作为天弘基金来讲，不管有没有股灾，天弘基金都要把权益研究、行业研究、深入产业研究这种底层的基础打坚实，基础打坚实后对固收、信用债分析都有帮助，甚至对其他投资也有帮助。

►12月21日，雾霾笼罩着京城。我随财经圈的意见领袖们一道参加了对天弘基金公司的调研。近距离的接触，让我们对天弘这朵基金之花看得清清楚楚明明白白真真切切。

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天弘基金的发展史是一部创新的历史

►天弘基金公司成立于2004年11月，是目前国内最大的基金公司。截止2016年6月30日，天弘基金管理的公募资产规模达8505亿元，公司专户规模1698亿元，子公司专户规模2611亿元，合计总资产规模12814亿元，是国内基金业历史上首个破万亿的基金公司。

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►作为天弘基金来说，能够发展成为国内最大的基金公司，就其发展的历程来看，其中非常重要的一条就是创新。通过持续创新，推动行业变革，与各方共同成长。天弘基金的发展史，实际上就是一步创新的历史。天弘基金这一路走来，在我国基金业留下了诸多的“第一”记载。

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►2010年，天弘创新发行了国内较早的AB份额分开募集的分级债基——天弘添利基金，A类是约定收益，B类带杠杆，承担约定收益之外的所有风险和收益，现在这只基金已经转型成普通型债券基金。

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►2012年，天弘推出了国内较早的发起式基金——天弘债券型发起式基金。希望通过发起式基金的方式，跟用户的利益捆绑在一起，实现利益共享，风险共担，这一举措也开启了行业先河。除此以外，在2015年天弘基金布局的19只指数基金“容易宝”，也是以发起式基金形式成立的，目的也是跟用户实现利益共享，风险共担。

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►2012年10月，天弘还发行了国内较早的养老主题基金——天弘安康养老。这只基金借鉴了企业年金的仓位管理方法，股债3：7开的配置。和养老保险等养老产品不同的是，它是灵活养老的不错选择。而且该基金业绩比较突出，连续三年，每年均实现正收益。据同花顺iFinD统计，截至12月26日，该基金自成立以来年化回报为9.18%。

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►2013年，是天弘基金迎来巨变的一年。通过和支付宝合作，推出了业内首只互联网基金——天弘余额宝货币基金，也就是大家所熟悉的余额宝。这只产品在基金层面属于微创新，比如降低了购买门槛，从货币基金原来的1000元起购降低到1元起购，引领了行业普降门槛。但是这只产品在用户体验端的创新可以称之为“伟大”，它把货币基金搭载在互联网上，然后与客户的生活应用场景相结合，这样一种嵌入式直销的方式，使它实现了产品价值的重构。它的收益是随时可见的，原来货币基金采用的是日计息，月结转。而余额宝是日计息，每日结转，收益随时可见，实现可见即可用，这个体验对客户来说是非常重要的。而且，余额宝除了现金管理功能外，更多的体现在电商属性和生活属性这方面，现在已经作为支付宝钱包的底层账户，成为大家日常生活的一部分。

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►2015年的11月，天弘推出了余额宝情绪指数。这是基于余额宝每天的投资者分析，体现出非常精准的规律性，比如说哪些资金是去了招财宝，或者去了聚宝买基金，什么时候聚财宝的资金到期了，这笔钱又回来了，包括大数据体现出的用户行为表现，比如在月初发工资的时候，会有比较集中的转入。25号的左右，用户一般会还信用卡，会出现比较集中的转出。此外在节日，比如双11，会集中提现，表现出明显的规律性。基于这些数据，也能够看到散户入市意愿情绪的变化，因此天弘研制了余额宝情绪指数，这个是国内首只能够反映散户入市意愿的指数。

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►同年，天弘还成立了海外国际业务部，专门做海外业务。在2016年的年初天弘推出了中港互认基金，这也是业内首只北上基金，天弘代理的是香港的行健宏扬中国基金，该基金历史业绩一直排在同类前列，今年表现也非常好。

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►2016年6月，天弘正式对外推出了官方直销APP-天弘爱理财APP，首创业内场景化理财，如爱基金、孝基金，包括现在推出的工资理财，都是为了满足客户不同人生阶段的需要，为客户的生活场景的习惯定制适合他们的产品。

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►回顾天弘这一路的发展历程，可以发现天弘基金非常注重创新，而且对于合作伙伴的挑选非常严格且具有战略眼光，要么是和最大的平台合作，要么是和业绩最好的公司合作，包括之前的支付宝，行健资产等，都是实力雄厚的国际品牌。

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稳健理财是天弘基金的投资风格

►当我与财经圈的意见领袖们在天弘基金调研的时候，在我国资本市场刚刚经历了一场债券市场的危机。这场由美国加息引爆的债市危机，其实质仍然是流动性问题，是实际意义上的“钱荒”。这场债市危机对天弘基金的冲击如何？这无疑是意见领袖们所关心的话题。

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►“这次债市危机对我们的影响比较小，这次风险链条的传递是在我们的分析之中的”。参加这次调研活动的天弘基金副总经理兼固定收益投资总监陈钢先生告诉大家，这次债市危机对天弘基金的冲击很小，余额宝的运转也很正常，并没有出现客户突击提现现象。

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►根据陈钢副总的介绍，天弘基金之所以没有受到债市危机带来的较大冲击，是因为在今年市场发展之初，天弘方面就认识到了这个市场存在的潜在的风险，资金的不良循环，包括货币市场压力非常大。因为只要有一天市场发生逆转就会形成踩踏事件。尤其市场从10月份开始有所表现，特别是央行态度的转变，天弘及时地在10月底和11月初进行了减仓。可以说，天弘在这方面的表现是可以令监管部门放心的。一是资金的问题，二是投资组合风控的把握都是可以令人放心的。不仅如此，很多时候天弘还会给监管层提一些建议，去年甚至更早的时候天弘就给监管层提示过中国潜在的风险包括银行理财的链条风险。

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►应该说，天弘对眼前这场债市危机风险的规避只是今年天弘对债券市场风险规避的一个案例而已，实际上，在今年债券违约事件频发的大背景下，天弘有效地控制了很多的债券市场风险。而之所以能够做到这一点，很重要的一条就是天弘所奉行的是稳健投资。天弘基金的投资理念就是：稳健理财，值得信赖。天弘基金能够较好地控制债市危机带来的风险，这体现出来的就是稳健理财对风险控制的把握。

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►当然，稳健理财人人会说，但真正做到的却不多。而天弘基金显然是“说到做到”队伍中的一员。比如，基于稳健理财的需要，天弘基金并不一味追求绝对收益，不盲目追求自身排名。因为天弘方面认为，投资市场存在一个不可能三角，即收益、风险、流动性是不可能三角。收益做上去必然伴随两个风险的发生，流动性风险和信用风险的发生。这一次的债市危机主要发生在流动性风险上，因为大家都做规模拼收益，导致对于风险的防范做得不足。而天弘因为不盲目追求自身排名，因此很大程度上规避了当下的这场债市危机。

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►天弘坚持稳健理财的投资风险与投资理念，也表现在天弘对产品设计与客户选择上。众所周知，余额宝一度成为国人眼中的高收益产品，对大家很有吸引力。当时天弘基金也确实抓住了发展机遇。但有忧患意识的天弘团队也意识到，未来有一天余额宝的收益率肯定会下行。所以，基于稳健理财的需要，天弘方面提前做大量的沟通工作，使客户和相关销售人员认识到，天弘不应该用高收益来宣传余额宝。从那时候开始天弘就与客户有了很好的沟通，追求高收益的客户因此分流出去，追求稳定收益和便利消费途径的客户就会留下来，这样的结果在市场风险大幅度波动的时候，这些客户就成了天弘的重要基石，天弘的投资资金也因此保持相对稳定。

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►而这种稳健理财也表现在产品设计上对客户负责，考虑客户的需要，尽可能为客户提供一些收益适中的产品。正如陈钢先生所表示的那样：我们在投资管理上遵循的是稳健理财的理念，我们不是追求自己的排名有多高，这不是我们的主要目的，给客户一个相对可靠的回报这才是我们的投资目标。

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►当然，要做到这一点，天弘方面是做了大量工作的。比如，天弘在投研管理上也比较强调投研之间的融合和配合，希望打造一个比较强的研究平台，能够给投资比较好的支持。一是天弘建立了股票研究员支持信用研究机制，股票研究员有义务对上市公司发行的债券进行分析，目前天弘的信用团队人员达到20多个，在国内同行中名列前茅。二是利用大数据方面的能力，通过爬虫技术有效抓取债券发行人负面新闻报道，积累了一年多后，成功率逐步提高。三是进一步利用了大数据的优势，比如股票研究团队有些大数据的抓取，在股票价格判断上有所帮助，现在天弘也把它利用起来对发行人资质变迁进行有效跟踪。四是发挥余额宝的独特优势，对余额宝客户群体数据的挖掘。目前余额宝有3亿客户，这3亿客户的消费收入以及转入转出的数据是非常好的大数据群体，天弘利用自身的数据对经济状况进行一个前瞻性的判断。五是跟国内很多银行合作，来对当地企业发行人资质进行分析。总之，通过各种途径，做好信用风险防范方面的工作，尽可能地控制投资风险。

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队伍稳定是实现稳健理财的基础

►基金业是高素质人才汇聚的一个行业，基金业的竞争归根到底就是人才的竞争。也正因为人才竞争激烈，所以基金业也成了人才流动最频繁的场所。有统计显示，目前基金经理平均任期为2年85天。但实际上，基金公司之间这一数据是参差不齐。在任期最短的基金公司，基金经理的任期甚至不到半年，平均只有145天。

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►不过，人才流失的问题在天弘基金并不突出。天弘基金之所以能够落实稳健理财的投资理念，之所以能够赢得客户的信赖，其中一个很重要的因素就是队伍相对稳定。而且伴随着天弘的发展，人才流入的较多，流出相对较少。

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►而之所以能够做到这一点，天弘方面当然是有独到之处的。一是努力打造相对宽松的投资文化和投资环境，基金经理组合管理能力的自主权相对来说已经充分和比较宽松，但是同时，天弘又不缺乏沟通机制，并不是基金经理单兵作战，天弘希望打造好基金经理互相协调的平台，使得大家在这个平台上形成分享和互动，这对整个基金经理能力的提高以及策略、个股的判断起到了比较好的作用。

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►二是引进长期绩效考核机制，并不太注重短期如半年或一年的业绩表现，希望能够在考核的权重中加入长期因素，至少占一半左右的比例。天弘希望能够让这个平台成为长期公募的平台。相对外面有一些诱惑，每个人对这件事情的需求不一样，从事业、生活、工作等方面，很多人需要寻找的平衡点不同，天弘希望通过这些能够解决基金经理长期发展的问题。

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►此外，天弘基金总体来讲薪酬水平在市场上还是比较有竞争力的。通过和其他公司的比较，人力资源做一些人力薪酬方面的比较，天弘在这方面是有竞争力的。如果基金经理的表现持续突出，公司也有事业部制度，如果未来确实有这种优秀的人才，至少从奖金分配的角度也可以得到回报。

当然，天弘基金作为大平台型公司的优势也是有利于天弘基金留住人才、吸引人才的。天弘可以提供跨资产周期的全资产类别的产品，这是其他的小公司包括私募公司所不具备的。作为一个小专的公司，通常只能顺周期，做市场好的时候的农民，看天吃饭，逆周期的时候无法持续打造平台。但作为天弘基金来讲，不管有没有股灾，天弘基金都要把权益研究、行业研究、深入产业研究这种底层的基础打坚实，基础打坚实后对固收、信用债分析都有帮助，甚至对其他投资也有帮助。这就是大平台的价值，而在这样的平台里，基金经理更有可能实现人生的价值。也正因如此，天弘基金的基金经理流失率非常低。而基金经理队伍的稳定，又为天弘基金坚持稳健理财的投资理念打下了基础，为天弘基金的稳定发展打下了基础。