市场的魅力永远在于，市场可以预测，但很难精确地预测！

距离春节长假越来越近了，也越来越感受到“年味”了。今天不仅路上的交通比上周畅通了不少，而且到公司后发现，已经有三分之一的同事提前请假了。午饭之后，闲来无事跟几位同事聊天，聊到了最近公布上海买房积分政策，这个新政策一公布的话，无论是上海人，还是外地人，以后要在上海买套房子的难度又增加了不少。看起来，在上海这座大都市能生活下来的人，真的太不容易了。

不仅在上海生活的难度大，进入2021年后要想在股市当中生存下来，难度更是增加了不少。很多投资者都感受到了，今年的市场把二八行情和只赚指数不赚钱的两大特征演绎的淋漓尽致。今天市场却出现了一根不大不小的中阳线，使得沪指在年前又回到了上周高点附近。距离春节还有两个交易日，年前的市场还会不会给我们带来更多的惊喜呢？

从上周二以来笔者对于年前年后市场的观点，始终依旧。那就是年前整个市场不具备大幅上涨的动力，整体维持横盘震荡的可能性较大；而从中期角度来看，年后的市场在经过一轮小幅震荡之后，仍有继续上攻突破3637点高点的概率。因此年前的操作，对于多数投资者来说，着眼点更应该放在年后的市场上。

为什么会得出这样的观点呢？正是因为从当下市场短期和中期两个角度，笔者看到了不一样的情况。

「市场逻辑」

情况一：对于资金面中短期的着眼点不一样

1月份最后一个交易日，由于央行在公开市场操作方面突然变成了净回笼资金，使得整个市场对于流动性收紧有了一定的预期。从那时候开始，很多投资者开始关注每天早上9点的央行公开操作。从上周的整体情况来看，周一周二出现了净投放，周三出现了净回笼，而周四周五又出现了相互抵消的操作。而今天央行又开始出现大规模的净投放。客观地来说，每天央行的公开操作可以从某一方面影响对于流动性松紧的预期，但这不是关键的因素。从今天银行间和交易所拆借利率的情况来看，出现了明显跳水的情况。利率水平的下滑，真正说明了当下市场流动性偏紧的预期得到了改善。并且这种情况，对于整个市场中短期行情的修复都会起到积极的作用。同时也建议投资者，不要过分关注每天的央行公开操作，这个情况对资金面的松紧不起到决定性影响。

情况二：年前的热点散乱但“抱团”特征明显

从上周后半周开始，整个市场中出现了两个明显的特征。其一是前期部分“抱团”品种不仅卷土重来，甚至有的“抱团”个股还不断地创出历史新高；其二市场中还出现了新的“抱团”品种，如大金融板块中的银行和顺周期板块中的化工。但是这些热点还是呈现出比较散乱，且没有持续性的特点。在这种没有持续性热点的情况下，年前的市场是很难出现连续反弹的走势。但是从中期角度来看，作为大资金这种“抱团”个股方式，在未来的行情中不会发生变化。而经过这波休整之后，相信未来越来越多“抱团”个股还会出现继续走强的局；尤其是大金融板块中的银行“抱团”，不仅仅有效地封杀了指数下跌的空间，而且还会带动未来市场出现整体性的回升。此外大金融板块中的券商个股，经过前期计提减值风险释放后，部分大券商个股也出现了企稳迹象，未来一旦券商板块出现整体性回升，在银行和券商两大板块合力的作用下，整个市场重抬升势的可能性还是非常大的。

情况三：2月份北向资金的动向表明了对未来行情的态度

上周末的文章中刚刚重点分析了上周北向资金的动向，而在今天市场企稳反弹的过程中，我们又看到了北向资金大规模净流入的情况。而北向资金短期的流进流出，其实跟市场涨跌之间并不存在某种联系。而北向资金一段时间的流向，则代表了该类资金对于整个市场中期行情的看法。很显然进入2月份后，北向资金持续地净流入更多地表明，大资金对于年后整个市场中期趋势地看法。并且从历史的数据情况来看，在北向资金大规模净流入的交易日，更多时候市场会出现震荡或者小幅攀升的态势，很少会出现大幅度上涨的走势。因此从这种情况来看，年后还剩下的两个交易日，整个市场继续维持震荡的可能性较大。而对于年后的市场，我们还是可以有更多地期待。

「热点策略」

既然年前整个市场出现大幅上涨的可能性并不大，因此在年前还剩下的两个交易日内，我们在短线操作方面还是应该保持谨慎，更多的时候应该把目光放在年后的市场上，因此在操作策略上面，还是应该从中期角度出马。具体的方向有两个，其一可以在老的“抱团”品种中寻找估值和价格还比较合理的个股，在有色、半导体芯片和军工板块中还有这样的个股；其二就是在新的“抱团”品种中寻找机会，如银行和化工板块。

今天就和大家重点讲一下化工板块中的相关逻辑，随着行业景气度的逐步修复，基金对化工行业的关注度明显提升。2020Q4化工行业基金持仓比例为4.37%，环比Q3上涨0.7**ct，同比2019Q4上涨0.41pct，环比和同比水平均明显改善。且化工行业基金持仓水平由此前不及A股持仓水平，提升至略优于A股持仓水平。此外由于在近期市场大幅震荡的过程中，化工板块的整体走势更是强于大盘，因此市场越来越多的投资者开始关注化工板块。

逻辑关注点：

逻辑一：在安全生产和低碳环保导向之下，化工行业将继续向集中度提升、一体化水平提升发展：安全生产的要求下，部分化学品审批、监管将逐步驱严，一些小产能一体化进程受到限制，造成小产能企业单位成本劣势不断扩大，逐步淘汰，化工行业整体将继续向集中度提升发展。低碳环保的导向将考验化工企业的创新和工艺优化能力，具有人才优势的企业将占据优势，强者更强，市场集中度也将在这一趋势下不断提升；

逻辑二：2020年12月28日，国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2020年版）》，该目录自2021年1月27日起施行，从产业目录可见，此次加大引入的化工产品均为我国企业相对短板的高端产品，这有利于成熟技术在国内快速普及，有利于专业工人和技术人员的培训。在产业链布局和本土化作战优势上大放异彩，是竞争的受益者。而相对落后的产能可能被淘汰或转型；

逻辑三：节后下游需求旺季将逐步启动，低库存背景下预计产品价格易涨难跌，近期由于春节临近工厂放假停工，目前多数化工品下游需求处于淡季，产品价格整体平淡，但产业链整体库存较低，以化纤行业为例，据百川资讯，2021年1月29日涤纶POY/*纶/粘胶短纤库存分别为3/15/6天，同比下降60%/61%/56%。预计节后伴随下游国内需求旺季启动，以及海外疫苗接种取得进展及气温回升，外需也有望逐步恢复，化工品价格有望再度迎来全面上涨；另一方面，原油底部温和上行也对化工产品价格形成带动。可重点关注化工板块中的相关上市公司：黑猫股份、福斯特、沧州大化、万华化学和龙*佰利等。

大家都知道唐代诗人白居易，他的名字取自《礼记·中庸》的词句：“故君子易居以俟命”。当然大家还是知道，有人赞许白居易的诗文：有此诗文，居长安易。进入2021年，中国证券市场的生态也马上了重大变化，不仅仅是投资者结构的变化，而且在投资思路和理念方面都有颠覆性的变化。如何在中国证券市场中“居易”呢？笔者认为，只有顺应变化，不断地提高自己，才能在未来注册制下的中国证券市场中生存。

笔者坚信：中国证券市场未来发展之路，一定是道路曲折，而前途光明！