【关于MPA扩容】
MPA全称是央行宏观审慎评估体系,是一套打分体系,意在加强监管,避免金融创新游离在监管外
一般狭义的信贷就是银行的表内贷款,即银行向企业和居民发放的各类流动性贷款、长期贷款、住房按揭贷款等
广义的信贷则包括贷款、债券投资、股权及其他投资等,比如银行买入企业发行的信用债,理论上也相当于银行对该企业进行了授信
今年以来,社融中的信贷增速较快,截至 11 月同比增速 13.3%,而广义社融信贷更快,同比 16.7%。比名义 GDP 增速快了近 10 个百分点,显示了当前货币政策量方面是相当宽松的。
11 月份大型商业银行信贷增速 10.3%,中小商业银行信贷增速 25.5%,大幅超出整体及大型商业银行,金融风险累积较大,信贷增速居高不下,对应的是全社会杠杆率尤其是企业部门杠杆率高企,巨大的债务和付息压力给经营和转型带来风险。
相对应中小商业银行信贷方面的扩张,其理财规模的扩张也是巨大的。 2016 年二季度末银行理财规模 26.3 万亿,同比增长 42%,其中中小型商业银行理财规模同比增长 46%,大型商业银行同比增长 35%,均远高于信贷增速。
表外理财的投向主要包括类信贷、债券等资产,与表内广义信贷无太大差异,同样发挥着信用扩张作用,如果增长过快会积累宏观风险,不利于“去杠杆”。目前表外理财虽名为“表外”,但资金来源一定程度上存在刚性兑付,出现风险时银行往往不得不表内化解决,未真正实现风险隔离。
从今年前三个季度和最近两个月的经济数据看,经济短期企稳无忧,但伴随供给端持续收缩及需求面未发生大幅下降,PPI 和 CPI 上行,通胀预期显现,考虑春节提前因素,未来三个月 CPI 或破 3%,PPI 或破 5%。油价的上涨、环保的压力和人民币贬值确实给我国通胀带来较大的上行风险。另外,美国财政刺激使得国际上再通胀因素在上升。
将表外理财纳入考核有利于控制高速增长的信贷与理财,以防风险、抑制资产泡沫、控通胀。
带来的结果将是
广义信贷增速大概率下滑,中小商业银行信贷及理财产品增速将放缓,部分中小商业银行将不得不缩小理财产品发行规模,理财产品余额增速有可能放缓。这或使得理财产品收益率下行,有利于债券市场的杠杆下行。
理财产品发行的速度下降,将可能使得一部分储蓄向其它资管类产品分流,也有可能加大部分储蓄兑换美元的可能性,从而在一定程度上带来人民币汇率压力。
去杠杆进程加速,配合债转股、国企改革等措施,整体经济杠杆率增速放缓。
对经济产生压力,可能抑制部分消费。