周中看盘
货币政策
北京时间3月3日23时,美联储宣布降息50bp,将超额准备金率下调50bp。回顾过去降息,90年代以以来美联储启动降息6次,其中3次大型的降息周期于1989年6月、2001年1月与2007年9月启动,每次降息周期降息幅度在500bps左右,两次小幅度降息:第2,3次降息幅度较小,降息幅度为50bps。3次大型降息周期都启动于重大危机之时:1989年:第二次石油危机;2001年:互联网泡沫;2007年:金融危机。
对比美联储,中国货币政策空间更大。全球降息潮开启、人民币汇率升值的背景下,中国货币政策工具相对更加充足。同时,虽然中国最早采取应对措施,但若海外疫情扩散,对全球供应链造成进一步打击,中国经济也将面临更大的下行压力。故而货币政策也有加码的必要性,LPR将会延续下降的趋势,且有降低存款基准利率以呵护银行系统的可能。定向降准必定会继续实施,同时不排除有全面降准的可能。
盘面分析
美联储宣布降息消息公布后,现货黄金价格大涨超过3%,美股三大指数短线拉升后转跌,均收跌近3%。美国10年期国债盘中一度跌破1%。美元指数短线跌破97后在97附近震荡,离岸人民币兑美元升至6.95。为何降息之后,美股反而大跌?首先,市场对于3月份降息50bp已有充分预期,本次虽然提前降息,但幅度并未超预期,对股市的拉动力有限。其次,非常规降息及美联储对病毒影响的担忧(比如美联储梅斯特表示病毒将至少拖累美国2020年上半年的GDP增速)加大了市场对经济前景的悲观情绪。此外,今日是美国初选的“超级星期二”,民主党黑马桑德斯很有可能脱颖而出,其政见较为极端,其代表政见有华尔街改革、极端财富税、富人税、全民公平银行等,对华尔街及科技巨头均不友好,美股金融及科技股遭遇重挫或与此有关。
A股在3000点附近反复震荡盘整,而高位科技股可以明显看出进入挤泡沫阶段;之前扎堆在科技股的机构资金正逐步撤出,从今日龙虎榜能观察到兆易创新或北方华创等芯片明星票被机构抛弃,虽说科技股不被估值束缚,重研发轻业绩是重仓科技股的口号,但目前略有基本面支持的科技股市盈率均达到100X以上,远超机构的风险偏好和风控体系,风格切换势在必行。
下一步走势分析
一边是疫情对全球经济的重大影响,另一边是稳增长的政策不断加码及货币宽松预期,结论是在疫情完全结束前盘面大概率围绕2900-3000点箱体震荡后选择方向;近期仍有可操作性是疫情相关的口罩、医药废品处理、疫苗,围绕新基建的应用层面如云计算、工业互联、物联网、大数据,收益货币宽松政策且低估值高性价比的老基建、券商、地产。