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今天上证指数波澜不惊，小幅整理，创业板指数全天震荡后冲高回落，总体上深强沪弱。

全天有一个现象值得关注：

创业板指数今天成交额达到3176亿元，创出天量。我们将今年以来的几次天量进行数据对比：

2月25日：成交额3203亿元，成交量20388万手，换手率16.76%；

7月9日：成交额3211亿元，成交量18956万手，换手率18.22%；

9月2日：成交额3176亿元，成交量26190万手，换手率28.18%。

可能有股市小白不理解，为什么成交额小，但换手率却变大？换手率也叫周转率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一，其计算公式是：成交量/流通股本×100%。

成交额和成交量不是一个概念，成交额单位是元，成交量的单位是手数。比如同样的一个亿的资金，买入100元一股的高价股，其换手率肯定远远低于买入5元一股的低价股。

历史天量之后，市场会如何表现呢？我们不防从历史上寻找答案：

2010年6月1日至2020年2月26日期间，在创业板的2366个交易日里，整体换手率超过5%的情况总共出现过310次（占比13.1%），其中整体换手率超过10%的总共出现了3次（占比0.13%），分别为：

2015年7月8日，换手率13.26%，创业板指当天上涨0.51%，次日上涨3.03%，换手6.95%；

2010年6月7日，换手率11.27%，创业板指当天上涨4.07%，次日下跌0.22%，换手8.53%；

2010年6月9日，换手率10.43%，创业板指当天上涨4.07%；次日上涨3.68%，换手8.86%。

在换手率超过5%的310个交易日里，其中有185次上涨，125次下跌，上涨占比为59.68%，下跌占比为40.32%。从整体上来看，平均取得了0.46%的涨幅。这也就是说，天量的换手率往往对应着良好的赚钱效应。

数据显示，如果把时间拉得更长一些，创业板的换手高低与指数走势存在着明显的正相关性。

看几次历史上的几组数据：

2013年1月11日至2013年1月16日，创业板连续4天换手率超过5%。创业板指于2012年底见低585.44点，随后开启了一轮波澜壮阔的大牛市。

2014年2月10日至2014年2月13日，创业板连续4天换手率超过5%。创业板指2015年3月下跌7.46%，次月下跌3.36%。随后便开启了新一轮的上涨。

2015年3月6日至2015年7月30日，创业板连续4天换手率超过5%的情况多次出现。期间创业板指逐渐冲顶回落，2015年7月8日，创业板的整体换手率于达到了最高的13.26%。

2015年10月12日至2015年11月30日，创业板连续4天换手率超过5%的情况多次出现。创业板指2015年12月上涨1.55%，次月下跌26.53%。

2019年3月4日至2019年3月13日，创业板连续8天换手率超过5%。创业板指2019年4月下跌4.12%，次月下跌8.63%。

创业板指数自今年6月加速上涨以来，整体换手率快速增长，8月21日至今，创指日换手率均超过10%，今天达到阶段峰值25.18%。

春哥基本结论：

一、这种高换手率说明，市场活跃度非常高，低价股的大幅活跃有助于提升市场换手率水平，有部分原因来自于波动扩大所致。

二、目前部分低价股的投机程度比较高，换手买卖频繁，游资活跃度明显上升，这也给市场埋下一个隐患，一旦短炒型游资撤离，对短线热点将形成局部打击，换言之，部分低价爆巨量的创业板个股，短线面临巨量后的震荡压力。

所以，春哥认为：目前市场资金主要流入创业板市场，导致沪市成交量变小，但部分小市值低价股缺乏业绩支撑，投机性短炒意味浓厚，对于此类涨幅过高的品种，需要提前适当注意，避免过度追高风险。

指数方面，整体仍然平稳，沪指继续盘整，创业板市场短线酝酿分化，一旦低价题材股热点退潮，则需要创蓝筹等主流热点接力，否则热点一旦出现真空期，指数就有可能出现震荡，密切关注创业板指数两个重要的技术支撑位：10天均线2694点和60天均线2600点附近，这两大支撑不破，指数仍处于稳定状态当中。

更多分析请关注张春林每天的解盘分析。

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