不同的心情看风景，可以看到不同的景致；不同的角度观察市场，更能得到完全不同的结果。

就像今天市场，单从指数和个股的角度来看的话，今天股指的反弹是“竹篮打水”式的，沪指在早盘曾经一度上涨近40个点，而最终股指却以微跌收盘；而从个股的涨跌情况来看，即使在指数大幅反弹过程中，市场中上涨家数最多的时候也没有超过1500家。很显然从这两个角度来看今天的反弹太弱爆了。然而我们换一个角度，看看今天市场中上涨的板块及北向资金的情况，却发现今天基金“抱团”个股都有不同程度地上涨，尤其是白酒板块更是出现在涨幅榜的第二位。与此同时即昨天北向资金净流入24亿之后，今天北向资金更是出现了52亿翻倍的净流入。从这两个角度来看，今天市场似乎又不是很弱。

在昨天的文章中，笔者就对整个市场中短期的走势进行过预判，短期来看市场在这个位置上面出现反弹的概率在增加，但是从中期的角度来看，整个市场阶段性底部的出现目前来看还尚需时日。尤其是今天消息面还公布了要严查信贷资金违规流入股市和楼市，这在一定程度上反而会进一步加剧市场短期的震荡。因此再结合今天市场的情况来看，今天短线反弹之后，不排除市场还会出现进一步震荡的可能性。

那么未来的市场究竟到什么位置上面才会真正出现企稳呢？对于这个问题，笔者不去预判什么具体的点位，而是给大家三个重要的特征进行参考，一旦这三个特征出现则意味着整个市场中期底部的到来。

「市场逻辑」

特征一：美国十年期国债收益率的波动对A股的影响减少

众所周知，这轮A股市场出现大幅调整的外部原因，恰恰就是美国十年期国债收益率出现了上升。因为该种收益率代表了市场中的无风险收益率，它的上调必然会影响股市的收益率情况，从而进一步影响未来资金的流向。目前来看，这个收益率目前还有进一步上升的可能性，因为欧洲该种收益率目前已经突破了2%。而作为A股市场而言，一直以来都有自身运作的客观规律，通常国外市场对A股市场的影响会呈现边际效应递减的情况。正如当年中美在贸易上出现的问题，随着时间的推移，现在这种问题对于A股市场的影响可以说是越来越小，甚至有的时候这种影响只能对A股市场的开盘产生影响。因此笔者相信，虽然短期内美国十年期国债收益率还会对A股市场产生一定的影响，但是经过一段时间地推移，这种影响也会越来越小的。

特征二：核心资产的领头羊要出现明显止跌的迹象

这轮市场调整的本质是杀估值，而市场中高估值个股的代表就是茅台，目前该股的股价从年初的2600多元，最低已经跌到了1900元，整体的跌幅已经达到了27%左右。回顾历史上茅台个股在2018年，最大的跌幅曾经达到了37%。而且在这轮杀估值的过程中，也一定会出现矫枉过正的情况。考虑到这种情况，在目前这个位置上面我们还不能断言茅台出现了止跌迹象。而茅台没有止跌迹象出现，那么其他各类“茅”个股也会出现继续价值回归的路上。此外考虑到未来持有各类“茅”个股的基金，还会出现赎回的压力。因此在这个位置上面还不能贸然地抄底这些核心资产类的个股。如果按2018年茅台最大跌幅37%的幅度计算，这轮茅台个股的合理价位应该在1600~1700元之间，显然目前该股还没有到这个价位，因此未来我们还需要静静地等待一段日子。

特征三：市场总体量能要出现明显萎缩

从今天沪深两地的量能情况来看，总体在7500亿左右，而这个量能可以说是牛年之后最小的单日量能水平。在股市中有这么一句话：地量见地价，意思就是当量能萎缩到极限位置的时候，市场及个股出现转机的可能性非常大。回顾一下2020年以来，市场每一轮行情启动前的量能情况，最低的时候出现过5000多亿的量能。而平均底部量能维持在5500~6000亿之间。如果把这个量能水平和今天量能相比，很显然目前量能依然还没有出现真正缩量的特征。但是起码这种量能出现之后，意味着前期这种持续快速下跌的情况会出现变化，未来或者出现横盘震荡，或者出现震荡盘跌的态势。最终当整个市场量能总体萎缩到6000亿左右的时候，再加之前面两个特征出现，则可以说从年后迄今为止的，这轮杀估值的调整行情彻底结束了。未来整个市场有望出现真正止跌回升的态势。

「热点策略」

客观地讲，虽然昨天预见到短期市场会有反弹，但是今天整体市场如此弱的反弹力度却是没有想到的。因此从操作策略的角度来看，这个位置上面还是以控制仓位为主，一方面关注本周剩下两个交易日市场的走势变化，另一方面也进一步关注震荡过程中，整个市场热点变化的情况。

具体的方向而言，从短期角度而言笔者觉得，市场的热点机会还是会集中在科技股上面，这其中如半导体芯片、网络安全和医疗IT等行业可以重点关注；而从中期的角度来看，笔者倒是觉得可以对医药，当然不是疫苗类个股，而是创新药和传统中药，以及银行和顺周期板块进行重点的关注。

莎士比亚说过：一千个观众心中，就会有一千个哈姆雷特；面对证券投资的时候，我们在关注市场变化的时候也是一样，不同的角度，不同的方式，可能看到市场的情况是不一样的；甚至得出的结论也不一样。这个时候需要我们客观理性地判断，哪些才是当下市场正确地关注角度。

抛开那些细枝末节，抓住市场的主要矛盾，才是当下投资者最应该做的。