这个话题有些大，谈不好就成为李大霄式的忽悠。作为一名职业投资者，本身不会过分在意预测的准确性，因为即使只有40%的胜算，我也可以通过盈亏比实现盈利的目的。职业投资者本身不需要通过分析获得认同，赚钱是王道是职业投资者唯一的信条，而要实现赚钱的目的，靠的是理性的数据分析，交易本身是数学题目。

一、美国股市——贫富差距巨大的市场

1、大家最喜欢讲的就是美国股市牛了多少年，实际上我们看到的只是指数。

道琼斯指数是选择部分股票作为代表，进行数学平均得出来的指数。道琼斯指数细化看是由三组数据组合而成，① 以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；② 以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数；③ 以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数； 以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。

所以这个指数基本上只是从几千家上市公司中选择了代表性的公司而已。你千万不要认为，在美股上市公司的都好的没法说了。等会我们看些具体公司的案例。

纳斯达克综合指数包括在纳斯达克股票市场上市的所有公司，总共有3300多只股票。因此，它的基础要比道琼斯指数广泛得多。然而，纳斯达克(Nasdaq)科技股高度集中，因此综合指数对该行业的敏感度高于其它行业。但是我们如果研究一下这3300多家公司的市值你就知道了，部分科技类公司的市值占总市值比，大的惊人。如何理解这个道理，你看下白酒行业中的贵州茅台就可以理解了。

趋势很牛逼的一批公司。例如，伯克希尔哈撒韦巴菲特先生的股票，趋势非常牛逼。但实际上2018年到现在的三年多时间一直是震荡走势。

类似的还有，苹果，亚马逊，谷歌，万事达卡，麦当劳等。我没有统计数据，所以不做全面描述。这批牛股支撑了美股的门面。

震荡走势的股票不少。这批股票有的从2015年开始震荡，有的2018年开始震荡，基本上每一轮调整就会被杀掉一批之前的牛股。我们看一个例子，再生元制药。这家公司的顶部在2015年的时候出现，到目前为止还是震荡之中。

再看一下高盛，这家享誉全球的金融投资公司，实际上2007年牛市见顶后，13年后的市值基本上没有特别的变化。以下是年线。

下降趋势的股票也不少，我记得之前有过一个数据统计结果，美股1/3能领跑指数，1/3是平庸的公司基本上能跟上指数涨幅，还有1/3多的股票是跑输指数的。另外美股中退市率非常高。所以综合起来看，美股投资并不容易。比如我看，切斯皮克能源。2008年危机中暴跌，至今还在下降趋势中。

美国银行，至今高点还在2007年。

福特汽车的高点在1999年。

通用电气的高点在2000年。

必须强调一下，因为没有全面统计数据作为论点的依据，所以结论上面会有些瑕疵。但是，比起仅仅认为美股十年牛市，就可以证明美股有多么牛逼，不可一世，这是要强的多的。

（这里必须说明，我不是写论文，论据有不充分的地方，缺乏严谨的结论，但我不是科研人员，我只是个职业投资者，我只需要的是认识到问题的本质逻辑，美国人中国人，本质上就是个人，司马迁早说过天下熙熙攘攘皆为利来利往，这也是本质）

二、中国股市——正在被重视和崛起的新兴力量

美国四亿人口，中国十四亿人口，美国股市全球化程度非常高，美国股民数量并不多，全球富豪机构去美国投资的人数量可能超过美国本土规模。中国股市基本面属于内部市场，外资金准入门槛很高，当然现在也在逐步放开中。

一个市场由监管及金融服务机构、上市公司、投资者（机构和个人）组成。监管水平很重要，我们可以看到现在的市场监管水平不断提高，不要因为过去的错误就去否定今天的进步，如果你这样去思考问题，你很难取得进步。要用发展的眼光看待问题，才是一个聪明的人。监管服务我们不谈，太敏感，我只说一点已经变得越来越优秀！！

我们如果要详细展开来描述资本市场，可能听不懂，或者又完全讲不完。我们换个角度去看问题。

股市的涨跌唯一原因是资金推动。

1、你所讲的价值投资和趋势投机只是资金推动的逻辑。如果是投机性逻辑推动的市场，就会暴涨暴跌，我们可以看下市盈率图。A股近十几年出现的两轮牛熊本质上就是投机性资金推动的牛市，指数大涨，市盈率成为市梦率，然后暴跌收割韭菜收场。

2、2015年股灾后中国股市逐步进入“慢牛格局”。5178点疯狂炒作的股市暴跌熄火，2016年元旦后第一天开始熔断。A股最低跌到2638点随后一轮反弹数月，又出现了再次杀跌。这时候人民日报开始连续有权威人士定调中国经济，中国经济不会硬着陆，但也不是v型反转，将会走L型，中国股市开启慢牛时代。指数罕见的十五个交易日横盘，随后一根阳线启动。

但是啥是慢牛，散户不懂，其实那些机构主力资金也没谱。毕竟A股长期搞投机性交易的公司和人太多了，慢牛不是真慢，而是十二个字：鼓励投资、抑制投机、打击内幕。市场涨跌快慢，要看企业的经营情况而定，企业经营好发展快，股价涨的快也合理，企业经营发展恶化，股价跌也合理。

我把2016年到2018年这两年总结为王者归来，其实就是各个行业的龙头公司，地位逐步确立。这些公司的上涨，股价可能翻倍，但是市盈率估值水平没有啥变化。当时投中国平安就是这么一个简单的逻辑。

逻辑归逻辑，我始终相信眼睛看到的趋势。当时买中国平安，一方面是安全资产，更重要的是他突破了2015年调整后的大箱体上沿，属于突破走势。当然后来知道，外资开始大量中国市场，购买中国股市里面各行业龙头股。

2018年的大利空是贸易摩擦，美国佬使坏。一方面，A股龙头大涨后需要调整，其实也是资金离场砸盘的结果。另一方面，A股的泡沫还是很严重，你们可以看到前面的市盈率图，50-60倍整体市盈率还需要进一步挤泡沫。最终跌到2018年年底，股市里面叫苦的中小市值上市公司越来越多了，各地甚至成了救市组织。股市如此惨烈还有一个小原因是，当时对投机进行了严打，股票涨停板都不敢了，你可以看看那时候市场上涨停板的数量就很清楚当时的氛围了。

2019年后，我们管理水平越来越高了。价值依旧鼓励，投机变为尊重市场，其实就是适度抑制，而内幕交易依旧是严打对象。所以市场变得活跃起来了，除了各行业龙头公司继续领涨，大部分的题材类股票也开始逐步行动起来。但如今的题材水平，和前面的市场完全两样，第一数量有限，第二逻辑三观都正，合理性也提升不少，这是我的看法。

三、对后市的看法：A股没有系统性风险，慢牛格局不变，个股处在淘宝时代

1、管理者的态度。资本市场的重要性逐步被发掘，科创板的设立，无不体现着资本市场的地位和重视程度越来越高，资本市场越健康，经济发展越持久。

2、流动性是关键。央行出来的流动性，能去的地方并不多，实体经济不算特别好，虚拟经济反而是巨大的蓄水池。你仔细想想这个逻辑。节后疫情严重，那时候美股还没有崩盘，央行立马注入几万亿流动性，防范股市出问题。这就是关键力量。没有流动性什么都是假的，现在考虑流动性还有第二个来源，就是海外资金会不会流入中国。我们说股市没有系统性风险是明确的，但是能不能走牛，就要看增量资金的入场了。

3、蓝筹股龙头公司短期内超额收益降低。各行业龙头股经过三年的充分挖掘，股价市值已经到了一定的高位，我觉得对比国外公司，应该还是有巨大的投资价值。

4、王者归来后面是改邪归正。我把龙头公司的牛市比作王者归来，他们本来就应该是市场的主角，当他们能够被市场认可成为主导的话，其他二三四五线的上市公司，也会关注起来，上市公司的管理者多数都是人精，当玩资本可以轻松赚钱的时候，他们自然会投入到割韭菜的游戏中去，但是当市场的氛围和风气变化了，最厉害的会是哪些改邪归正的人。所以，2020年，大家可以看到涨停板个股，平均市值50亿左右，绝大部分都是中小市值上市公司。

5、远离下降趋势和问题公司。当哪些有问题的公司出现暴跌，是不是有投资机会呢，我不敢肯定说没有。但是有那么多好的，正常的公司，你不去投，你非得买个风险极大的股票，这本身就不科学合理。

所以大家记住：慢牛格局、淘宝时代（这个淘宝不是马云那个淘宝，是在上市公司里面淘好公司的意思）。不要单纯的看着指数涨跌去炒股票，这样是非常落后的理念。

四、如果美元崩盘，人民币国际化进程会加速，中国股市将走大牛

美元近期的波动加剧。前面出现一波急速上涨突破100美元大关，但近期美联储不断给关系好的各国央行提供流动性，其实问题就出在这里，如果美国经济形势非常好，美元大涨，美国佬是不怕的，问题是美国经济现在接近停摆，美元暴涨，只会让所有人有种被宰的感觉。就是如果你家里有好东西，卖贵点，我们觉得很好，但你家里啥都没有，唯一有点高科技的产品，你还是用来对付人类的。

近期看到美国航母上面出现了新冠疫情，这是很大疑点，你根本无法解释，航母上士兵被感染的原因。中国有五千年的文明史，明白一个道理：得道多助失道寡助。这句话在任何时候对任何国家而言，都是适用的。

所以，美元如果出问题，人民币国际化进程加速。就是中国经济的厉害，也会是中国股市的利好。当然，牌局有利，打的好不好，也要考验很多人的智慧，但我相信伟大祖国毕竟复兴。这是所有中国人的美好愿望，你说呢？

以上内容仅对中美股市进行分析对比，从宏观战略角度去展望未来，和具体的买卖股票没有任何关系，古人云：不谋全局者不足以谋一域，这句话的意思是，如果你不能从大局考虑问题，那么你在小的细节上也很难处理好事情，希望投资者不要一激动就得出个结论，然后怎么怎么地了。