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来源：徐海峰
21-03-17 17:41
科技领域涵盖的范围是极广的，能够在某一个赛道形成优势，这需要行业业界企业的不懈努力,“国产替代”成为国内科技行业最响亮的口号。随着全球面板产能不断往中国转移,同时中国面板产能增速惊人,目前中国已经成为了全球LCD产能第一的国家，而OLED 也处于加速追赶阶段。
随着疫情的好转，产业链原材料**及物流得到改善，目前行业景气度进一步上升叠加韩企三星和LGD产能*出，相关产品利润边际有望大幅提升，国内公司尽享面板价格上行周期红利。
一：面板是光电产业的龙头,LCD和OLED是主流产品
面板产业主要是指用于电视、台式电脑、笔记本和手机等电子设备的触控显示面板产业。当今时代已经是信息的时代,信息显示技术在人们社会活动和日常生活中的作用日益剧增,人类信息的获取80%来自视觉,各种信息系统终端设备与人之间的交互都需要通过信息显示来实现。面板产业已经成为了光电产业的龙头,在信息产业中仅次于微电子行业,成为了最重要的产业之一。
目前,面板市场主流的两大产品分别为LCD和OLED,LCD在价格，使用寿命上优于OLED,而OLED则在黑度、对比度等优于LCD。在中国,2019年LCD占据了78%左右的市场份额,而OLED则占20%左右。
1.2我国已成为全球最大的 LCD 面板**市场。
据中商产业研究院 统计 2016 年我国面板产能占比约为 29%，预计到 2022 年我国面板产能占比将达到 56%。考 虑到 2019 年以来韩国三星、LG 等厂商陆续关停 LCD 产业链，根据我们的供给模型测算，预 计未来三到五年，中国面板产能占比有望提升至 70%以上。除海外产能*出外，我国面板厂商亦在积极整合并购，行业集中度将大幅提升。
1.3国内企业LCD优势：
1：首先显示面板行业为国家重点扶持的行业，国家发布多项政策支持中国面板行业的发展，我国政策大力扶持 LCD 产业，随着韩国的*出，国内在此领域已经具备较大的话语权。
2：规模效应凸显，目前无论是市场份额还是品牌影响力都有明显性的提升，市场的认可度提高。
在OLED市场上,目前由韩国厂商主导。三星成熟的AMOLED技术和充足的产能具有绝对的优势,2019年与品牌的战略合作更加深入。根据Sigmaintell数据显示,2019年其OLED市场占有率达到85.4%,其中柔性OLED市场占有率也高达81.6%。不过,近年来我国生产厂商也积极布局OLED市场,尤其是在柔性产品上。
2.2行业前景：
此外,OLED在智能手机领域替代LCD已经渐成趋势,苹果、华为、三星、OPPO、Vivo等手机品牌已经将OLED屏应用到手机显示中。根据DSCC数据显示,全球智能手机屏幕OLED面板出货量占比已经由2016年的24%上升至2020年的44.6%。预计2021年全球智能手机OLED出货量将开始超过LCD,2022年占比将达到57.1%。
2.3弯道超车：
Mini-LED 的出现改变了 LCD 的被动局面据 Arizton 统计及预测，2019 年全球 Mini -LED 市场 规模约为 0.25 亿美元，到 2024 年将超过 23 亿美元，CAGR 为 148%。我国 Mini-LED 产业优 势明显，根据高工 LED 统计及预测，2018 年我国 Mini-LED 市场规模为 3 亿元，预计到 2020 年将超过 22 亿元，增速在 170%以上。
较于OLED主打优势诸如对比度、色彩等,MiniLED背光产品表现并不逊色,并且具有资本开支低(成本低)、规格灵活(应用广),同时具备使用寿命长(尤其适用TV场景)的重要优势。
三:掘金机会：
京东方A（000725）
LCD面板龙头，战略转型稳步推进。2020年公司在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、液晶电视等五大LCD产品领域市场份额占据第一，面板龙头地位稳固,公司积极推动中电熊猫南京8.5代和成都8.6代LCD生产线的并购与整合，完善行业技术线布局。
公司继续坚持物联网转型方向，其Mini LED、传感器、智慧系统创新及智慧医工事业等多个创新领域已成为公司新的增长引擎。公司柔性AMOLED产线良率居全球领先行列，成熟产品良率在80%以上。
3.1.(1)业务构成：
3.1(2)利润构成：
3.1.(3)公司估值：
通过数据来看：
公司业务并不单一，开始进入多元化阶段。公司净利润来看，进入2020年处于持续增长阶段，同时存在65%的估值空间。
TCL科技（000100）
公司作为全球面板龙头，目前共拥有6 条面板产线，在多个尺寸的TV 面板供给上占据了领先份额，未来随着公司t7 产线产能的逐步攀升以及苏州三星8.5 代线的整合，公司产能将有进一步提升。
积极布局新赛道，为业绩提供新增长点。公司在2020 年7 月成功收购中环，进入光伏硅片以及半导体硅片领域。报告期内中环电子实现营业收入190.6 亿元，同比增长12.8%，净利润14.8 亿元，同比增长17.0%，并在四季度实现并表。未来无论是光伏新能源市场，或是半导体硅材料市场，都具备广阔的市场发展空间，硅材料业务也将成为公司新的业绩增长点。
3.2.(1)业务构成：
3.2.(2)利润构成：
3.2.(3)公司估值：
通过数据来看：
公司业务进入多元化。公司净利润来看，进入2020年处于持续增长阶段，同时存在21%的估值空间。
本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。徐海峰投顾资质： A0460621030002。
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