国内方面,海关总署和国家统计局分别公布了进出口数据和通胀数据。海关总署公布8月进出口数据,数据显示,以美元计价法看,8月出口同比下滑2.8%,前值为-5.4%,预期-4.7%;进口同比增长1.5%,前值-12.5%,预期-5%。刨除基数影响看,出口降幅进一步缩窄,进口增速则将有所缩小。总体看,进出口数据双双远超预期。8月CPI超预期下滑至1.3%(前值1.8%),环比0.1%显著弱于历史同期(过去三年均值0.4%),。PPI延续回升趋势,环比持续上涨(0.2%)叠加去年低基数,同比改善明显(-0.8%,前值-1.7%)。未来看,CPI温和反弹,PPI逐步回升至正区间。本周国家统计局还将陆续公布8月份宏观经济数据。总体而言,我们认为总需求增速总体上仍有下行压力。1)投资受基建和地产影响单月改善,但累计同比仍将小幅下滑至7.9%(前值8.1%)。工业生产稳中回升,但在总需求增长不稳的情况下,可持续性仍然有待甄别。融资需求温和提高,M2增速低位回升。预计8月信贷新增7000亿(7月4636亿),社融新增9500万亿(7月4879亿)。建议投资者关注信贷数据,如 超预期或将对周期股形成有利的刺激作用。
监管方面不断趋严,去杠杆不断深化。深圳证券交易所(以下简称深交所)于近日发布了《深圳证券交易所分级基金业务管理指引(征求意见稿)》,《指引》中对股市有影响的重点内容是完善投资者适当性制度,加强投资者准入管理与风险揭示。借鉴股指期货、融资融券等高风险金融产品或业务在投资者适当性管理方面的经验与做法,设立投资者30万元证券类资产门槛,并要求个人投资者及一般机构投资者在开通分级基金交易及相关权限前需通过会员综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》。《指引》正式实施后,对于存量个人投资者及一般机构投资者,必须向会员申请开通分级基金的子份额买入和基础份额分拆的权限。存量个人投资者及一般机构投资者若不满足投资者适当性条件,可以自主选择继续持有、卖出或者合并赎回当前持有的分级基金份额。根据有卖方测算,大约有1200亿左右的抛盘。10日在上海召开的上海证券交易所第七次会员大会上,中国证监会主席刘士余出席大会并讲话,要求从严监管。在公开市场上,央行锁短放长,抬高了利率中枢价格,也被视为债券市场上去杠杆之举。在我们的月度策略中,我们提到无论是楼市、股市、债市,政策——无形的手都在收紧,股市或将存在监管顶。而随着监管的趋严,投资者情绪或将受到负面影响,从而进一步影响场内流动性,存量资金减少对股市有较大的负面影响。
而海外方面似乎也不大太平。上周五美股出现大跌,投资者纷纷担心全球流动性面临拐点。美国波士顿联储主席罗森格伦鸽转鹰,认为应逐渐收紧政策。欧洲央行维持利率、购债规模不变,德拉吉表示目前不需要更多刺激。受此影响,上周五美股大跌2%以上,美元也出现较大幅度回升。这对于目前的人民币而言,压力无疑在加大。上周五樊纲在接受外媒采访的时候表示中国政府会适度控制汇率走势,允许人民币缓慢贬值。这些无疑也增添了A股的压力。
从技术面来看,近期大盘一直处于区间震荡。但现在大盘必须要做出抉择,要么上攻突破年线,要么跌破上升趋势线展开回调。从周末的消息来看,周一A股跳空低开跌破趋势线应该是大概率事件,需要关注大盘能否尽快收回上升趋势线,这对于未来大盘的运行尤为关键。