清明节后的第一个交易日，在期待之中终于到来了！

一方面昨夜美股道琼斯和纳斯达克指数都出现了大幅上涨，另一方面在节前A股还出现了一波小幅“逼空”上涨的行情。因此很多投资者对于节后A股的走势，充满了乐观。然而到了今天收盘之后，不仅沪深两地市场股指均出现了小幅震荡，而且沪市创出牛年之后成交的“地量”。

在股市中一直有着地量震荡，往往是整个市场“变盘”的前兆。那么连续多日缩量震荡之后，整个市场究竟会选择什么方向变盘？进入二季度之后，部分投资者期待的“股市四月天”会不会如期而至呢？

「市场逻辑」

情况一，历史上看缩量反弹后的两种走势

正如上文中所描述的那样，从19年以来当市场进入缩量反弹之后，往往会出现两种走势。其一缩量反弹到最后无功而返，整个市场又回到原来震荡的区间内（如去年7月份~12月份期间的多次反弹）；其二是缩量反弹的过程中，在外力的作用下市场最终形成了放量突破（如19年12月中旬市场上涨）。从3月26日市场触底反弹以来，股指已经出现了连续7个交易日缩量反弹，从时间周期的角度来看，也进入了变盘的时间之窗。当然最终没有外力或者消息面刺激下，则整个市场在3500点附近受阻出现折返的可能性较大。

情况二，3月份经济数据和重要会议决定市场中期趋势

今天上午做节目的时候，主持人问了一个问题：为什么这段时间市场的量能放不出来？其实从历史的情况来看，往往市场出现犹豫或者量能没有有效放大的时候，往往说明未来的市场存在不确定性。而当下市场不确定的因为是什么，其一是3月份经济数据从本周开始会陆陆续续公布，尤其是3月份的社融数据和人民币贷款数据尤其值得我们关注；其二是4月下旬管理层的重要会议即将展开，届时不仅会总结一季度的经济运行情况，而且还会对整个二季度的货币政策给出方向。而在这些情况不明朗的前提下，市场中的大资金更多的时候选择观望，也是造成当下市场缩量震荡的主要原因。同时再看看昨晚美股的表现，其根本原因也是因为好的经济数据公布所导致的。

情况三，缩量反弹中市场的热点仍然层出不穷

在节前活跃的白酒和半导体板块出现休整的前提下，节后第一个交易日市场又出现了新的热点板块，其一是节日周评中重点讲到的碳中和相关的碳交易概念，又出现了活跃的情况；其二就是在隆基股份入局氢能源的影响下，光伏和氢能源板块也出现了活跃的情况。正如笔者在节日期间所表示的那样，碳中和相关的个股由于涉及面广，资金介入较深，因此还会在市场中出现反复的走势，但是在参与的过程中还是以短线角度进行；此外氢能源概念的延续性还需要进一步关注。对于这段市场的热点来说，虽然比较多，但是也呈现出轮动较为频繁的特征，因此在近期缩量的情况下，还是不要盲目追涨热点。

「热点策略」

面对当下的市场，很多投资者都应该清楚这种缩量震荡的局面不会长久维持下去，最终市场要选择方向后，出现放量突破的态势。就目前整个市场的情况而言，除非在外力或利好刺激下，否则短期内市场很难形成放量上攻；而在没有消息的刺激下，最终市场围绕着120日均线展开震荡的可能性较大。在这种情况下，在操作策略方面要做好两手准备，其一是保持一定仓位，以防市场出现放量突破上攻；其二不要盲目追涨当日的热点，可以围绕着业绩的主线，在之前笔者重点强调的估值回升和成长性的板块中寻找机会。

今天给大家重点讲述一下基建板块的逻辑和关注点，从外部情况看，2020年，中国对美国的“基建相关出口”约为2950亿美元，占对美国总出口的约63%。美国加大基建投资规模，意味着从中国进口的基建相关商品可能会有所受益。目前我们对美国出口的基建产品主要集中在化学工业品，机械设备，塑料及橡胶产品、矿物品（如水泥和玻璃）、金属产品和运输设备等六大行业中。其中向美国出口机械设备占对美国总出口的规模最大为44%左右；其余5个行业对占对美国出口总额的15.5%，影响较小。

从我国自身的情况来看，2008年受金融危机影响，我国提出4万亿基建投资计划，不仅使得我国摆脱金融危机影响，也带动全球经济稳步回升。2019年我国开始决定在5G等通信基础设施新基建领域发力，引领中国经济在科技领域自强自立，实现高质量发展。今年以来，面对国际环境的变化，我们又提出了加大对一带一路沿线国家的基建投资，将成为我们国家实现战略突围的关键举措。因此未来几年中基建行业都会又大的发展；

此外在刚刚结束不久的两会上，今年政府工作报告提出2021年将新增专项债3.65万亿元，超出此前市场预期；且今年前两个月专项债一直未发行，3月25日湖北省率先发行150亿新增专项债和100亿新增一般债，揭开了今年专项债发行的序幕，预计4月将迎来专项债发行的高峰。由于去年基建投资显著不及预期，经过一段时间准备或调整资金用途，今年项目落地情 况有望更加顺畅。资金来源方面，两会后积极的财政政策超预期，再加上去年的沉淀资金，今年资金来源仍较充裕，带动基建投资全年温和增长。可重点关注基建行业的相关上市公司：交建股份、设计总院、地铁设计、中国电建和厦门港务等。

鲁迅先生说过：不在沉默中爆发，就在沉默中消亡。在证券市场中，面对持续缩量震荡的市场，我们知道最终市场会选择向上或者向下的方向，来结束震荡的趋势。任何震荡的走势，其本质都是市场下一个新趋势开始前的过渡。而这个时候我们不要去猜市场什么时候出现突破，因为当知道市场未来的方向或趋势的时候，什么时间发生已经不是重要因素了。