1.32，显然高分红收益率，在个股择时后的收益率更好。

    美国股市走了十年牛市，上市公司都有较强分红能力，持股者持股心态比较稳定，而且股票也有较强投资价值。作为上市公司的股东，股民要求上市公司分红天经地义，而上市公司每年把盈利的一部分给广大股东现金分红，这是其责任所在。现金分红是证明企业良好运营的一个手段，因为亏损企业是没办法分红的，而效益不佳的企业也很难分红的，最多只能玩起送配股的游戏。只有利润率年年大幅增长的企业，才有能力大比例分红给中小投资者。而广大中小投资者，只有看到连续数年都有现金分红的上市公司，这样的企业才是值得投资，且风险相对较小。

    原来如此，你get了吗？分红是投资者的定心丸，高分红收益率在投资时，会是一个很好的参考指标，具有很强的显性效应。优选出高分红且业绩佳的个股，在经过进一步择时后，组合表现十分的出色。

    最近后台也很多股民朋友来问我中美第一阶段达成一致，对于市场走势影响的话题。这或许是近期最大的事件驱动了，你们觉得这个事件对于市场的影响会有多大？一起留言聊聊呗！

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