重点**
《银行|如何从新视角评估农商行的信用风险》
农商行信用评级下调风险值得关注。相较现有信用评级分析模式,我们搭建的模型具有样本覆盖面广、独特银行业分析视角、结合定性与定量方法的优势。赋分前十的农商行综合实力较强。回归测试显示赋分模型有效性高。模型赋分结果和样本农商行20年信用评级具有强相关性。模型赋分每增加1分,信评下调的几率比降低9.8%——模型预测信用评级下调的准确率达95.45%。
农商行未来何去何从?较好的选择是下沉服务重心,专注小微三农客户。监管已经为农商行未来发展指明了一条清晰的道路,那就是坚守当地,下沉网点和客户资质,专注本地的小微和三农客户。做好小微金融业务的代表性银行:常熟银行和张家港行,其特点是法人治理能力良好、战略定位清晰、管理水平精益求精,充分利用科技赋能,网点充分下沉。
《银行|3月金融数据点评:紧信用如约而至》
3月信贷新增规模虽高但同比已开始回落。3月贷款新增2.73万亿元(同比减少1200亿元),余额yoy+12.6%,增速环比下降0.**ct。企业中长期贷款投放同比继续多增,但短期贷款同比减少较多。居民中长期贷款同比多增或反映房贷集中度新规暂不影响按揭投放。信托贷款+表外**规模降幅大。企业债少增较多。未贴现银行承兑汇票规模降幅大。M1-M2增速差已趋于平稳。3月M1-M2增速差为-2.**ct。
《传媒互联网|阿里巴巴(BABA.US):处罚落地,龙头再起航,重心回到基本面》
阿里反垄断调查靴子落地,后期监管将进入常态化。阿里系保持龙头地位,面对新的竞争环境需要求变。阿里大生态布局具备韧性,具备持久战能力。后期需关注:1)蚂蚁集团整改上市进程需持续关注;2)其他具有垄断地位的平台型公司也有同样监管压力,需辩证全面看待。
《电子|面板21Q1业绩超预期,景气持续&格局优化驱动估值提升》
1.行业21Q1业绩超预期,21Q2-Q3需求旺季、产能受限、景气持续。2.TCL科技拟投资350亿元建设8.6代线,加码IT产品线,国产厂商中尺寸面板话语权持续强化。3.京东方+TCL华星双寡头格局形成,行业盈利中枢有望提升、将步入板块估值提升周期。展望中长期,我们认为全球TV大尺寸面板京东方+TCL华星双寡头格局形成,中尺寸话语权提升,行业有望持续保持超额利润,估值提升空间明确
行业21Q1业绩超预期,我们看好行业21Q2-Q3价格上行趋势和业绩持续增长,京东方+TCL大尺寸双寡头终局,中尺寸话语权进一步提升,步入板块估值提升周期,持续**行业双龙头京东方A和TCL科技。
《计算机|鼎捷软件(300378)首次覆盖:工业富联正式入主,开启发展新篇章》
企业信息化积淀深厚,智能制造志在领军。智能制造前景广阔,5G叠加国产替代加速产业上行。管理层面,公司股权结构得到改善,同时股权激励提振员工士气,预计经营效率有望持续提升。业务层面,与工业富联的深度合作,公司有望获得国内行业头部客户订单,大陆地区业务有望实现高速发展,长期来看,公司MES业务将会跟工业富联数字化工业深度整合。
风险提示:工业富联协同效应、业务推广、国产替代不及预期,疫情冲击客户需求的风险,市场竞争格局恶化的风险
股海泛舟
一季报财报披露时间,维持短期震荡格局判断。一季报有双向预期差,宏观经济复苏仍有韧性,财报后主要方向关注工业周期板块。
另外部分客户看好接下来反弹行情,经过一段时间的调整,A股整体估值有回落,市场或不存在系统性风险,寻求结构性机会,关注新能源技术应用、信息技术应用、疫苗等行业。
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