2019年,对于私募基金而言将注定是不平凡的一年。这一年,有数十家海外知名的资管机构,取得了国内的私募基金牌照;这一年,很多国内私募基金陷入困局,策略的拥挤、对冲的失效都在困扰着私募基金管理人;这一年,我们看到了更多的头部私募,纷纷表态不接受新的资金,锁仓管理。
在2019年临近尾声之际,我们邀请到了一家另类的获奖私募基金:墨锋投资,来谈谈他们是如何在这个行业里,发展壮大的。
墨锋投资于2015年6月在杭州成立,于2015年9月备案成为证券类私募基金管理人,11月发行第一支基金,至今已发行正在运作的有六支基金产品。公司目前在册人数12人,主要以投研团队为主。
我们是一家只管自己的钱的私募!
与传统的私募机构所不同的,墨锋投资所管理的资金,均为自有资金和自营资金,其中以股东与基金经理个人资金为主,墨锋投资的总经理周栋表示,这样才能够真正确保与投资人利益对的绝对一致性。私募基金对管理人有着绝对收益的要求,激励制度上也较为直接,但是如何保持管理人与投资人的利益一致性,以及保证不同产品间的投资人之间的公平仍然是个难题。墨锋投资的管理团队和股东们在思考过后,认为公司经营应该做到扎实和踏实这两点,在资管行业投资人的信任是最宝贵的,也是管理人与投资人携手获取投资收益的基础。作为管理人既需要有优秀的投资能力,也需要有时刻以投资人利益为重的决心。
图:周栋总解释为何只管自己的钱
因此,公司至今发行的产品以管理自有和自营资金为主,通过近四年的管理运作,证明了墨锋投资的投资体系在较大规模资金下,依然稳健有效,同时也践行了这一投资理念在各种市场变化下的知行合一。
这三个板块,是我们的核心持仓!
2019年墨锋投资的核心策略,仍然是重点配置地产大金融等大盘蓝筹股。另外,投研团队也会配置医药消费中的优质公司,阶段性关注科技等风格轮换的受益的行业。在谈到核心持仓和关注的行业时,周栋总表示:
首先,金融地产一直是墨锋的核心持仓。一方面,是管理团队自身的银行从业背景,天然对于这两个行业比较熟悉;另一方面,是金融地产公司,业绩相对而言,更为优秀稳定,估值也较低。自去年下半年开始,投研团队就重点关注了平安银行,其背后逻辑是源于这一标的在管理层调整后零售业务转型效果逐步显现,与平安集团及兄弟公司的联动合作使它相比其他股份制银行能转型更快,业务增速更高,收益也更好,而在今年以来,平安银行的股价表现也较好;
图:周栋总在介绍关注的行业和板块
其次,在医药消费行业中,虽然由于4+7带量采购的开展,导致医药行业,尤其是仿制药公司的估值受到明显压制,但是墨锋投资的投研团队从细分行业中,选择不受带量采购影响,且有一定垄断特征的公司。最终考虑的赛道,是血制品和疫苗行业,对应标的公司是华兰生物,公司两项业务均稳健增长,在今年股价表现也不错。
最后,在科技股方面,墨锋投资的投研团队主要关注了消费电子细分行业。其原因有二:一是消费电子细分行业受到手机出货量下降,过去一年多表现较差,但是随着5G部署的开始,换机周期仍会到来,行业在悲观时具备一定预期差;二是消费电子产业链龙头公司的竞争优势明显,行业地位稳固,行业下滑过程中中小厂商进一步离场,如果未来行业复苏那么龙头公司受益明显。在具体投资过程中,考虑到控制风险,采取了正股+转债的模式,标的为蓝思科技,7月至今股债表现都不错。
当然周栋总也表示,上述提到的股票只是作为案例分析,目前也基本都已经在较好的点位卖出,没有再继续持有。
明年更看好这几个板块!
展望2020年的市场,周栋总认为,对国内的投资者而言,消费、科技和大金融这三个领域可以重点关注。其中,消费领域由于我国消费占GDP增长的比重日益增大,会有更多细分行业出现优秀公司,如文具办公用品、化妆品、内容出版和宠物行业等等;科技领域以5G建设与应用为主导,延伸至消费电子领域,都会有景气度持续向好的公司值得投资;大金融行业得益于金融改革和进一步对外开放,未来行业内部差异化更明显,特色化经营讲给行业带来更多投资机会。
总结这三个领域具有共性的特点,周栋总更建议重点关注龙头公司。
访谈实况
嘉宾介绍:
周栋 墨锋投资总经理
中南财经政法大学法学硕士,法学与金融学双学位,国有大型银行从业十年,曾任多家分支机构负责人,墨锋慧远基金经理。在A股、港股、美股有较为丰富的经验,投资风格平衡稳健,偏重从基本面出发选股,目前重点覆盖医药和消费行业。