老班长最近在给全国大学生投资交易策略大赛做评委,在参加选手答辩时,很多大学生都表示更看好基本面选股,而最爱用的,就是净资产收益率。更有一些选手,利用这个指标,今年收益颇丰。
有的选手更认为,“高净资产收益率,是一个可以跨越牛熊的选股指标!”
真的如他所想么?老班长就来用数据检验一番。
净资产收益率是什么?
净资产收益率(ROE),指的是一家公司税后利润与净资产的比值。净资产收益率越多,说明这家公司的盈利能力越强。简单理解,净资产收益率就是你的钱投在这家公司,每年的收益率。
净资产收益率越高的股票,是否真的可以穿越牛熊呢?
老班长先进行了最近三年的分位回测。
图1 净资产收益分位回测(2016-2019年)
数据来源:点掌财经
从上图可以发现,在最近三年里,净资产收益率最高的股票,表现大幅优于净资产收益率较低的股票。乍一看,这个指标的显性效应特别突出。
但我们都知道,在2016年至2019年之间,A股市场处于一轮熊市。老班长接着回测了2013年至2016年的牛市阶段,看看这个指标的表现。
图2 净资产收益分位回测(2013-2016年)
数据来源:点掌财经
这一次的回测,显示出一个截然不同的结果,净资产收益率最高的股票,在这三年的表现,反而大幅落后于净资产收益率较低的股票,这与能穿越牛熊的判断大相径庭。
牛市要炒,熊市靠投!
回测数据验证了,在A股,牛市重“炒”,而熊市更重“质”。因为在牛市里,有了风口,“垃圾股”都能被吹上天;而到了熊市,市场趋于谨慎,更加注意公司质地,净资产收益率高的公司更容易被大资金抱团追捧。
老班长就用个股案例来进一步说明吧。
首先我们来看看,在牛市里被“吹上天”的妖股:兆日科技。在2014-2015年的牛市里,各路资金跟风炒作,公司的股价最高涨幅有600%。但是业绩却跟不上,虚高的股价明显站不住脚。等到千股下跌时,泡沫马上被挤压,以至于股价跌幅达到83%, 散户100万进去,被当成“韭菜”割到只剩17万出来。正所谓进场是“姚明”,平仓“郭敬明”。
图3 兆日科技股价日K线图
数据来源:点掌财经
我们再看一下高净资产收益率的代表万科A,虽然在牛市里它的涨幅并不显山露水。但它的净资产收益率却一直能保持在20%左右,哪怕在2018年房地产行业遭遇严冬,也没有低于15%。有了这样的业绩支撑,自然容易吸引大资金的关注,股价自然也较一般的公司坚挺。在2015年千股大跌后,虽然进入了熊市,但万科A的股价仍然比较稳健,甚至还屡创新高。而很多净资产收益率较低的绩差股,一到熊市,股价马上跌回了牛市起点。
图4 万科A股价日K线图
数据来源:点掌财经
原来如此你get了吗?想要仅仅依靠一个指标真正穿越牛熊并不容易,在A股市场里,牛市要“炒”,而熊市靠“投”。想要获得更好的收益回报,我们不妨在选择高净资产收益率的同时,增加其他的辅助指标。
今天上证指数平收,连续两天没有大涨,有些朋友又开始有些悲观了。其实,在股市里那么久了,不就是涨涨跌跌嘛。与其唉声叹气的,不如和老班长一起潜心挖掘数据,看看还有哪些行业和板块,存在被低估的机会。你有什么好的建议吗?可以告诉老班长,老班长会帮你一一进行回测,看看你的巧思是否能够穿越牛熊。
更多量化因子揭秘,欢迎关注“量化老班长”公众号!
本文任何信息内容,仅供参考,只对您投资决策时起到辅助作用。涉及到的个股,只是对市场走势的一种描述,不是推荐。点掌资本不对您投资获利或投资损失承担责任,所有投资决策及其后果均由您自行负责。股市有风险,入市需谨慎。点掌资本业务许可证:91370100724977116F
申明:本文由“量化老班长”原创发布,若需转载或引用请注明以上来源!©量化老班长 保留所有权利