事件：4月17日，政治局召开会议，部署疫情防控工作；研究经济形势，部署经济工作。

   会议背景：白天公布GDP数据，创1962年以来单季最低增长。疫情以来的第三次政治局会议，4月会议为既定会议，由 习主席主持，另两会临近，会议中部分内容可能为两会政策吹风。

1、继续强调疫情防控常态化。对比3.27政治局会议，4.17会议延续强调疫情防控常态化，要内防反弹、外防输入。4.8政治局常委会会议提出的“坚持底线思维，做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备”，意味着这是一场“持久战”。

2、淡化增速目标。全面小康社会目标任务由“确保实现”变为“紧扣”，确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会”，删除此前一直提及的“努力完成全年经济社会发展目标任务”，而全面建成小康社会目标任务，由“确保实现”改为“紧扣”，反映的是对“两个翻番”目标开始淡化。1季度GDP增速-6.8%，要实现“翻番”，Q2-Q4要平均增长9%，难度过大；若全年4%-5%, Q2-Q4要7.1-8.3%，若全年2%-3%，Q2-Q4要4.5%-5.8%。

3、政策“六稳”，新提“六保”。对比2.21/3.27政治局会议，“六稳”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期）由“全面做好”改为“加大力度”，宏观政策力度由“加大”改为“更大”，且新增了“六保”，即：保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。不论六稳还是六保，都将就业放在首位，说明就业会是下一阶段最严峻的考验。

4、进一步“放水”，松货币、宽财政延续。对比2.21/3.27政治局会议，本次会议提出了明确部署：财政方面，继续强调提高财政赤字率（预计提高至3.2%-3.5%）、发行特别国债（明确了是抗疫特别国债，预计规模可能破万亿）、增加专项债券规模（3.5万亿以上，19年2.15万亿）；货币方面，直接指出要运用降准、降息、再贷款等手段，降息预期大大增强。

5、“三驾马车”做出微调。消费端，继续强调积极扩大内需、释放消费潜力，但提升至“坚定实施扩大内需战略”的高度，关注各地发放消费券对居民消费的提振作用。投资端，要求加强新老基建，传统基建占主导，新基建为调结构，其占比为10%左右、体量在1-2万亿之间；相比3.27政治局会议，新增“实施老旧小区改造”，“旧改”是首次出现在政治局会议层面，意味着“旧改”将提速；还新增了“促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资”。贸易端，新增“要支持企业出口转内销”，并继续强调“保持我国产业链供应链的稳定性和竞争力”。

6、提及房地产，房住不炒再强调。疫情以来召开的所有会议都没有提到房地产，本次提及，具体为“要坚持房住不炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展”，总体看，延续的是这两年来一贯的说法，意味着房价不能涨应是硬约束。政策上地产不会被作为短期刺激手段，不过在货币政策宽松的背景下，地产投资和销售有一定内生支撑。

7、新增改革要求。本次会议新增“要不失时机推动改革，善于用改革的办法解决发展中的问题，完善要素市场化配置体制机制”，对应4.9中共中央、国务院印发的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，新一轮土地改革加速，城市圈、都市圈，户籍制度改革迎来大突破；关注资本市场改革等等。

政治局会议给市场的信号：1、放水，2、加大基建投资；

笔者对相关受益行业从三个方向做出梳理

1、江苏、浙江推动交通强省方案。江苏发布《交通强国江苏方案》，浙江举行全面推进高水平交通强省建设动员大会，华东交通建设有望提速。在基建投资加码背景下，交通基建有望成为重要抓手，而设计公司位于产业链最前端将率先受益。近期基建设计订单3月以来已明显加速。这种加速不仅是复工带来的环比改善，也是政府对冲疫情影响新启动项目在设计端的体现。当前龙头设计公司估值均在极低水平，具有较强吸引力。　相关上市公司：苏交科、中设股份、勘设股份。

2、生态园林行业双重收益。生态园林亦是基建稳增长的重要方向。在生态园林行业迎来供需格局、融资环境双双改善之际，板块整体迎来预期修复、估值提升期。且行业上市公司中多数负债率较高，在降息预期下，板块受益程度相对更大。 相关上市公司：龙元建设、东珠生态。

3、旧改首次出现在政治局会议，今年各地计划改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户，比去年增加一倍，同时配套完善市政基础设施，需求明显提升。消费建材行业有望受益。包括防水、涂料、管材等。相关上市公司：伟星新材、永高股份、兔宝宝、三棵树、金螳螂。

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