摆渡财经
《总量|四月市场怎么看?》
宏观:从3月第4周的市场表现来看,美债利率快速上升以及全球流动性预期收紧对于A股估值的利空影响越来越小,马上进入4月一季报预告密集披露期,部分盈利质量较高的公司可能迎来分子端的利好。与去年相比,今年信用环境趋紧比较确定,估值易下难上,分子端的贡献会明显上升,市场也会倾向于追逐确定性较强的标的。
策略:美股漂亮50消化估值后,从80-10年又持续跑赢30年(其中仅有4年跑输),背后是持续占优的ROE。因此,A股的核心资产也要去伪存真、优中选优,挑选未来最可能维持长期高ROE的公司。
固收:策略方面,我们建议债券市场还是从票息角度衡量,平衡配置。至于节奏问题,不建议简单按照宏观图景来交易,建议从底线思维考虑确定上限,从而划定安全边际,因为左侧可能很漫长,不建议“抢跑”。
金融工程:1)股票月度配置建议:增持股票;2)债券月度策略:增持债券;
银行:20年国内疫情形势复杂,兴业保持较高规模、利润增速,同时资产质量达到近5年来最优水平,通过前瞻性战略调整,弱化周期行业特性,表内外经营业绩表现亮眼。21年兴业表内外资产配置主攻绿色金融,充分发挥“商行+投行”优势,打造绿色银行、财富银行、投资银行三张金色名片。
非银:基于2020年四季度至今市场交投活跃度明显提升,我们将2020年至2022年的归母净利润由65.89亿元、80.68亿元和100.52亿元上调至72.06亿元、91.58亿元和109.15亿元。
《建筑|行业深度:绿色产业链系列报告之一:BIPV—打开碳中和背景下建筑建材新蓝海》
产品趋于成熟,政策有望发力,BIPV或迎来发展新阶段。经济性&商业模式:发电效率带动财务可行性改善,隔墙*电有望逐步推广。两维度看市场空间:渗透率提升潜力大,工业建筑有望率先放量。产业链:建筑建材深度参与,先发优势重要性凸显
我们梳理的主要标的有:1)光伏玻璃:亚玛顿;2)屋顶金属围护结构:森特股份、精工钢构;3)光伏幕墙:瑞和股份、维业股份;4)防水材料:东方雨虹、科顺股份。
风险提示:政策支持力度不及预期,BIPV系统推广不及预期,上游原材料涨价带动成本上扬抑制需求。
股海泛舟
近期横盘震荡,客户积极调研一些新的赛道和公司,尤其关注以下几个方向:1)受益出海本地化和一体化的升级而获得更强定价权的制造业企业,更关注海外需求,例如像传音控股、极米科技、美的等;2)消费服务业中智能化新资本开支明显上升的企业,这类优质企业可能短期一季报表现不会特别好,但或同时会提供合适的投资时点。还看好计算机、****等。
点关注不迷路!船长载你抵达盈利彼岸!