摆渡财经
《总量|风险在释放还是累加?》
宏观:美债的利率上行和美元反弹对A股核心资产的影响还在继续,但美债利率上行最快、核心资产调整压力的最大阶段已经经历,后续斜率和压力有望放缓。原油方面,美国原油产量回升速度较慢。美国的产能恢复不及预期给了OPEC继续减产维持高油价的空间。
策略:500亿和1000亿以上的优秀公司,仍然是主战场,但是随着全球流动性拐点的逼近,这些股票的波动率可能明显放大,导致不得不降低预期回报的目标。对于开辟超额收益的新战场,100-500亿的公司,是更加合适的
固收:我们认为可以合理地把握债券的性价比以及对应的操作位置,保持不喜不悲。往二季度展望或者更进一步往三季度前瞻,逻辑上还不存在简单地多债的有利因素度,但是性价比是有的,配置价值是明显的,所以还是建议考虑从票息安全边际的角度去布局。
金融工程:价量方面,交易金额萎缩幅度仍然有限,根据历史数据,耐心等待交易量萎缩至日成交金额8000亿附近,市场有望迎来力度较大的反弹。配置方向上,综合当前的宏观背景以及短期资金的活跃度和2021年的行业景气度情况,重点配置金融、电力设备和半导体、公用事业。
《宏观|从美国制造业供求错配看涨价空间》
2021年1月美国制造业产能利用率已从上年4月的历史最低点60.5%恢复至75.2%,同比下滑0.5%,基本回到了正常水平;但供需错配的结构性问题仍然明显,工业品价格出现了二轮上涨。
为了厘清哪些行业内生性涨价动力更强,我们从产能利用率和存货出货比两个角度,计量美国制造业的供需错配程度。得到的结论是石油炼焦、纺织、塑料橡胶、非金属矿物和电气设备等行业供需错配比较严重,有更大的涨价空间。
《建筑|华阳国际(002949)首次覆盖:装配式设计龙头,信息化助力突破人效与规模天花板》
装配式设计龙头迎来布局收获期。行业高景气有望持续,有望迎来人均创收与盈利能力双升期。管理平台+生产工具信息化革新,中长期突破行业人效及规模天花板可期。看好公司核心优势带来的中长期成长性
风险提示:人效提升不及预期;竞争优势收窄超预期;EPC业务对现金流影响超预期;部分测算具有一定主观性,仅供参考。
股海泛舟
2月份社融超预期,昨日市场反弹,目前客户认为市场短时间内会回暖,市场没有明确的方向,关注一季报超预期的跌幅较大的白马标的,此外对于机构持仓不集中的低估值,高PEG标的比较关注,看好受益于海外经济复苏的旅游,航空,海外出口机械等标的,对于碳中和,客户认为涉及范围太广,很难形成集中性主题