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股海摆渡逻辑《社融背后政策取向与配置观点》2021.4.16

王培成 来源:王培成 21-04-16 09:23

摆渡财经

《总量|社融数据背后的政策取向与配置观点》

宏观:流动性进一步宽松,债券波动加大。权益:信用紧缩趋势确认,权益市场机会集中于低估值和短期业绩确定性。债券:流动性进一步宽松,利率债短期波动可能加大。债券:流动性进一步宽松,利率债短期波动可能加大。汇率:美债长端下行带动美元调整。海外:价值股估值提升的空间进一步缩小

策略:β不利的情况下,哪些核心资产能跑赢?杀估值阶段漂亮50涨跌幅与PEG负相关关系明显。无差别调整之后,A股核心资产分化将加剧。PPI上行对政策端压迫程度有限

固收:如何合理把握社融和利率关系?宏观政策始终在相机抉择中寻求平衡,今年尤其特殊,所以宏观角度的左侧或者拐点可能并不显著,这是我们需要合理估计的一个客观前提。这一前提对于把握市场节奏而言,无疑构成了重大障碍。并不清晰的拐点,对应着复杂的市场环境,我们建议还是按照票息的安全边际进行市场操作,不急不燥。

非银:友邦保险的竞争优势扩大。友邦5大优势缔造其稳定的承保盈利能力。在发展中市场中国内地、泰国,以及新兴市场菲律宾、印尼、越南、印度,友邦具有极大的发展潜力。友邦估值:截至3月18日,友邦2021PEV为2.14倍,稳定的承保盈利能力是友邦估值溢价的重要原因

地产:如果看万科3月的销*情况?3月销*金额同比持续增长。单月新增项目以二线城市为主,集中于珠三角长三角区域。拿地面积同比大幅增长,权益比例高。拿地力度维持较高,楼面价微升。公司3月份单月销*额创历史同期新高。拿地力度仍保持积极,看好本年度推货及销*。

《电新|中伟股份(300919)首次覆盖:前驱体龙头,深度布局一体化》

公司将凭借技术优势逐步稳固前驱体龙头地位,而份额进一步提升一方面依靠现有大客户集中度提升(难度不小),另一方面依靠突破新的大客户,如公司有望切入CATL体系。盈利方面:公司开始深度布局一体化,重点拓展上游冶炼。从长逻辑看,公司也是在做正确的事情。后续随着自供比例提升,长期看公司盈利水平有望接近同行

风险提示:前驱体价格大幅下降、产能进度不及预期、下游需求不及预期、技术路线竞争风险。

股海泛舟

随着全球经济的复苏,通胀的压力陆续在大宗商品价格中表现出来,对2021年的宏观和流动性环境造成压力。一季度在大宗商品价格上涨、利率上涨压力下,已经有了一次较大范围的风险资产调整,可能在2021年下半年依然需要警惕这一点。当前主要关注受益于上游原材料涨价带来的盈利增长行业,包括化工、有色金属等,以及能够逐步恢复到常态增长的航空、保险以及计算机应用等行业。

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        各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度,依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。

        第四条 跟帖评论服务提供者提供互联网新闻信息服务相关的跟帖评论新产品、新应用、新功能的,应当报国家或者省、自治区、直辖市互联网信息办公室进行安全评估。

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        (五)建立健全跟帖评论审核管理、实时巡查、应急处置等信息安全管理制度,及时发现和处置违法信息,并向有关主管部门报告。

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        第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位,存在较大安全风险或者发生安全事件的,国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈;跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施,进行整改,消除隐患。

        第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。

        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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