周末看市
本周表现
本周市场缩量反弹,主要股指均上涨。其中:上证综指周涨 5.35%,收于3034.51 点;深证成指周涨 5.48%,收于 11582.82 点;创业板指周涨 5.86%,收 于 2192.94 点。本周市场各类风格板块表现均衡,价值风格类板块代表指数上证50、中证 100、沪深 300 分别周涨 5.10%、5.01%、5.04%;成长风格类板块代表 指数中小板指、中证 500、中证 1000 分别周涨 4.27%、5.73%、7.25%。
截至 3 月 5 日,全市场两融余额 11321.25 亿元,较上周末增长 2.70%;3月 2 日至 3 月 5 日,两融日均余额为 11207.43 亿元,较上周增长 0.28%。3 月 2 日至 3 月 5 日,全市场日均融资余额 11046.34 亿元,较上周增长 0.20%; 日均融资买入额 1168.97 亿元,较上周减少 11.06%;日均融资偿还额 1101.07亿元,较上周减少 15.58%。深股通资金净流出 0.53 亿元,较上周少流出 138.43 亿元。截至本周末, 深股通历史累计资金净流入降至 4900.42 亿元。虚值看跌期权价格持续走低,隐含波动率显著下降。从两融、外资、期权三方面数据可以看出市场的企稳。
下周观点
周末监管政策利好密集落地,疫情冲击下金融监管凸显弹性。短期监管环境仍将保持宽松,对二级市场来说政策宽松对风险偏好有明显提振。配置上建议关注创投概念股和中低类评级券商交易性机会。
此次反向挂钩政策修订的变化主要有:针对适用机构标准、大宗交易受让方锁定期、投资期限五年以上减持限制等明显放松。反向挂钩政策修订一方面有利于疏通创投基金、私募股权基金退出难问题,提高直接融资市场对中小企业、高新技术企业投资支持,另一方面,创投基金减持边际放松带来的解禁规模对二级市场冲击有限,占2020年解禁规模比例不足5%。对比2018年3月减持规定修订,此次政策优化力度较前更强,可关注张江高科、九鼎投资、电广传媒等创投概念股交易性机会。
证券保护基金缴费比例降低旨在贯彻国务院减税降费部署,降低券商经营成本。本轮降费中低类评级券商受益最多,改革后实质A类公司缴费比例不变,B-C类公司缴费比例降幅在20-40%左右,评级越低降幅越高。根据证券投保基金公布的2019年上缴基金情况,全年行业缴费规模为22.64亿元,估算降费后节省费用1.87亿元,约占行业营业利润的0.12%。目前券商的绝对估值处于历史相对高位水平,市场风险点即海外疫情或出现反复,相对看淡政策利好带来的板块趋势性机会,结构上中低评级券商可能展示出更高的弹性,可关注长江证券、山西证券、广发证券。