是“局”?还是潮流?揭秘公募基金抱团真相!(二)
形成公募基金抱团最近几年行情非常火爆的原因有很多,笔者认为核心原因有以下几点:
一、公募基金的特殊盈利模式
首先,公募基金公司的盈利模式主要靠向基金投资人收取管理费的收入来盈利,包括基金认购费,基金赎回费,销售服务费等等。基金管理费按照证监会规定比例收取,管理费率相对固定。基金想要扩大利润,最好的途径就是扩大基金管理规模,管理的基金规模越大,收取的管理费越多。对公募基金公司而言,盈利靠收取管理费!
而基金扩大管理规模主要通过发行新基金,以及老基金开放认购吸收更多资金认购两种模式,两种模式都需要基金先获取亮眼的收益率才能吸引更多资金,做大基金规模,要落点到通过提升基金收益率来完成,而股票型基金是直接布局股票,从股票中获取收益,基金要提升收益率最终要落实到拉升持有的股票来完成。
因此,股票型公募基金是通过布局并且拉升股票,用做高基金的收益率的手段,吸引更多资金认购或者发行新基金来做大基金规模而获利的。越多股票型公募基金持有的股票,意味着将有越多基金会共同拉升该股,对该股拉升的意愿越强。
以股票型公募基金为例,股票型公募基金中股票资产至少应该占到基金总资产的80%,基金发行募资,布局完成后,该基金至少将基金资产的80%布局到股票中,这占有基金资产80%的资金进入股票后相当于锁定了流通筹码,不会轻易卖出,某种程度上相当于公募基金布局的股票,只买不卖。部分基金抱团个股,经过几年的基金抱团后,真正在外自由流通交易的筹码很少,比如,贵州茅台,1月5日的换手率只有0.41%,相当于参与交易的0.41%不到的筹码,对茅台的所有股票定价,继续拉升需要的资金量并不大。浮筹少抛压少,也意味着向上拉升并不需要太多资金,这是茅台为首的机构抱团股能够持续上涨的重要原因。
贵州茅台换手率与5年股价月线走势
另外,股票型公募基金经过二十几年的发展,已经形成了比较完善的选股模式,选股只能在市场中相对优质的股票中选择,无论是新发行的基金,还是老基金布局,市场中最优质的100多只股票,都是基金布局的首选方向,只要基金规模不断扩大,这批股票将会有源源不断的增量资金介入拉升。
二、移动互联网新时代的公募吸金效应
智能手机经过几年的快速发展和普及,微信、支付宝、各大银行的手机终端等全面绑定公募基金销售渠道,信息传播速度大幅加快,公募基金连续两年高收益,炒股不如买基等信息的快速扩散以及诸多的基金销售新渠道扩展,为公募基金推广,发行,募集资金提供了非常大的支持,为基金抱团股将会带来源源不断的增量资金。
目前,很多公募基金公司已经形成了老基金做高收益,借助媒体宣传以及基金销售的诸多渠道,发行新基金,新基金继续布局拉升老基金所持有的股票,新老基金共同获取高收益继续增发新基金,新基金继续买老股票的滚雪球式的做大基金规模的模式,这种模式在2020年渐入佳境。最近几年,公募基金形成的滚雪球的基金做大规模的模式的“局”将持续为基金抱团的股票带来增量资金和上涨动力。
三、注册制改革与管理层引导下的机构化进程
伴随着A股三十余年发展,A股不断走向成熟化,机构化,注册制改革与管理层引导加速了机构化进程。从当前机构化进程的方向看,公募基金成为市场机构化的最优选择。近期证监会重磅发声:促进居民储蓄向投资转化,继续大力发展权益类公募基金!A股发展大潮流叠加管理层积极推动下,公募基金为首的机构化进程将加速,进一步为机构抱团的风格火上浇油!
因此,总体而言,公募基金抱团既是公募金为了盈利所做的局,也是资本市场发展机构化大潮流的必然。2021年这种机构抱团风格将会更加火热,新一年的投资,可以从看好的赛道中,重点选择基金持股家数多的股票操作。
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