牛年的第一周只有两个交易日，但年后的市场却与年前的市场迥然不同：

先从指数的情况来看，抛开上证和深成指，我们看到上证50指数和沪深300指数在年后第一周分别出现了0.35%和0.5%的下跌，而代表中小市值个股的中证1000指数和国证2000指数，却出现了3.56%和5.05%上涨。

再看行业板块的情况，年后两个交易日内，28个申万一级行业有23个行业出现上涨，其中采掘和有色两个板块的涨幅最大，分别达到了8.7%和7.99%；而家用电器和食品饮料两个板块的跌幅最大，分别达到了3.87%和3.08%。

最后看个股的情况，本周两个交易日内，上涨个股家数达到了3704家，而下跌个股家数仅有463加；其中涨幅超过5%的个股达到2288家，而跌幅超过5%的个股达到136家。

看到上述这些数据之后，一定会有很多投资者朋友心生疑惑，是不是这轮大资金“抱团”行情已经瓦解？是不是市场的风格开始转换了，中小市值个股的春天就要来到了？作为普通投资者而言，在牛年市场中又该如何布局呢？笔者认为：的确近期部分中小市值个股的投资性价比正在提升，但是从目前市场的情况来看，“抱团”个股行情并不会因此结束，甚至会出现新的个股“抱团”和部分个股中“越抱越紧”的局面。对于未来行情而言，整体市场震荡上行的趋势并没有发生变化。

「市场逻辑」

理由一：目前流动性收紧的风险总体可控

年后的两个交易日内，央行通过公开市场操作净回笼资金3400亿，这使得很多投资者又开始担心流动性又会出现收紧的风险，再加之这几天白酒板块的个股出现大幅回落，使得这种担心进一步加剧。其实在年前的文章中笔者就提示过大家，关注流动性是否出现收紧，不应该简单去关注每天央行的公开操作情况，而更多应该关注整个市场利率的情况。从整个银行间的拆借利率水平，维持在过去四年的中轴水平附近；而且从今天公布的LPR的情况来看，依然维持了过去10个月的水平，并没有出现任何变化。这些情况说明，虽然年后这几天央行出现了净回笼资金的局面，但总体市场利率水平还是处在合理范围内，进一步印证了短期内流动性并没有出现明显收紧的局面。此外由于2月份的财政支出也比较多，相信下周也会相应增加基础货币的投放量，届时整个市场资金面的情况还会保持比较均衡的状态。

理由二：“抱团”个股中出现了加强和新的方向

虽然年后的第一周，市场中的中小市值个股总体表现较为活跃。但是不可否认，有色、化工和稀土等顺周期板块成为了“抱团”个股中的领军品种。而这轮顺周期板块的活跃，再次说明全球经济在进入2021年之后，已经摆脱了疫情的影响，出现了全面复苏的局面。当然作为“抱团”个股而言，业绩增速是一个重要的因素，部分白酒板块的个股也正是因为这个因素，在年后出现了较大幅度地回调。另外更为重要是在周五的市场中，大金融板块出现了整体性活跃的迹象，上午保险板块出现涨幅榜前列，而下午沉寂已久的券商板块更是出现了一根久违的中阳线，目前来看券商板块的中期底部已经探明，接下来就要关注券商板块中哪些个股会率先出现活跃。而一旦大金融板块出现活跃的话，则会成为大资金重新“抱团”的新方向。

理由三：多数中小市值个股的上涨属于超跌反弹

虽然年后这两个交易日代表中小市值的中证1000和国证2000指数，完胜了上证50和沪深300指数，但是不能就此武断中小市值个股的行情启动了。客观地来看，这轮中小市值个股活跃的外因，是年后部分“抱团”个股出现松动，有资金从中撤离并流向了部分二线个股中；而内因也是因为从去年年底到春节前，很多中小市值普遍跌幅都达到了30%以上，有的个股在技术上也触及了关键支撑位所引发的反弹。但是普涨行情之后，这些个股又将面临业绩和基本面的考验，如果这方面没有实质性变化的话，这些个股最终又将继续回到下降趋势中去。从历史上来看，中证1000指数从去年8月见顶以来，也出现过连续几周反弹的走势，但之后仍然出现震荡回落的走势。当然这些中小市值的个股，一定会有从前期“抱团”个股中撤离资金的介入，届时相关行业的二线蓝筹股倒是可以引起投资者的注意了。

「热点策略」

从行情的角度来看，经过年后这两天震荡之后，应该来说整个市场又回到了中期上涨的趋势中，因此未来整个市场继续保持震荡上行的可能性较大。从操作层面上来看，中小市值个股的反弹行情在下周市场中仍会维持，因此短线角度可以参与部分个股的反弹机会。而从中期角度来看，笔者认为一季度的市场仍应该关注三大方向。

其一是关注以有色板块为首顺周期行业机会，其中如工业大金属、稀土和部分与新能源相关的小金属都可以重点关注，但是对于顺周期板块的介入时机来看，更应该在震荡中寻找机会；其二是科技板块，十四五规划中已经把科技作为今年重点工作之首，目前来看像半导体芯片、智能汽车、5G应用等板块都会存在机会；其三就是军工和大金融板块，大金融板块在周五已经出现了异动的迹象，尤其对于券商板块可以重点关注；军工板块经过了年前的调整之后，目前也整体修复已经完成，在业绩和成长性的支撑下，未来可以关注航天发动机和导弹相关的个股机会。

任何一波行情发展的过程中，都不会是一尘不变的。虽然这几天出现了中小市值个股活跃的局面，但是作为投资者我们也要清醒地认识到，从2016年开始，上证50指数所代表的大市值个股的走势，远远强于中证1000指数所代表的中小市值个股。所以不要被当下市场“昙花一现”的局面所迷惑，抓住这轮行情的主线和发展规律。

依然强调笔者在1月中旬和大家说过的一句话：未来的行情中，“抱团”的个股会发生变化，但是大资金“抱团”的方式不会变化。