巴菲特说过,如果只能用一个指标来选股,那他只看净资产收益率,即ROE。他觉得,净资产收益率能连续多年保持在20%以上的,是非常优秀的公司。
随着近年来,海外资金大量流入A股,也有不少股民觉得,在国外有效的投资方法,到了A股可能就没那么有用了,正所谓“橘生于淮南则为橘,生于淮北则为枳”,以高ROE选股,在A股市场里有用吗?
老班长就来深度回测一下。
净资产收益率高的股票,表现如何?
净资产收益率即ROE(Return on Equity),是企业净利润与净资产的比值,可以说是研究公司基本面时,最具代表性的指标;也是净利率、负债率、周转率三者的综合体现。
老班长选择以ROE作为指标,进行了不同阶段的回测,结果如下:
图1 净资产收益率分位回测(2017.01-2020.01)
数据来源:点掌财经
图2 净资产收益率分位回测(2014.01-2017.01)
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图3 净资产收益率分位回测(2011.01-2014.01)
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回测显示,在2017年以来的横盘市里,净资产收益率最大的公司表现极其优秀,取得了正收益;而在2017年之前,反而是净资产收益率最差的公司,表现更好。
这或许是因为自2017年开始,A股市场重回价值投资的本源,逐渐由散户主导转变为机构主导,基本面优秀的公司,更容易吸引大资金的关注。
巧用净资产收益率,布局下一个贵州茅台
如果以净资产收益率超过20%作为选股指标,选出的个股组合是否有长期跟随的价值。
老班长以此为标准,进行了选时回测,结果显示,这样的股票组合,哪怕经过智能选时风控后,表现依旧不尽如人意。
图4 净资产收益率超20%选时回测
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老班长希望能找到更有市场竞争力的好企业,因此在高净资产收益率的基础上,叠加毛利率大于60%作为选股标准。
图5 高净资产收益率、高毛利率选时回测
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这一次回测的结果显示,组合表现极其出色,不仅年化收益率达到50%以上,风险回报率也高达1.72。
需要注意的是,复合这个标准的公司并不多,最新数据显示全市场仅有23家,集中在酒类和设备制造等行业中,大多是大家耳熟能详的大企业,比如贵州茅台、迈瑞医疗等。在关注这类公司的同时,也要做好择时,以免高位站岗。
图6 高净资产收益率、高毛利率公司行业分布
数据来源:点掌财经
原来如此,你get了吗?纵观A股市场,随着价值投资理念的盛行,近几年股价长牛的公司,大多是ROE较高的公司。历史是具有研究价值的,如何寻找下一只茅台,高ROE+高毛利率,或许是一个不错的研究方向。
今天的市场有没有让你为之一振?指数早盘短暂回落后,便开启了持续上行模式,国产芯片、新能源汽车等概念无惧大盘调整持续推升,市场做空情绪得以遏制。
你觉得什么指标更适合当前的市场呢?大家一起聊聊吧。