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来源：何智辉
21-04-15 09:30
市值几乎不相上下，究竟谁更优秀？
笔者最近翻看了一下目前在A股上市的小家电行业相关个股的市值，发现九阳股份和新宝股份这2家市值最为接近，都在200多亿的水平。不过，笔者对比了一下两家公司最近1年的股价走势，发现其实还是有较大差别的，九阳股份最近1年涨幅仅为10%左右，而新宝股份最近1年涨幅达到了70%左右，两者1年之内股价表现相差较大，见下图！
那么问题来了，两家公司都是小家电领域的龙头，而且市值都在200多亿的水平，为何走势差别这么大？笔者今天就从一些财务数据入手，进行一些直观对比，梳理一下两家公司其中的一些差别，找出这其中的原因和可能存在的一些机会！
两者成长性对比
笔者通过阿牛智投大数据（见下图）发现，九阳股份这家公司在2015年末的营收为70.6亿（红色柱状），而到2020年三季度营收为70.83亿，也就意味着该公司近5年营收几乎没有增长处于原地踏步状态；而反观新宝股份可以看到，其2015年末营收为63.08亿（蓝色柱状），甚至要略低于同时期地九阳股份，但是到了2020年三季度其营收达到了91.15亿，不到5年营收增长幅度达到45%左右，并且每年地营收增速都相当稳定！
从两家公司近几年营收对比就能反映出问题，虽然从2015年营收来看新宝股份甚至要低于九阳股份，但新宝股份最近几年营收连续稳步增长，而九阳股份地营收情况则停滞不前，笔者也看了下主要是因为公司一直以来给到消费者的印象就是"豆浆机大王"，不过现在，这个头衔反成了九阳品牌发展的瓶颈，寻求多元化突破的九阳，正试图淡化消费者"九阳等于豆浆机"的认知。当下的九阳，正面临一个单品困局要破。
两者毛利率和净利率对比
笔者通过阿牛智投大数据（见下图）发现，九阳股份毛利率（**折线）虽然一直领先新宝股份，不过其2015年末毛利率已达31.89%，截止到去年三季度仍只有31.1%；而新宝股份的毛利率（紫色折线）虽然不如九阳股份来的高，但其最近5年的毛利率变化趋势可以发现其2015年末毛利率仅18.43%，但之后毛利率整体不断提升，截止到去年三季度毛利率已接近26%，与九阳股份的剪刀差进一步缩小！
而两家公司在净利润率上的表现情况和毛利率有着异曲同工之妙。下图是2家公司的净利润率对比图，从图中可以看到九阳股份净利润率（红色折线）从2015年末以来长时间领先新宝股份，不过其净利润率5年当中一直没有突破，2015年末为8.78%，截止到2020年三季度也仅为9.09%；反观新宝股份的净利润率（粉色折线）虽然长时间落后于九阳股份，甚至2015年末仅为4.49%，当时和九阳股份差距很大，不过在这之后其净利润率节节攀升，到去年三季度已经达到9.98%，足足翻了一倍多，并且反超九阳股份！
两者盈利能力（ROE）对比
笔者再次通过阿牛智投大数据（见下图）发现，从图中可以看到九阳股份ROE（绿色折线）从2015年末以来长时间领先新宝股份，不过其ROE五年当中没有持续发力向上，2015年末为18.5%，截止到2020年三季度为21.5%；反观新宝股份的ROE（蓝色折线）虽然长时间落后于九阳股份，2015年末ROE仅为11.9%，当时和九阳股份差距很大，不过在这之后尤其是去年一季度开始发力，到去年三季度已达24.6%，足足翻了一倍多，也反超九阳股份！
结语：
正由于九阳股份和新宝股份在成长和盈利能力上差异，才导致两家公司在股价表现上差异较大。而看了刚才这些数据对比之后，笔者还有些好奇，除了这些，新宝股份究竟还赢在哪里？
笔者看了两家公司经营模式发现了其中区别。九阳以豆浆机起家，市场份额连续多年居国内第一，然而豆浆机市场的突然放大、行业技术门槛不高再加上利润颇丰等因素，吸引越来越多家电企业将视线转移到豆浆机市场。美的、海尔、苏泊尔等企业纷纷试水。也就是说九阳前期的市场培养相当于为他人做嫁衣，慢慢地被一些有着强大集团背景和品牌效应的企业所挤压和超越也在意料之中。而新宝的模式比较特殊，以海外代工为主，70%收入来自海外，涵盖厨房小家电、个护电器、净水器等领域；虽说是代工，但销量很好，比如代理品牌摩飞成为网红爆款。因此综合来看，两家公司笔者更看好新宝股份。最后，喜欢文章的朋友可转发分享，下期笔者将带来另2家行业龙头企业的大数据对比，内容同样精彩，大家只要关注点掌财经微信公众号，在公众号当中发送189，欢迎大家一起参与讨论和交流！
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