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估值法宝之 神奇公式三(附股神之术福利)

丁郦君 来源:丁郦君 2019-12-03 17:53:10
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估值法宝 神奇公式三

昨日文章估值法宝,很多朋友看了直说不过瘾,比如我知道了一家公司预期年化收益率20%,但是今年已经涨了60%!怎么办?

基本面不是花拳绣腿,远比技术分析更看重价格!笔者就分享神奇公式三—估值买点! 神奇公式三考虑两个问题,自己的年化收益率要求多少才算合理?投资年数应该多长?

1、合理投资年数-10年!投资股票市场当然要比国债收益率高,国债等无风险利率加上风险溢价大概10%以上,单利计算就是回报年数10年!巴菲特语录也有类似说法:如果你不想持有一家公司10年,就不要持有1分钟!(不过,巴菲特实际持有公司大多在3年,因为3年走完了10年涨幅!)

2、年化收益率多少合适?美国百年股市历史告诉我们,要战胜指数是有难度的,只有个别天赋人才可以用20%的收益率,美股指数年复合增长大概12%,一流的基金经理收益率在15%,在中国股市走向成熟过程中,也不会超过12~13%的复利!所以我们对自己复利要求是年化12~13%!

基于以上理念,笔者将神奇公式三与大家分享:

公司的估值买点=未来10年的利润*2.5倍估值!

1、公式里的10年是投资年限,未来10年长期经营情况下,每股收益是多少?

2、PE2.5倍估值是在最便宜的情况下(捡皮夹子)的价格,还是以贵州茅台为例,10年前的PE估值38倍,今年最高位置也是38倍,说明好公司其实估值不会有太大变动,如果我们在当下以2.5倍估值买入(考虑各种严重情况后)至少可以10倍估值卖掉,获得7倍多的估值优势,如果10年后还是30倍估值,就能有10倍盈利空间。

神奇公式三就是要告诉我们,好公司要买的便宜,10年后如果利润不增长可以获利3倍多,如果利润有增长极有可能10年10倍!

未来10年后的利润怎么计算?主要难点在预期复利增长率不容易确定,我们假设未来和过去保持一致,仍然以昨天文中所举例的一家公司为例,美的集团来看其估值计算结果:

美的集团上市以来复合增长率13%,2018年每股收益为3.05元,按照同样的增速10年后的EPS为10.5元,那么当下合理估值买点=10.5*2.5=26.25元!

那么美的集团能不能保持13%的利润增速呢?大概率是可以的,因为中国的GDP增速仍然以每年6%增速在增长,所有家用电器上市公司的增速中位数是10%,作为龙头企业的美的集团就算以中位数10%增长,给与合理的15倍估值,那么10年后的价格应该到118元,如果当下以1/3的价格买入即35元左右,也是非常有安全边际的。

http://file2.aniu.tv/2019/12/03/37bf824aebd6fc4dc32918b6c6a27347.png 

美的集团上市以来业绩增速

如果保持13%增速,给与15倍估值,10年后的价格就是155元,1/3的价格就是50元。(这种假设是10年后最为合理的情况,但获利空间比较小)

特别注意,以上是笔者公式计算,仅是案例公式不作为任何投资依据!

看了三个价格、26、35、50元是不是大家又产生疑惑,那怎么进行投资呢?不同价格代表自己期望的投资收益率,如果我们折中在35元买入,那么合理情况下未来10年的投资复合收益率大约是16%!26元买入的复合投资收益率19%,50元买入的复合收益率只有11%。

大家如果有兴趣,也可以把笔者昨天分享的几家公司:美亚光电、中科创达、北方华创进行计算,大家会发现一个问题:有些公司是无法计算的!

为什么?公司历史都没有10年,复利增速过快无法测算啊!没错,这就是价值和成长股的区别,对于成长股我们可以更简单的欧奈尔公式去计算买点(欧奈尔公式法)

http://file2.aniu.tv/2019/12/03/b48192c38bbdf4fbabbcbd9624e5d496.png上图是笔者根据神奇公式三和欧奈尔公式制作的估值表,欧奈尔公式以图形买点计算估值底和估值顶,适合复合增速超过20%以上企业,巴菲特折现(神奇公式三)适合大多数价值股。关于欧奈尔成长股估值法以后专门介绍。

在实战中使用未来利润估值计算,要主要使用最高增速和最低增速及中位增速三个值,好企业的长期盈利增速不会低于行业平均水平(经济水平),高于平均水平5~10%是龙头公司常态!

这就是我们选股票选龙头,坐股票坐龙头道理,大家会发现,股票下跌越多,投资收益率越高,天上掉馅饼的事儿真会有!由于文章内容有限,笔者后期继续分享欧奈尔成长股估值法,更多投资之妙、公式内容详解可以通过以下方式领取:

巴菲特股神之术—投资的根本(伯克希尔哈撒韦之前年复合增长19%),通过点掌财经微信公众号,发送“777”领取!

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