本周国家统计局将陆续公布10月份宏观经济数据。预计投资增速低位持平前值8.2%:主因基建投资仍有支撑,制造业投资仍将表现一般,地产投资或将承压。预计四季度政策稳增长下,基建投资仍有支撑。10月上半月国家发改委批复铁路、城市轨道等基建项目总投资额超过2000亿元,预计10月份的力度要超上月。制造业投资短期内仍难言明显改善。9月份工业企业利润结束连续两个月的同比高增长后回落至7.7%(前值19.5%),而钢铁去产能预计10月底可完成全年4500万吨目标任务(9月底完成了80%以上),利润收窄制约叠加供给侧改革加码,短期内仍难言明显改善。未来看,四季度稳增长下投资仍有支撑,专项金融债重启以及PPP发展相对利好。一是,财政支出增速大幅下滑下专项金融债或将重启;二是财政部前两批示范项目集中兑现以及第三批示范项目进入落地阶段;三是四季度稳增长政策基调不变。预计10月工业增加值回升至6.5%(9月6.1%)。10月份PMI数据显示产出指数连续三个月加速扩张(录得2014年10月份以来的新高);高频数据显示10月份工业生产表现较上月相当,10月份六大发电集团电厂日均煤耗同比涨幅扩大至13.2%(9月9.2%),然而高炉开工率则转为下降(同比-1%);价格因素利好增加值同比读数,中钢协钢材价格指数同比涨幅扩大至31%,环渤海动力煤同比增速扩大至51%。基数略显有利,去年10月工业增加值同比增速录得年内次低点。CPI:预计10月份 CPI将小幅上行至2.2%,未来看,预计CPI相对温和,我们维持全年呈“V”型走势。PPI:预计10月份PPI同比小幅改善至0.9%,明年看年初回升后温和回落。10月地产销售放缓,预计居民中长期贷款降至4000亿左右;PMI超预期回升明显,预计政策带动下企业部门信贷需求较前期低点回升;预计10月信贷新增9000亿(9月1.22万亿),社融新增1.25万亿(9月1.72万亿)。
海外方面,本周,总统大选将在11月8日举行。从最新的民意调查、政治倾向、博彩模型和穆迪分析公司选举模型显示的结果看,希拉里克林顿与特朗普不分伯仲。克林顿和特朗普在税收政策、银行政策、国际贸易政策和劳动力市场政策方面存在较明显的分歧。总体来看,克林顿倾向于增税、保持宽松、轻微反对自由贸易和提高最低工资,特朗普倾向于大幅减税、收紧货币、强烈反对自由贸易和维持最低工资水平。汇率方面:若克林顿上台,其主张的提高税收引发的收缩效应,或对美元产生利空影响;同时,提高最低工资的主张,或也将引发资本外流;整体利空美元明显。若特朗普上台,其主张的大幅减税产生财政扩张效应,或对美元产生明显的利多提振。
从技术面来看,上周大盘先抑后扬,但盘中屡次冲击3140,终未能有效站稳,显示上档压力较大。本周大盘不确定性加大,如果上涨速度放缓,大盘恐将形成顶背离结构。