昨晚对于全球的投资者来说，是一个不眠之夜。并且昨夜美股还上演绎了一场惊心动魄的“大逆转”剧情。

剧情的发展是这样的：昨天先是美国10年期国债的收益率继续走高，一度达到了1.689%的高点；紧接着纳斯达克期指向下跳空1%开盘，而等到股市开盘后，纳斯达克指数也出现了大幅低开的走势。低位震荡了一段时间后，等到美联储宣布了维持现有利率水平不变，同时鲍威尔还表达了对于通胀容忍的“鸽派”言论后，不仅纳斯达克指数止跌回升，而且道指还创出了33000点的历史新高。

不出意料的是，今天港股和A股同时出现了跳空高开的走势，而A股延续本周反弹格局的过程中，多数投资者发现了不仅仅整个市场中个股的活跃程度继续提高，而且白酒、食品等前期的“抱团”品种纷纷出现了止跌回升的走势，其中茅台更是向2100点整数关口靠近。而这种情况的出现，不禁会让有些投资者展开联想，在这个位置上整个市场是不是真正止跌了？阶段性的底部是不是已经探明，未来市场是否存在继续震荡回升的的可能性？

还记得在3月10日的文章中，笔者曾经明确指出过市场出现阶段性底部的三大重要特征。其中前两个特征就是和美国10年期国债的收益率，以及核心资产茅台是否真正止跌有关。从今天市场的整体情况来看，笔者可以说这三大重要特征已经开始在市场中逐步的显现出来，但是真正的阶段底部确认或许还需要一段时间的考验。为什么这么说呢？

「市场逻辑」

情况一：目前A股还没有真正摆脱美国10年期国债收益率的影响

客观地来看，昨天晚上美国10年期国债收益率出现大幅上行的时候，笔者真的为今天开盘后A股的表现担忧。而美联储主席讲话后10年期国债收益率才出现了回落，之后美股才出现了一波止跌回升的走势。如果从这个角度来看，不要说A股了，就连美股实际上还没有完全摆脱10年期国债收益率的影响了。而从目前该收益率的情况来看，未来还存在继续上扬的可能性，因为欧洲同类型的国债收益率已经突破了2%。最终美国10年期国债收益率也一定会达到这个水平。虽然A股市场的独立性在这几年不断增强，但是从眼下的情况来看，对于市场中那些高估值的个股而言，未来一旦该收益率继续上扬的话，再加之部分个股一季度不及预期的话，不排除这些个股还会出现大幅震荡的走势。

情况二：核心资产短期内还将面临业绩的考验

虽然今天盘中白酒板块出现了回升的走势，茅台不仅站稳了2000元的关口，而且悄悄地向2100元的关口靠近。但是仅仅凭几天的反弹，就能确定这批高估值个股真正企稳了吗？笔者觉得论据是不够充分了。这个时候我们不能简单地从跌幅的角度进行考虑，因为在杀估值的过程中，市场一定会出现矫枉过正的局面。同时正如笔者上文中所讲的那样，这批高估值的个股接下来将面临一季报的考验，如果出现业绩不及预期的外，不排除这些个股还会出现大幅震荡回落的走势。此外即使在这个位置上面，茅台这批高估值的个股出现了止跌的迹象，也不意味着这批个股就会马上出现回升上涨的走势。因为重新上涨还需要资金和基本面方面的配合。因此在这种情况下，对于这批高估值个股未来的走势，我们还需要进一步观察。

情况三：量能方面目前呈现出的是反弹中缩量

之前笔者讲过市场出现阶段性底部的第三个特征，就是在市场震荡的过程中量能出现进一步的萎缩。当然从这几天沪深两地市场的量能情况来看，已经萎缩到7000亿左右的水平。但是大家不要忽略的是，这个量能萎缩是在市场反弹过程中出现的，而并非在市场横盘震荡过程中出现的。反弹中的缩量，一方面表明参与的多数是市场中的存量资金；另一方面也说明场外的增量资金还处在观望阶段，并没有什么新增资金入场。所以总体来看，反弹的空间和力度都不会很大。而震荡之中的缩量，在某种程度上表明市场中杀跌的动能出现了衰减，在这种情况下一旦市场出现契机的话，则整个市场出现回升的可能性非常大。因此从这个角度来看，目前市场中的缩量，无论从具体的数量角度，还是从缩量所处的阶段来看，都还不是中期阶段性底部所具备的特征。

「热点策略」

综上所述，对于当下市场的反弹只能从短线角度来看，并不是真正意义上阶段性底部的出现。因为之前笔者所讲的三大特征都没有真正出现，现在只能说在慢慢地显现过程中。既然是短线反弹，当下的操作策略就应该偏重于短线，除了不要盲目追涨外，还是应该从笔者昨天强调的“补涨”主线中寻找机会。

补涨主线昨天也强调了，其一可以从低估值和低价角度去寻找，从技术形态来在春节前后见底出现回升的板块都可以重点关注，这其中可以对纺织服装、旅游、地产和医药等板块进行重点关注；其二从高成长的角度进行关注，如科技板块中的5G、网络安全、半导体芯片等板块也是近期关注的重点。

证券投资中有其原则性和灵活性两个方面，所谓的原则性，就是市场出现阶段性变化的时候，很多特征都是固定不变的，当这些特征没有完全出现的时候，不能轻易判断趋势的变化；而灵活性要根据不同阶段市场的情况，选择操作的重点和目标，同时在仓位和策略上面做好及时地调整。

眼前的市场，不仅需要我们盯住远方，而且更需要我们看清当下。