上证指数全天缩量整理，漫不经心。关于大盘指数我们在今天午间评论(ztb519)已进行提示: “今天主板指数仍然疲弱，沪指虽然反弹，但明显无量无热点，仍将考验3200点技术位，一旦下破，则向3180-3170点一线寻求支撑。相对于沪指的弱势，中小创指数明显更强一些。”在震荡当中，这种沪指走弱，中小创偏强的格局，仍将延续。今天对于指数就不多赘述。

　　今天主要谈谈未来的投资策略和投资方向。今年以来，市场一直充斥着大盘股还是小盘股，蓝筹股还是题材股的争论，到底选择什么类型，直接关系到后市的操作业绩。大盘股和小盘股，蓝筹股和题材股，其实并没有教科书式的定义和结论，十年之前，可能200亿市值的公司，已经是比较大的市值了，但十年后的今天，200亿只能算中盘股。蓝筹股的定义同样如此，苏宁电器上市初期，只能算小盘股，但现在无疑已经是大盘蓝筹股的代表，类似的还有海康威视、大华股份等。

　　所以我特地在百度百科里面搜索了一下蓝筹股的定义，如下：

　　其具体分类如下：

　　在百度百科当中，蓝筹主要包括钢铁、港口、煤炭和公路行业，其实在A股市当中，远不止这四类，包括地产、电力、汽车、石化、能源、交通、有色金属等传统行业当中，具有举足轻重地位的公司，都可以称之为蓝筹股。根据大部分券商对蓝筹股的简单定义，沪深300成分股通常是A股市场蓝筹股的代表，里面既有主板也有中小板和创业板，应该具备很强的代表性。

　　这些行业有一些共同的特点：一、主营业务突出，很多是带有垄断性的领域。二、市值中等或偏大，大多数属于传统行业。

　　那这些行业是否代表着未来的发展方向，代表着先进的生产力呢?答案可能让各位失望。

　　在全球倡导新经济、新产业的背景下，新老交替新陈代谢是大势所趋。我们以美国为例：

　　十年前的2005年，美国市值排名公司如下：

　　十年后的2016年美国市值排名公司如下：

　　十年一个时代。十年前的通用电气被苹果取代，美国银行出局，石油公司埃克森美孚排名下行，微软和谷歌以及facebook异军突起，说明在电子信息以及移动互联背景下，代表着新经济方向的新产业，快速崛起。

　　国内的情况大致如此，十年之前，说到巨头都是工农中建、两桶油等，最著名的是2003年的“五朵金花”。但十年之后，大公司言必称BTA、京东、华为、小米、奇虎等。

　　这就是趋势的力量。

　　说到这里，很多同学可能会质问：为什么你在2015年4月以及2015年12月初强烈不看好以创业板为代表的新产业?现在又开始看好?

　　我们知道，投资有两个关键核心要素，一个是价格，一个是时间。任何撇开价格谈时间或者撇开时间谈价格，都是耍流氓，就象二十年之前，长虹是非常稀缺优质的企业，十年之前，苏宁无比珍贵，但现在吸引力跟当初相比不可同日而语。

　　创业板同样面临这样的问题，当时的市盈率平均在100倍左右，其成长与高估值不匹配，甚至严重脱节，自然不足以支撑那么高的股价，正所谓“领先一步是先进，领先三步是先烈”，在4000点和2800点买入创业板大部分股票的投资者，基本成为了“先烈”。

　　而现在创业板市场平均是40倍左右，很多行业景气度较好，且有成长性的股票，市盈率仅三十倍附近，它们自然比象工农中建这类虽然看上去市盈率很低，但已不可能快速增长的公司，更有成长的价值。

　　主要指数估值水平比较(2000年至今)

　　主要指数估值水平比较(2010年至今)

　　所以，这里对唯市盈率的读者普及一个指标：PEG

　　PEG指标即市盈率相对盈利增长比率，是由上市公司的市盈率除以盈利增长速度得到的数值。该指标既可以通过市盈率考察公司目前的财务状况，又通过盈利增长速度考察未来一段时期内公司的增长预期，因此是一个比较完美的选股参考指标。该指标最先由英国投资大师史莱特提出，后来由美国投资大师彼得·林奇发扬光大。史莱特被称为PEG选股法的创始者，同时名列18位投资大师排行榜中。PEG指标最先在英国证券市场上使用，但是英国证券市场的影响力较小，所以该指标提出后，并未在世界引起较大的反响。此后，在美国著名投资大师彼得·林奇的努力下，终于使这一投资理念深入人心。

　　PEG的中文名称为市盈率相对盈利增长比率，从这一名称即可知道，该指标的计算公式为：PEG=市盈率÷盈利增长比率

　　假设某只股票的市盈率为30倍，通过计算和预测，得到企业盈利增长率为15%，则该股票的PEG为30÷15=2，如果盈利增长率为30%，则PEG为30÷30=1，如果盈利增长率为60%，则PEG为30÷60=0.5。显然，PEG值越低，说明该股的市盈率越低，或者盈利增长率越高，从而越具有投资价值。

　　这样来看，大盘类股票，比如银行、钢铁、煤炭等强周期行业虽然看上去市盈率非常低，但由于增长很缓慢，其PEG水平很高。相反，有些小盘成长类股票，看上去市盈率很高，但增长很快，其PEG水平很低，更有投资价值。

　　毕竟，炒股炒的是未来。

　　我们再看看前期被炒作的强周期蓝筹股的估值变化，如图：

不同行业当前市盈率的历史相对位置(2010年至今)

　　上图显示：目前石油、煤炭、有色、建材、机械高估程度较高，而一些新兴产业的吸引力在逐步上升。

　　在今年的政府工作报告当中提到，要加快培育壮大新兴产业，全面实施战略性新兴产业发展规划，包括新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等在内的技术研发和转化要求提速，并做大做强产业集群，这也是“人工智能”首次被列入政府工作报告，今年政府工作报告当中，重点提及的行业，在未来就很可能受到政策的大力扶持，无疑值得投资者重点关注。

　　当然，强周期行业目前内生性增长动力不足，即靠业绩增长驱动明显乏力，更多来自于外延式增长，即重组，放在当下的环境下就是国资改革和央企改革。如果未来央企改革和国资改革超出预期，也不排除它们在特定的阶段之内，出现出人意料的市场表现，但也仅局限于特定的阶段之内。

　　所以，着眼于更长的时间周期来看，当前成长类股票很多已经触底，尽管未来仍然存在一些不确定性因素，比如新三板转板的冲击，新股发行加速等等，但是我们还是相信一句话：真正优质的企业，下跌是最好的机遇，时间是优质企业最好的朋友!当前，已有一些估值进入合理区间，同时增长稳定，PEG水平具备吸引力的品种，开始慢慢呈现出其独特的魅力。

　　风险提示

　　本人郑重强调：个人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及个股，仅是案例分析并非个股推荐，据此买卖，盈亏自负!本博主请各位投资者不信谣不传谣，理性投资，谨防上当