在A股市场，散户对于专业机构有着天然的崇拜。最希望买入的，是机构重仓股；最津津乐道的，是机构给出高评级的所谓“潜力股”；而最被追捧的，要数机构预测增长率最高的股票了。往往有大型机构对于某只股票给出高增长率预测时，散户的资金就会蜂拥而至。

    这样的公司，后续的表现究竟如何呢？

    老班长就来用数据检测一下。

增长率预测最高的公司，就最牛吗？

    相信在很多股民的印象里，机构如果对于某支股票给出的增长率预测越高，那么公司股价未来的表现就应该越好。在惯有思维里，机构之所以会给出较高的增长率预测，往往是基于多个维度的全面研究，在专业能力不足的散户眼中，这些研究报告往往被奉为“投资铁律”。

    那么机构给出增长率预测最高的公司，真的最牛吗？

    老班长先以三年复合增长率预测，进行回测，结果如下：

图1  三年复合增长率预测分位回测（2016年-2019年）

数据来源：点掌财经

    回测结果显示，三年复合增长率预测，并不是越高，股价表现越好。取值范围居中，也就是在16%-41%的公司，股价表现反而更好。

    为了保证回测的严谨性，老班长再往前回测了三年，结果如下：

图2  三年复合增长率预测分位回测（2013年-2016年）

数据来源：点掌财经

    这一次的回测结果，居然是那些连机构都不预测的“冷门股”，涨幅反而最大，这和当时的投机风格相吻合。而增长率预测最高的股票，涨幅反而最差。

    再往前回测三年，结果依旧。

图3  三年复合增长率预测分位回测（2010年-2013年）

数据来源：点掌财经

游资布局、机构研究、散户追高！

    这样的回测结果，有没有颠覆你的认知呢？

    老班长判断，机构预测增长率本身就是一个很主观的判断，并没有客观统一的标准。预测增长率过大个股票，可能是过度乐观，也可能是前期基数太低，又或者是因为某些偶然性因素，这都没有可持续性。

    在过去庄股横行的年代，游资往往会提前布局在某些小票里，小幅拉高股价以吸引机构关注。机构被股价异动吸引后，争相发布各种看好的研究报告，随后游资再度配合炒作拉高股价，让散户产生了这是牛股的“错觉”，纷纷高位跟进，最后接盘沦为“韭菜”。这种方式在过往的市场里，屡试不爽。

    而最近几年，随着高层发声赶走“野蛮人”后，全民开始崇尚“价值投资”，具备一些规模体量的白马股开始接棒小票，引领新的投资风向，这些股票更能吸引到大资金的抱团，表现因此更为稳健。

重预测，更要重择时！

    那机构预测增长率应该怎么使用，才能获得更好的表现呢？

    通过对近年来优质白马股的比较，老班长发现无论是格力电器、宁波银行还是长春高新，它们的三年复合增长率大多稳定在20%-40%之间，合理而又稳定持续的增长，对于达到一定规模体量的公司，更为珍贵。

    基于以上判断，老班长选择用三年复合增长率预测取值在20%-40%之间的个股，并辅以二次择时，也就是增强选时翻多，进行五年的选时回测。

图4  三年复合增长率二次选时回测

数据来源：点掌财经

    回测结果显示，组合的年化收益率可以达到近34%，1.29的风险收益比表现也同样出色，可以长期跑赢对标指数。

    原来如此你get了吗？三年复合增强预测过高，其背后的原因可能是前期基数低、过度乐观，或是偶发因素。真正能够持续以高速度增长的企业，在市场中凤毛麟角。机构给出研报的时间点，往往是在股价有过一轮上涨之后，因此预测高的股票不仅后期涨幅的持续性不突出，股价大涨后的预测，更要小心，游资可能已经提前布局，稍不留意，可能就成了庄家眼中的“韭菜”了。

    有粉丝留言问“高送转”是不是一个很好的指标，前有美联新材，公布高送转后直接五连板，提前埋伏在有高送转预期的个股里，能不能复制这样的奇迹呢？感兴趣的朋友可以在文章底下留言“高送转”，留言过百，老班长就来为大家测一测，这个指标是否是个极为有效的“神仙指标”！

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