大势解读:
上周市场总体是震荡调整的格局,行业均以低位补涨为主。而周五的缩量上涨,本身也是一种防守的姿态,对于成交量的重视,背后其实是对换手率的关注,我们以创业板为例,换手率对大盘牛熊的指示作用还是有参考意义的。
如上图所示,在创业板换手率接近或者超过5%时,市场容易产生顶部,相反,在创业板换手率接近或低于1.5%时,市场更容易产生底部。而当创业板换手率处于阶段性底部时,市场也容易产生阶段性底部。当然这是一个经验规律,具体的数值可以自行研究总结,不必拿着教科书去刻舟求剑。之所以我们用换手率来研判市场,是因为换手率这东西相对来说不容易被操纵。
周一创业板注册制正式开始落地了,“18罗汉”首秀对市场的影响短期肯定是有的。但是我们认为这个影响在最近已经开始反应了。因为有些专业投资者肯定会评估20%波动后的情况,进行仓位上的调整必不可少,也许调仓也已经完成得差不多了。很多人最近拿创业板和科创板注册制作比较,说科创板注册制后,20%的波动也不是很剧烈。
的确,科创板对创业板注册制有参考意义,说的也有些道理。但是创业板注册制和科创板还是有所不同,就是创业板有一定体量的融资融券的资金,这部分资金在注册制落地前,风险偏好是下降的,原因很简单,因为两融的资金对波动容忍度低,既然知道后面要注册制,部分资金出于谨慎风控的考虑,是会选择性退出的。所以最近市场的下跌有这部分因素在里面。但随着创业板注册制的正式落地,也算靴子落地,反倒轻松了,这是好事。创业板注册制是资本市场历史性的事件,可以载入史册,所以稳定是第一位的。稳定是最好的状态,让市场先回落到一个合理的位置,而不是先爆炒。这两周的市场展现出来的就是蓄势迎新的节奏,先缩量调整回踩箱体底部,等待着企稳后迎接首批创业板注册制的到来。
我们再从长期看市场,20%的波动带来的不仅是波动加大,更可能会让市场的资金更集中于龙头企业。因为从科创板注册制的经验来看,20%涨跌幅不是让投资者变得更短线博弈,反而使投资者更多的变为长线思维,基本面选股思维,选择优质和靠谱的公司。故创业板注册制的影响可能在前些日子的市场调整中被逐步消化了,或者已经被市场充分反应了,市场有望在接下来重新进入原先的运行轨道中去。