农历二月二十八，是吴地俗语说的“老和尚过江”的日子，据说这天的前三天后三天内,长江中下游一带必要刮大风下大雨。从上周日开始迄今，上海地区一直是“风雨交加”。

在股票市场中呆久了，冥冥中会发现天气变化，在某些时候跟股市短期涨跌之间似乎会有一些关联的。从节前开始持续反弹的市场，终于在上周五低下了“头”，两天时间内主板沪指不仅跌去了60多点，而且在今天盘中再度跌穿了120日均线的支撑。那么这次市场反弹受阻后调整的目标位，究竟是再度去考验一下3月中旬所形成的箱体底端位置，还是在这个位置上面展开所谓的“大C”浪的调整？

恰逢本周六笔者要去笔者参加关于二季度的投资报告会，周日的时候也在家里整理一下当天讲课的思路，那么接下来笔者就把自己对于4月后半个月市场的总体趋势，以及相关的投资重点与大家进行交流。

「市场逻辑」

观点一，当下市场上下行中受到“盾”的制约

客观地来说，从清明节前开始的这波反弹，笔者一直判断沪指不具备站稳3500点的可能性。从表面上来看，量能没有有效放大制约整个市场上行的重要因素。但是从实际情况来看，制约市场上行的“盾”是流动性问题，从春节之后不仅仅我们的货币政策从之前的宽松转为中性，而且微观流动性来看3月份新基金的发行规模也仅有2600多亿，是一季度中最少的月份。而当下市场的中也存在制约整个市场下行的“盾”，比如说刚刚公布的3月份相关经济数据（如PMI），以及当下整个市场的总体估值水平处在历史中轴之下，在这个位置上面整个市场并不存在系统性风险。因此笔者判断，这波调整之后整个市场继续维持3月中旬所形成箱体震荡的可能性较大。

 观点二，谨慎对待顺周期板块的上涨

从3月份的PPI数据情况来看，受到大宗商品价格上涨的影响，PPI同比上涨了4.4%，这么看上去，顺周期板块的上涨似乎有着一定的逻辑。但是笔者要提醒普通投资者，虽然未来大宗商品在需求提升和补库存的带动下，未来仍有继续上涨的空间。但是这些商品价格上涨存在一定的度，一旦超过那个度，就会引起通胀，反过来会制约这些大宗商品价格的上涨，届时相关的PPI数据反而会出现冲关回落的走势。考虑到目前市场中很多顺周期板块从春节之后迄今为止，已经经历了较大幅度的上涨。而一旦后期这些大宗商品价格出现滞涨的话，引发这些板块出现大幅震荡的可能性较大。因此目前这个位置上面，对于顺周期板块应该保持谨慎。

观点三，围绕着大题材展开的结构性机会较多

从3月份中旬以来，伴随着整个市场处在来回震荡的过程中，可以说题材性的机会还是不断地涌现，这期间出现碳中和碳交易板块，还有纺织服装、化工农药和航运板块等。在这几天的市场中还出现了海南板块和电力板块活跃的迹象。从这些题材的背景情况来看，很多题材背后都存在国家大的战略布局，因此在这种情况下也会使得部分题材在市场中有一定的持续性。也正是因为整个市场在这个位置上面，不断地会有题材性的机会出现，也使得震荡市场中存在较多的结构性机会。在这种情况下，其实整个市场也不具备出现大幅回落的可能性。

「热点策略」

在周末的文章中，笔者已经明确指出本周初整个市场继续出现震荡的可能性较大，因此在总体仓位下还是要保持谨慎，同时在震荡回落的过程中并不要盲目去追涨短期热点，相反围绕着业绩的主线，可以在部分估值回升和业绩成长性板块中，寻找结构性的机会。

今天重点跟大家理顺一下航运板块中的相关逻辑，因为伴随着中远海控业绩的大幅提升，使得市场中对于航运板块的关注程度在提高。4月6日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2092点，2020年4月6日报607点，一年时间涨幅达245%。同时今年一季度中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为1960.99点，与上一年同期相比增长113.33%，与去年第四季度相比增长53.8%。据集运咨询机构Alphaliner的估算，截至3月20日，全球新造集装箱船订单量约为401艘共计363万TEU，占全球集装箱船现有总运力的15.3%，远高于往年的个位数水平。其中，122万TEU的订单发生在今年一季度，订单增速不断刷新近10年的历史纪录。

还有造成此次苏伊士运河大停摆的长荣海运“EVER GIVEN”轮虽已脱困，运河也恢复通行，但其后续影响才刚刚开始显现。根据彭博数据显示，美国周度进口集装箱货物再创历史新高。苏伊士运河搁浅事件会再次强化全球集装箱**链稳定的重要性。此外从中远海控最新的长协签订情况来看，预计美线长协价接近翻倍（19年和20年长协1200美元，今年长协价格3000美元左右），行业签单角度来看：新的年度合同价格同比翻倍、新的年度合同价Q2开始执行、Q2集运行业料逐步走出淡季，预计Q2行业龙头企业业绩表现或不弱于Q1。可重点关注航运板块的相关上市公司：中远海特、中远海能、中集集团、中国外运和中远海发等。

天有不测风云，股市涨跌难料。虽然今天天气还处在“老和尚过江”的日子中，股市也处在短期的调整之中，但是每一次震荡之后，往往市场都会有新的热点题材的出现。这个时候也恰恰是潜下心来布局的好机会。进入二季度之后，笔者觉得围绕业绩提升的主线，是当下布局热点的重要方向。

市场短期看情绪，而中长期还是要看实实在在的业绩。