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股海摆渡逻辑《风险在释放还是累加?》2021.3.12

王培成 来源:王培成 21-03-12 08:59

摆渡财经

《总量|风险在释放还是累加?》

宏观:美债的利率上行和美元反弹对A股核心资产的影响还在继续,但美债利率上行最快、核心资产调整压力的最大阶段已经经历,后续斜率和压力有望放缓。原油方面,美国原油产量回升速度较慢。美国的产能恢复不及预期给了OPEC继续减产维持高油价的空间。

策略:500亿和1000亿以上的优秀公司,仍然是主战场,但是随着全球流动性拐点的逼近,这些股票的波动率可能明显放大,导致不得不降低预期回报的目标。对于开辟超额收益的新战场,100-500亿的公司,是更加合适的

固收:我们认为可以合理地把握债券的性价比以及对应的操作位置,保持不喜不悲。往二季度展望或者更进一步往三季度前瞻,逻辑上还不存在简单地多债的有利因素度,但是性价比是有的,配置价值是明显的,所以还是建议考虑从票息安全边际的角度去布局。

金融工程:价量方面,交易金额萎缩幅度仍然有限,根据历史数据,耐心等待交易量萎缩至日成交金额8000亿附近,市场有望迎来力度较大的反弹。配置方向上,综合当前的宏观背景以及短期资金的活跃度和2021年的行业景气度情况,重点配置金融、电力设备半导体、公用事业。

《宏观|从美国制造业供求错配看涨价空间》

2021年1月美国制造业产能利用率已从上年4月的历史最低点60.5%恢复至75.2%,同比下滑0.5%,基本回到了正常水平;但供需错配的结构性问题仍然明显,工业品价格出现了二轮上涨。

为了厘清哪些行业内生性涨价动力更强,我们从产能利用率和存货出货比两个角度,计量美国制造业的供需错配程度。得到的结论是石油炼焦、纺织塑料橡胶、非金属矿物和电气设备等行业供需错配比较严重,有更大的涨价空间。

《建筑|华阳国际(002949)首次覆盖:装配式设计龙头,信息化助力突破人效与规模天花板》

装配式设计龙头迎来布局收获期。行业高景气有望持续,有望迎来人均创收与盈利能力双升期。管理平台+生产工具信息化革新,中长期突破行业人效及规模天花板可期。看好公司核心优势带来的中长期成长性

风险提示:人效提升不及预期;竞争优势收窄超预期;EPC业务对现金流影响超预期;部分测算具有一定主观性,仅供参考。

股海泛舟

2月份社融超预期,昨日市场反弹,目前客户认为市场短时间内会回暖,市场没有明确的方向,关注一季报超预期的跌幅较大的白马标的,此外对于机构持仓不集中的低估值,高PEG标的比较关注,看好受益于海外经济复苏的旅游,航空,海外出口机械等标的,对于碳中和,客户认为涉及范围太广,很难形成集中性主题

内容如涉及个股仅供参考,不构成任何投资建议!投资风险自负。投资有风险,入市须谨慎。

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        各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度,依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。

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        第十条 跟帖评论服务提供者应当建立健全违法信息公众投诉举报制度,设置便捷投诉举报入口,及时受理和处置公众投诉举报。国家和地方互联网信息办公室依据职责,对举报受理落实情况进行监督检查。

        第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位,存在较大安全风险或者发生安全事件的,国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈;跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施,进行整改,消除隐患。

        第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。

        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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