股票二级市场的功能——2.宏观经济调节功能

我们知道资本主义经济的基础是资本，其动机是资本增殖，而资本增殖是通过商品生产和商品交换实现的。因此这种商品生产与以往任何时期的物质生产存在一个很大的区别，即以往的物质生产是以满足人们的生活需求为目的，因此它没有过多的剩余产品可供交换。但是资本主义的商品生产可分为两部分：一部分商品是用于满足人们的生活需求的，而另一部分商品则是为了通过交换获取利润的。前者将在现实生活中被整个社会消费掉，而后者通常无人消费。

    更确切地说，任何商品都包含成本和利润两部分，其中成本部分是各类劳动者的勤劳所得，而利润部分则是投资者的利益所得。前者除了劳动者的部分积蓄外，大部分商品都被消费掉，而后者利润部分除了投资者的消费外，还有相当数量的商品滞留在社会上。除了资本家的利润外，普通市民将积蓄存入银行，那部分商品及所得利息的部分商品也滞留在社会上。

同时在资本主义以前的社会，当人老了丧失了劳动能力时，他们所需的生活资料通常是由他们的子女提供的，不需要在他们老前储存。但是资本主义社会的福利制度规定了人老后的生活资料的大部分是在他们年轻时，以年金的方式储存于社会。换句话说，他们消费的生活资料的大部分或全部是他们年轻时创造的财富。

问题在于那些物质，特别是食物等是无法储存那许多年的，必须要有人将其消费掉，然后在他们老后需要时再还给他们。所以诸如此类的商品便成为剩余商品而滞留在市场，如果没有人消费这些商品，其价值和利润就无法实现，社会上就会存在相当的过剩商品，生产这些过剩商品的企业便无法维持生产，企业职工的工资奖金便会减少，甚至没有收入。由于一部分人减少了收入，甚至没有收入，社会购买力便会下降，并波及其他产业，整个社会经济体系便会发生障碍。

所以当股票上涨时，人们就可以用“股票投资”赚来的钱将这部分剩余商品消费掉，以保证整个经济的繁荣和正常运行。因此当经济持续增长时，也就需要股市持续上升。一旦经济过热，需要调整了，显而易见，股票也不能再上涨了，因为股价上升的本质是资产溢价或资产架空。股价上涨过高、过久，必将产生虚幻消费需求，对产业机构的调整形成负面作用，破坏整个经济。所以任何国家的经济处于调整阶段时，其股市必然下跌。

有时虽然经济处于稳步上升阶段，但股市走得太快、过热，股价上升速度超过实体经济的增长速度时，股价在高位也不会持续太久。因为无论经济的发展速度多么迅猛，无论在什么历史阶段，滞留在社会上的过剩商品都不会是无限的，而是有限的。所以当实体经济不需要股市溢出那么多的钱来消费社会过剩商品时，过高的股价便会下跌。否则由过高的股价造成的资产溢价便会形成资产泡沫，导致通货膨胀，使资源的有效配置产生扭曲，并使社会经济处于不稳定状态。

当“宏观经济调节功能”起作用时，股市起到了经济晴雨表的作用，因为股市行情常常是先行于宏观经济的变化，并随宏观经济发展的需要而变化。

1. 当经济持续稳定发展时，股指也将伴随着经济的发展，持续稳定向上攀升。即使因种种原因股指向下调整，事后仍然会向上突进。就正常股市而言，只要经济发展的趋势不发生变化，股市行情就不可能步入熊市，熊市通常出现在经济衰退期。

2. 当经济过热，需要宏观调控时，股市预先进入调整期，此时股价普遍下跌，平均市盈率下降。与调整相关的股票跌幅更大，调整时间也更长。

3. 当经济衰退时，股市步入下降通道，漫漫熊市开始，有时也出现股市全面暴跌的局面，且没有像样的反弹。此时再好的基本面，再多的利好消息也止不住股价下跌的趋势。

4. 当股市持续低迷，消费停滞不前，阻碍经济发展时，市场期待股市回升，并由此促进消费，带动整个经济的发展。于是政府将采取各种措施，刺激和激活股市，包括托市。此时几乎所有股票都上涨，无论是绩优股还是绩差股都会大幅上扬，尤其是跌幅大的股票和题材股涨幅更猛，平均市盈率上升。

5.当经济开始复苏时，股市行情也已悄然启动。在基本面并未发生大的变化的情况下，许多股票大幅上涨，似乎不合常理，却暗示着未来经济发展的趋势。

由于股市对宏观经济具有调节功能，资本主义各国非常重视股市的稳定健康发展，对股市的宏观经济调节功能应用最好的是美国。08年美国金融海啸后，美国政府没有任凭股市随经济和市场及舆论的压力随意下跌，而是利用股市的稳步上升，控制了整个经济下滑的颓势，并推动经济稳步复苏。

其次欧洲各国也效法美国，稳定股市，并利用股市的上升，巧妙地克服了欧债危机带来的灾难，使各国经济维持在可控范围内。日本政府也改变了以往愚蠢的观念，跟随欧美各国，使股市维持在相对合适的价位，推动本国经济的恢复发展。

表现最差的恐怕是中国政府，这么多年来，A股主板依然在低位徘徊。他们既不知道股市的基本功能，也不理解股市对宏观经济的调节作用。所以他们只是一味地强调股市融资，却不懂的如何呵护股市。

世界上成熟市场的国家现在都奉行股市先行于经济的信念，让股市带动经济，促进经济的发展。而我们许多专家和行家却死守着僵化教条的陈旧理论和观念，即股市反映经济，股市是经济的晴雨表，真是可哀！可悲！