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“五穷魔咒”遇上“两会效应”

钱伟 来源:钱伟 20-05-06 19:24

时间进入五月,A股历来就有五穷的说法,即使在大洋彼岸的华尔街,也有一句谚语“Sell in May”(五月卖出)。如果做数据统计的话,也会发现,在一年之中,五月是取得正收益概率是最低的月份。

五一假期中,外围市场的下跌,尤其是A50期指和港股的下跌,让A股投资者惶恐不安。而在看完了今天的市场之后,心里终于松了一口气。

出现“五穷”魔咒的原因

2000年以来,统计单月涨跌幅和5-6月涨跌幅就会发现,5月收益率较一季度确实有明显下降,2000年至今,5-6月很容易出现下跌行情,2010年后,五穷六绝现象出现了8次。说明五穷六绝是客观存在的。

股市的涨跌由三点决定:1.企业盈利;2.流动性;3风险偏好;我们从这三点出发,去探究其背后的原因。

流动性:每年一季度,由于春节的关系,所以每年一季度市场都会保持相对充裕的流动性,但是进入二季度,流动性相对于一季度就会有明显收紧。

风险偏好:5-6月是全年的政策清淡期,缺乏政策刺激,市场整体趋于平淡。

低流动性叠加低波动,所以也就出现了大家口中的五穷六绝行情。

今年哪里不一样?

今年因为疫情的关系,和往年比,市场有明显不一样,首先是流动性,目前市场流动性宽松,在4.17ZZJ会议上,还提到了可能运用降息工具,判断未来流动性可能更为宽松,风险偏好方面,年内最重要的“两会”在五月下旬召开,在此期间,不乏各种重磅政策,市场风险偏好也会有所提升。从目前的市场节奏看,市场明显从之前的防守品种(食品医药)向成长性品种(科技)转移,也进一步说明市场风险偏好有所提升。

“五穷魔咒”遇上“两会效应”

“两会”效应

跟五穷六绝类似,市场还有一个说法叫两会效应,在两会前,市场大概率会上涨。2008年以来,两会前15个交易日,上证指数上涨概率达到了80%。尤其是在经济下行压力较大的年份,指数涨幅更为可观。背后的逻辑在于经济下行压力越大,市场对两会出台宽松政策的预期越大。因此,在两会前的政策预期阶段,市场往往表现的乐观。

而今年,本身国内目标压力就很大,1.年底要实现全面小康;2.GDP、人均收入相对于2010年要实现两个翻番。而一季度受疫情影响,经济数据下滑明显,留给我们的时间不多了,压力更大了。所以预计两会将有超预期的经济刺激政策出现。

综上所述,今年我们可能看不见五穷了,而两会效应受疫情影响,可能会更加强烈。在方向上,建议大家选择政策确定性最高的方向。中国经济三驾马车中,目前出口受海外疫情压制,无法正常开展,下半年要恢复必然在投资和消费端加大力度。而投资对应的是基建端的加大投入,消费对应的是可选消费的刺激。

基建(传统基建+新基建):基建REITs的出台,对整个基建行业都构成利好,尤其是重点地区(京津冀、雄安新区、长江经济带、粤港澳大湾区长三角、海南)、重点行业(仓储物流、收费公路、水电气热、环保新基建创投园区)的上市公司;

新基建的重要分支——数据中心(IDC)——REITS最受益

1、IDC资产作为“数字世界的商业地产”,主要依赖租金,现金流稳定、可预期,且有典型重资产属性,行业远期成长性、投资回报率亦较为理想,是公募REITs试点优质资产。

2、IDC作为新基建重要一环,阿里云3年追加投资2000亿元,腾讯、京东也竞相加码新基建,加之各省市加快出台新建计划,预计最近1-2年将是数据中心资本支出的大年。

3、数据中心REITs产生的年化回报率是其他类REITs平均水平的三倍。

 笔者从数据中心中找了三家有特点的公司,符合不同风格投资者的交易习惯

A:(稳健)相对位置低,安全边际高,公司转型数据中心,原业务对数据中心运营有独有优势;

B:REITS核心受益品种,自有土地机房;

C:(激进)短期概念龙头,强势突破前期箱体;

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“五穷魔咒”遇上“两会效应”


本文任何信息内容都仅供投资者参考,涉及到的个股,只是对基本情况的一种陈述,不是推荐,所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险,入市需谨慎。 钱伟,执业证书编号:A0460620040007

内容如涉及个股仅供参考,不构成任何投资建议!投资风险自负。投资有风险,入市须谨慎。

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