或许大家坐过游乐园中的“过山车”，那种上上下下，翻天覆地的感觉，让很多人到现在还心有余悸。那本周的市场，连续四个交易日，每天一阳一阴的组合，恰如市场带着所有股民坐了一次惊心动魄的“过山车”。

截止到今天收盘为止，沪指又一次回到了60日均线附近，并且相比本周前三个交易日，今天沪深两地市场的量能还是本周的峰值。沪指放量跌回了3500点，本周还剩下一个交易日，下周的市场还有重要会议的预期，整个市场中短期走势又会何从何去呢？

笔者翻看了从上周末开始的，最近几个交易日的文章，梳理了一下这段时间笔者的观点后发现，在上周末的时候，笔者的判断是本周初整个市场会有反弹，但是反弹的力度和空间不大；在昨天市场出现中阳线之后，笔者依旧判断这个位置上整个市场部具备持续上涨的动力，继续维持震荡的可能性较大。虽然今天市场在“抱团股”杀跌的带领下，继续出现了“伤害”极大的下跌，不排除明天市场还会有继续下探的可能性。但是从中期角度来看，笔者依旧维持近期的观点，即整个市场总体下探的空间有限，继续在这个位置上维持横盘震荡，以“时间换空间”的可能性更大。

那究竟是什么逻辑，能让笔者在本周市场大起大落的过程之中，始终维持这个观点不变呢？那些接下来笔者就和大家从这轮市场调整的真正原因，大资金近期的动向以及未来市场趋势变化的角度进行详细地阐述。

「市场逻辑」

关注一，这轮市场调整的真正原因

牛年之后迄今为止，可以说整个市场一直处在大幅震荡回落的过程中，并且这轮调整过程中下跌幅度最大的恰恰前期基金“抱团”的重仓股。而造成这种情况出现的根本原因有两点，其一是春节之后整个市场流动性收紧的预期并没有发生变化，并且银行间的拆借利率从2月底开始也出现上抬迹象，这种情况的出现直接造成了基金重仓股出现下跌，因为在这类个股中的资金对于利率很敏感；其二是牛年之后美股在10年期国债收益率上升的影响下，不断地出现大幅调整的态势，而这种情况会造成部分国际资本回流美国，而这种情况的出现对于业绩优良且估值较高的白马股杀伤巨大。综合这两个原因之后，我们会发现风险就集中在白酒、消费等前期的“抱团”股上，所以年后迄今为止，该类个股的调整幅度是最大的。这么看起来这轮行情调整的本质是“杀高估值”，但昨天也讲到剔除了基金重仓股外，目前整个A股市场总体估值并不高，所以相对而言，这轮调整还是偏重于“良性”的，甚至还会引发在高估值个股的资金，流向其他估值较低的行业及个股上面。

关注二：近期大资金的动向还是积极的

正如笔者在上文和昨天文章中所讲到的那样，目前这种“杀高估值”的调整行情会引发大资金的重新选择。而且昨天“券商中国APP”也有相关报道了，部分基金经理人还是重点调研市值正在500亿以下的中盘股，这其中不乏有一些百亿规模的基金经理人。这种的情况出现一方面体现了由于整个市场估值不高，部分撤离高估值个股的资金并没有选择离场，而且寻找新的目标；另一方面在2021年之后，由于全球经济出现了明显复苏的迹象，相关行业还会得到管理层政策和资金方面的支持，因此部分行业的景气度会出现上升。而在整个市场中中证500指数是中盘股的代表，该指数中除去房地产板块外，主要集中计算机、创新药、军工、电子等行业。从这种情况来看，可以得出目前场外大资金或在寻找新的投资标的，或在进行调仓换股（把高估值个股换成估值较低的个股），因此这对于整个市场的中期走势而言，会起到积极的作用。

关注三：未来市场的方向会怎么样？

在昨天的文章中，笔者曾经重点讲过，市场当下正处在估值分化到估值收敛的过程中，而在这个过程中，我们需要重点关注一季度相关公司的业绩情况。假设高估值个股一季报业绩超预期，则有可能出现高估值个股重新启动的可能，则整个市场就会出现全面牛市格局；而一旦高估值个股业绩不及预期，相反一些中盘个股的业绩倒是出现增加，则会出现高估值个股继续调整，而低估值个股走强，届时整个市场指数会出现稳步推升，而个股活跃的结构性行情。目前来看出现第二种情况的可能性较大。因此在近期市场每一次大幅震荡的过程中，恰恰是我们为接下来市场中期机会的到来做好准备。而当下在操作中的重点，仍可以关注笔者近期强调的三条主线上面，科技、军工和部分中小市值的银行股当中。

「热点策略」

近期笔者也会被很多投资者问到，仓位上面该如何控制。从笔者的角度而言，不赞成空仓或满仓这种极端的情况出现。而是应该从持仓品种的情况来看，如果还持有那些前期基金重仓的高估值品种或者中小盘的垃圾股，那一次市场反弹的过程中，都是减仓的好机会；而相反如果持有的是军工、科技和中小市值的银行，则利用市场的震荡还可以进行适当的加仓。当然可以在有底仓的前提下，用部分仓位进行短线操作。

在今天盘中中芯国际为代表的半导体芯片个股出现翻红，据了解，在近期半导体板块中有72家公司公布了2020年业绩预告，其中38家年报预喜。细分行业中，封测企业业绩表现最为突出，平均预告净利润同比增长达809%-951%。未来可以重点关注。此外军工板块今天早盘表现较为强势，虽然尾盘有所回落，但总体走势强于大盘。目前可以对航空发动机和导弹等两个细分行业进行关注。

股票市场中有句名言：在别人贪婪的时候，你应该恐惧；在别人恐惧的时候，你应该贪婪。但是看看我们很多投资者，在年前还不断地坚守着高估值的个股；相反在近期市场大幅震荡之后，部分个股出现投资机会的时候，反而进一步担心市场还会调整，股市有什么系统性的风险。

此时此刻，你究竟是该贪婪，还是该恐惧？如何选择决定了你2021年的投资命运！