时近3月底，看市场，全月上证指数在3月5日收出3月份最高点3074，在3月19日又收出3月份最低点2646点，全月指数最大的波动点位达到428点。

再看看笔者整个3月份在“说说”中的观点（截取部分）：

3月5日股指创出这轮反弹新高3074点。笔者当天“说说”的标题《相同的特征再现，是巧合，还是重演？》，明确指出当天收盘之后，市场出现了2月底暴跌之前的特征；

3月10日股指低开之后，出现惊天逆转。笔者当天“说说”的标题《大幅震荡，只为掩盖市场的这一“真相”》，明确指出市场中个股调整分化不是悄然开始，而是已经深入地展开了；

3月13日股指大幅低开后，尾盘出现止跌回升。笔者当天“说说”的标题《面对利好，冷静多思出智慧》，明确指出不要奢望什么利好，市场本身就是一个结构性行情，总体是一个震荡的走势；

3月25日股指跳空高开，回到了2780点上方。笔者当天“说说”的标题《市场真的见底了？三项标准对照！》，明确指出短期市场还会没有真正见底，甚至跳空缺口未来存在回补的可能性。今天盘中这个缺口被回补了。

列举这些内容，是想给经常看或者偶尔看笔者“说说”的朋友们梳理一下3月份的市场逻辑，也让大家看一下笔者观点的一贯性。周末发现踩笔者“说说”的朋友增多了，如果是觉得笔者逻辑的问题，欢迎留言讨论；而如果只是自己情绪上面的宣泄，笔者觉得真的没有必要了。

周末笔者“说说”针对3月27日政策上面的利好，明确指出所谓政策底和市场底之间还有一段时间差，短期内市场还将出现来回震荡的走势。面对今天市场大幅的波动，笔者倒是要强调一下未来一段时间，大家需要关注市场几个方面的变化，或许这些变化也预示着市场转机的到来：

其一，关注利率情况

今天央行7天的逆回购利率下调了20个基点，市场解读为这是降息的前兆。笔者觉得，目前中期借贷便利（MLF）为3.15%，一年期的LPR为4.05%，相对于欧美目前的零利率，显然还有很明显的下调空间。笔者预计，在清明节前后一段时间内，下调中期借贷便利（MLF），甚至再次降准的可能性都非常大。因为目前很多银行的理财产品利率已经下调了。虽然降息不等同于股市上涨，但是未来央行无论是下调中期借贷便利，还是降准，都可以视为管理层再次扩大流动性的重要信号。

其二，关注上证50指数

从2019年以来，上证50见底的特征明显要早于上证指数，如2019年1月4日上证50见底反弹，在1月底上证指数曾经出现二次探底，但该指数一路震荡上行；去年5月份以来，上证指数一路横盘震荡，而上证50却是一路震荡回升。今年春节后的2月4日，上证50率先震荡上涨，而上证是先探底再回升。大家可以关注这几天上证50指数的走势情况，明显走得比上证要强。未来上证50如果率先出现震荡回升，则可以视为市场提前见底的信号。

其三，关注热点情况

这段时间市场的热点集中在农业和消费板块上面。笔者强调过这些板块的走强，主要是基于复工之后，对于消费回升的预期，属于价值回归型上涨。但如果市场热点还是集中在消费板块上面，是不可能带动指数出现止跌回升的。因此关注热点的切换，什么时候转变到科技板块上面，则表明市场新一轮行情即将开始启动。

简单来说，政策面对于降息表达管理层的意愿，通过上证50指数的表现揭示大资金开始活动，通过热点切换说明增量资金开始源源不断入市，则这些迹象出现后市场不仅可以见底，并且是一轮行情的开始。三方面是相辅相成的关系，缺一不可。

至于热点板块方面，今天笔者有一篇关于建材板块方面的研报摘要跟大家分享，其中的个股仅供参考，不做任何投资建议，如有不适，风险自负。

                                                政策利好催生建材需求，逆周期调节有望加速

背景：3月27日管理层召开重要会议指出：适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行。这说明逆周期调节势在加大，有望为后续的基建发力提供支持，伴随相关债务发行、资金筹集的落地，后续建材资金需求有较强保障，需求反弹力度有望超预期。

逻辑关注点：

逻辑一：从政策角度来看，管理层积极倡导加大新投资项目开工力度、在建项目建设进度等目标；从资金角度来看，目前地方债正在加快发行节奏，专项债务也有望逐步落地，伴随相关债务发行、资金筹集的落地，后续建材资金需求有较强保障；

逻辑二：从三月份全面复工，需求恢复以来，水泥价格降幅连续三周收窄，部分区域水泥企业已经开始提涨价格。目前来看三月底四月初南方地区水泥需求有望恢复到正常水平，价格有望企稳，静待旺季量价齐升；

逻辑三：从稳经济适度加码投资的角度来看，项目新开工力度有望加大，重点关注开工端受益的防水行业，同时防水行业还有望显著受益于成本端的大幅下降。预计2020年该行业价格周期整体向上，龙头企业市场地位有所增强，企业盈利有望恢复并持续改善；

逻辑四：此外消费建材板块一季度业绩占全年比重较小，受疫情影响有限。伴随着施工旺季到来后有望迎来需求和价格的回补，竣工端会不断回暖，相关龙头个股最为受益，同时下游地产商、装饰公司、经销商、材料生产企业全产业链集中度也会有所提升。水泥板块中可关注：冀东水泥、祁连山、宁夏建材、上峰水泥、福建水泥；防水板块可关注：东方雨虹、科顺股份；玻纤板块可关注：中国巨石、中材科技、长海股份；建材板块关注可关注：北新建材、帝欧家居、兔宝宝、三棵树、亚士创能、伟星新材。