周观点:认清期货思维和现货思维,国际思维和国内思维
这周除了疫情外热议的原先是瑞幸咖啡巨额财务造假问题以及其是否会引发对银行和保险的关联问题,然后突然冒出中行的原有宝事件刷爆了屏。这两件事虽然不是一回事,但是连在一起给我们要国际化的投资者敲响了警钟。先不谈什么是否存在阴谋论的问题,单单从国人的自我反思角度上要加以深刻探讨,我认为在逐渐国际化的情况下,最重要最重要的是否深刻理解国外的游戏规则。这两件事无论哪一件都是没有完全“专业化”,所谓专业化就是是否遵循开立者的游戏规则。比如海外市场对投资者的保护和对上市企业的要求是远高于国内股市,这就是为什么国外市场以投资为主而国内偏投机的原因之一。还有比如期货,特别是海外主导市场的品种基本是以24小时交易而国内主要大宗虽然有些开了夜盘但还不是全天候交易。这里我要说明一个各位要认知上提高的重要一点:要严格区分期货思维和现货思维。大多数人做期货是以投机盘为主,也就是下单时是单边开仓为主,那么往往是习惯思维是参考现货价格思维,这是什么意思呢?我举例假设来说,比如香蕉通常市场上的价格是在1.5元至8元一斤范围内波动,那么这个波动价格在你的脑海里表现的思维基本状况为现货思维,假设它有期货,可以在无穷小至无穷大波动,除非交易所产品开立者事先定义其最小价格波动底限和最高限,也就是说在没有规定价格波动的范围下,任何价格也就是1.5元以下或者8元以上都课可以出现,因此这种可能性的认识叫期货思维。原油宝事件从我的观点来看有两方面因素,第一要认识它首先是个期货交易产品。所以你不能用现货通常看到的价格去思维期货可能出现的价格。说到这我又想起另外一个状况出现过,我记不清是白银还是黄金的国内交易,以前有过报道,当时国内开了好多所谓金交所,可以交易白银和黄金,价格波动是跟踪伦敦交易所的国际行情,但是是个衍生品,属于做市商制度。因为是做市商那么开这个盘子的老板无形中就是成了众多投资者的对手盘,当时记得媒体报道是有人投诉做市商利用开盘大幅度异常波动来让对手盘爆仓的事情,其实和这次原油宝被海外市场利用收盘结算价爆仓的事情有相似之处,这就引出我第二个看法--就是要人情衍生品和直接交易所交易的区别。原油宝本身属于衍生品,虽然是交易海外的WTI原油期货,但是投资者购买的是中行的原油宝而不是自己直投,要认识到首先要认识到原油宝的游戏规则,其次还要认识到和实际交易所规则之间差异。然后评估这个差异之间风险是否存在。如果存在风险,那么这个产品就是高风险的。至于这个产品是否合理、合规这是另外一个方面的问题了。
下图为国际原油的期货主力连续,就是将主力合约也就是交投最为集中的远期合约作为连续图,显然它是没有出现负的价格,可见开盘或收盘交割结算两个时间段是最容易被异常波动的。原油这么低的价格是罕见的,所以期货思维对趋势的认识是非常之高的。
我们再来看一个石油投资的衍生产品--ETF,这个是我们市场上可T0交易的十几个跟踪海外市场的产品之一,同样都是周线图,上图是期货图,下图是指数基金,各位发现差异了吗?上图的最后一个K线还是处于地板上,而投资类的指数基金产品却在最近几周已经反弹过了50%,最低0.55最高0.83,这就是投机和投资的区别。当巴菲特抄底原油的时候,他可能买的是投资产品,但如果你去买的是投机产品,在思维方式上出现了偏差其结果就不同了。
对于A股近期走势我放到月收盘来说,因为目前属于混沌市场,没有什么好多说的,但是有一点不变,投资和投机的结果不同,用龟兔赛跑来比喻就容易明白,别看题材蹦蹦跳跳,涨的时候铮铮有词,但是大多最后要业绩没业绩要分红没分红,怎么上来怎么下去。但对短线高手来说,是除外的,因为短线就是博弈价格博弈筹码交换,否则后面怎么价格会回到原地呢?所以我是严格区分分析和操作两个环节,用分析去操作,往往有时候是矛盾的,但是结果是接近的。同样只考虑操作而不分析的,那么最终到年底盘店还盈利多少就又要反思了,