他是如何利用期权，在3个月狂赚10个亿的？

      谈到巴菲特，就不得不提另一位大师，他，就是乔治·索罗斯！

      在2012年日元贬值大行情中，众多的对冲基金加入了这场饕餮盛宴。作为宏观策略方面的顶尖高手，索罗斯基金会在短短3个月内狂赚了10亿美元。他是如何办到的呢？我们从中又可以得到什么启示呢？

      “数学不能控制金融市场，心理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有掌握住群众的本能才能控制市场，即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。”——乔治·索罗斯

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      2012年夏，当遭遇9级地震的日本开始大量进口原油时，索罗斯便预测日元会贬值并积极寻找机会做空。

      2012年10月，在得知“渴望”日元进一步量化宽松的安倍晋三当选首相几率最大，同时他发现大量日本资金从澳元高息资产撤回国内后，他感觉时机已经来临。

      华尔街的各路精英自然也不会放过这一天赐良机，纷纷加入到做空日元以及做多日本股市的行列中。

      但面对同样的一波行情，只有真正的绝顶高手才能淋漓尽致地享受这一盛宴，这个人就是大名鼎鼎的乔治·索罗斯。

乔治·索罗斯

      为了筹集巨额建仓资金，索罗斯大量抛售股票。根据美国证券交易委员会的文件显示，索罗斯卖出通用汽车与通用电气的股份。并且其基金在上一季度售出了110万股LinkedIn、26万股亚马逊以及250万股Groupon的股票。

      索罗斯基金会的主要策略是大量买进押注日元贬值与日股上涨的衍生品投资组合。据了解，其主要做空的日元头寸，集中在执行价格为90-95区间的日元敲出期权（也称障碍期权，即当日元大幅下跌时才能赚钱，但跌破一定水平时就会作废的期权）。

      为什么索罗斯要采用敲出期权而非直接卖出外汇期货的方法做空日元呢？因为这些期权的价格极其便宜，使得索罗斯能够在风险有限的情况下，以极高的杠杆率获得高额的收益。

      当时索罗斯购买这些期权大概只花了3000万美元，这些期权即使全部亏光也不过只占当时索罗斯基金200多亿美元资产总量的0.15%。但其做空日元净赚10亿美元，收益率高达33倍，而同期日元不过下跌10%。

      除了利用期权大举做空日元外，索罗斯还以杠杆融资买入大量的日股——这也是索罗斯惯用的手法。因为索罗斯认为日本解决经济困局的方法只有一个，就是货币贬值，而货币贬值会引发另一个现象，就是短暂的股指繁荣。

      当时日本股票占该公司内部投资组合的10%。2012年底，日经225指数由的低点上涨约33%，这又让索罗斯大捞一笔。

      索罗斯做空日元的成功不仅仅是简单的投机，而是基于充分研究之后的审时度势，并且经过了充分的风险的考虑。这种投资的眼光和胆量非常值得我们学习。

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      另外，数据显示，索罗斯旗下著名的量子基金当时管理着200多亿美元的资产，在2013年净赚55亿美元，再次成为最赚钱的对冲基金。而这其中，有10亿美元的收益来自于其2012年年初两个月做空日元的策略。

      面对一波10%的单边行情，普通人可能想到的选择是直接抛出100亿日元来换成美元，虽然能赚10亿，但风险也可能有10亿；

      入门了的投资者可能想到了期货，用大概10亿作为保证金就能赚10亿，但风险依然很大；当你学会用少量资金买入虚值期权时，你就懂得了风险管理，离高手又进一步了。

      而事实上最令人惊讶的是索罗斯的团队实现这一收益只动用了大概3000万美元，相当于资金翻了30倍！

      其真正买入的是大量执行价格不同的比虚值期权更便宜的反向敲出期权，这些期权即使全部亏光也无关大局，而一旦做对了其中的一些就会带来可观的收益，当然这需要对价格最终走势有更精准的把握。

      这就好比世界杯彩票竞猜小组赛“意大利VS乌拉圭”。普通人只是猜对了乌拉圭爆冷获胜，猜对容易，但是想赚大钱却需要大量资金；高手则不仅猜胜负，还要去猜净胜球。

      而索罗斯则是相当于花少量的钱直接去猜比分，虽然难度更大，但可以多买几个结果(甚至可以赌下苏牙在场上旧病复发)，一旦其中某个结果猜中就可以实现高收益，但其最大的好处是投入与承担的风险都大大降低了。

      可见，乔治·索罗斯的故事还给了我们一个重要的启示：期权不是赌博工具，本质是高级保险。

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      很多人总是单纯地拿彩票来比喻期权，但上面的故事让我们看到，真正的高手不是靠玩命瞎猜赌博赚钱的，而是通过充分的基本面研究分析发现一个可能的潜在投资机会后，考虑如何选择最强大的工具以及用最小的代价去实现他的目标，这里强大工具就是期权。

      期权的高杠杆特性可以让高手省下更多资金去做更多有意义的策略。

所以说用彩票比喻期权并不是非常恰当，对期权最为恰当的比喻应该是一种高级保险，普通的保险只能是买完后持有到期，而期权却可以随时T+1交易，其价格也是实时变化的，其实期权投资者中绝大部分都不会持有到期。

      再则，普通保险往往只是保“坏”的方向的风险，而期权保的风险不仅可以是“向下”的风险，也可以是“向上”的风险，可以给我们的投资组合带来更多的变化。

      所以，想要用好期权，可以多去寻找一些被市场忽视，但却“很有可能”出现的走势或者说风险，需要更精细的分析市场指数或者个股的走势，而不是原来那样单纯地分析会不会涨。

      拥有了期权这一高端武器，充分利用好其“保险”属性，将给我们的投资过程如虎添翼，从而机会不断。

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（文章来源：期权时代）